懂王，怂了！全球资产狂飙！

懂王，终于认怂了！全球资产狂飙！

在美股开盘前，东大宣布对西大额外加征50%，税率提升至84%；同时，欧盟也宣布对西大加征25%的关税。

4月10日，懂王睡醒上班后宣布，已授权对不采取报复行动的国家实施90天的关税暂停。

大家一看，缓和了，然后市场大涨。纳指突然大涨9%，标普500指数大涨7%，道指大涨6%。连原油价格都大涨2%，大饼大涨5%。

股市没开盘的市场，它们的估值期货都大涨，日本股指期货大涨7%，新加坡股指期货大涨7%，欧洲股指期货大涨4%，香港股指期货大涨5.5%，就连A50股指期货也大涨3%。

一句话，全球资产狂飙，资产走势完全一致，就是直线拉升。

实际上，这消息刚出来的时候，市场其实一脸蒙圈，大家都没搞懂懂王到底啥意思。美国那边给白宫打电话，也打不通。

但是大家的做法是，不管了，先把股票买了，先上车，后面再详细了解。

冷静过后，消息基本理顺清楚了：

1、对没有报复美国“对等关税”的国家，给90天的缓和期。缓和期适用互惠关税，也就是10%的税率。

2、X报复了懂王，然后懂王宣布，对X的关税提升至125%，立即生效。

目前，还不清楚哪些国家被赦免。

关键问题是，欧盟和加拿大会被赦免吗，因为他们前一天也宣布对西大的进行报复了。

根据字面意思，懂王赦免的国家，是没有报复西大“对等关税”的国家，而加拿大加关税，主要是报复懂王的汽车关税；欧盟加关税，主要是报复懂王的钢铁和铝关税。

也就是说，目前为止，加拿大和欧盟的报复，只是针对4月2日之前的具体关税，没有针对4月2日的对等关税。

针对4月2日对等关税报复的国家，只有一个。

现在有一个迹象是，美债还在砸盘，但是砸盘的效果有所减弱，买盘的力量明显加剧，在低位来了一条长长的下引线。

如何评价懂王这一行为呢？

1、在懂王看来，这就是杀鸡儆猴。

意思是，你看，没跟我作对的国家，我都可以赦免，你们免于被处罚。但是，跟我作对的国家，都将被惩罚。

杀鸡儆猴之后，可能对今后的谈判有利一点。

2、但是，从博弈的角度，大家就把这行为看做是，认怂。这对懂王今后的谈不利，当然对全世界来说是有利的。

比如，德国候任总理默茨立马讲话说，欧洲必须团结一致捍卫我们的权益，懂王的声明表明这一做法最为有效。

什么意思？在其他国家看来，这就是懂王认怂了。

以后，懂王要想谈判，可能会处于不利的境地。

如果理解市场的影响呢？

现在，我们理解世界的逻辑框架必须切换成“对抗性叙事”，因为世界真的变了。

现实也一样，就像在战争。比如：

4月4日，赶在美股开盘前，东大宣布反制懂王，对美加征34%关税。当天，美股暴跌6%-7%。

与此同时，东大出手，500亿砸盘美国长债，几天后又砸盘了500亿，美债收益率飙升。

4月9日，赶在美股开盘前，时间点拿捏的就是这么巧，东大又宣布反制懂王，对美加征34%关税，累积达到84%。

如果这是一场战争，那么现在东大真的打击到了懂王的软肋了，西大的金融系统远比大家想象的要脆弱。

未来48小时，美国金融系统将经受重大考验。

这是怎么回事呢？

东大和西大不是在干仗吗？其实最激烈的战场就是金融市场。

东大是抛售美债，西大是买美债。

现在麻烦来了，周三、周四、未来48小时内，美国财政部要发售美债了。

这就跟大A一样，外资在砸盘，国家队在救市，然后股市IPO又开闸了。

国家队心里咋想？买不完，根本买不完。

这就是美国面临的麻烦。

怎么办？找资金呗，全市场现在就指望美联储，给他们输送无限的子弹，把美债拉上去。

所以，现在的关键是，美联储到底会不会救债市，会不会像当年搞量化宽松那样买美债。

现在有一个问题，美联储要付出的代价，可能是相当大的。

因为美国金融市场，杠杆非常高，导致美国金融系统的脆弱性超出想象。

当下美债市场最大的麻烦就是，基差交易。

什么是基差交易呢？

我们知道，美债市场同样一个东西，它有两个产品形态，一个是期货，一个是现货。

期货是可以加杠杠的，现货是不能加杠杠的。加杠杆的话，门槛就低，买的人就多。

这样一来，期货价格总是比现货高那么一点点。

同一个东西，价格有高有低，那么套利的机会就来了。怎么套利？买入低价的，卖出高价的。

但是，他们两个本来就是一个东西，价差非常小，一笔交易赚的钱也非常少，全是苍蝇腿上的肉。

如果想多赚点，怎么办？加杠杆呗。加了杠杠，你本来能买一手，现在就能买100手。

一只苍蝇腿上的肉少，但是苍蝇多了，收益也很客观，这就是美国对冲基金干的事情。

大家知道这个套息交易的特征了：

1，息差非常小，一不小心就亏损了。

2，这个交易杠杠非常高。

所以，这个交易得如履薄冰，要求市场必须稳定。

市场不稳定了，怎么办？经纪商得控制风险啊，否则客户爆仓了，把自己坑了怎么办？

这样的例子太多了。

2021年，比尔黄高杠杆压住中概股，结果中概股大跌，他一夜亏了100多亿美元，被形容成世纪大爆仓。

他亏那么多钱，他自己又没那么多钱，那么他亏的钱得经纪商来补。

所以，当市场情况不对的时候，经纪商就会让让对冲基金来补充保证金。

怎么补充保证金？卖美债呗，毕竟美债流动性好。

然后就形成了恶性循环：美债价格下跌，市场波动加剧，基差交易溃败，对冲基金卖美债补充流动性，美债继续下跌。

如果这个交易跨了，那美国的金融系统麻烦可就大了。

第一，这个套息交易盘，规模大概1万亿美元，体量非常大。基差交易溃败，那么29万亿规模的美债市场，必定大崩盘。

第二，美债崩盘，必定影响其他市场，比如美股。

它会从情绪上，估值上带崩美股。

最近美股已经跌的很惨了，再跌下去，美国人的养老金都要跌光了，美国人肯定受不了。

第三，美债带崩美股，美股也会带崩美债。

很多投资者都是，左手股票，加杠杠，右手美债，当底仓。

美股大跌，你加杠杠的美股账户，到了平仓的位置了，你怎么办？要么选择爆仓，认亏离场。要么增加保证金，继续扛一扛。

很多人都会选择继续抗一抗，然后筹钱增加保证金。

去哪筹钱呢？当然是卖掉流动性最好的国债啊。

结果就是，股市下跌，大家也会卖美债。

所以说，如果未来48小时内，美国财政部发售美债的时候，美联储不给予一些支持。

或者说，美国财政部发售美债，进一步导致基差交易崩盘，美联储又不救市，那肯定又是一场金融风暴。

最后一个问题，为啥说是东大打击到了懂王的软肋呢？

这一次，美股大跌的时候，大家都去抢美债对吧，懂王也希望美债上涨，这样美债收益率就下降了。

事情也按照懂王的意愿走的。

然后，东大就出手了，直接砸了500亿美债，几天后，又砸了500亿。

一下子点燃了美债市场。

两个影响：

1、美债收益率上去了，明后两年西大有巨额国债到底，他们需要发债置换，如果利率上去了，那么他们置换的成本也高很多。

2、美债市场的波动率上去了，引爆了基差交易。

现在，其实最激烈的战场就是在金融领域，懂王团队太多懂金融的人了，当然现在看来，我们这边也是高手如云。

别看现在美债在底部出现了一根下引线，但是未来鹿死谁手还不一定。

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