17家券商投行收入下滑，华林证券骤降超八成，中信建投腰斩

2024年券商的投行业务并不理想，截至目前，已有22家上市券商披露投行业务收入的情况。数据显示，一共有17家券商出现了投行业务收入的下滑，占比达到了77.27%，华林证券更是出现了83.77%的骤降。

观察券商投行业务，南都·湾财社发现头部券商在面对行业“低谷”时同样无法避免业务收入的滑坡。聚焦IPO方面，各家券商对于承销保荐费用的收取存在差异性。如果将视角拉升至2025年，中信证券、国泰海通则在股权承销方面率先发力，分别占据股权承销总榜、股权承销IPO榜的第一名。

行业投行业务收入普降

“一哥”也躲不过寒冬

对于行业而言，2024年的投行业务收入普遍出现下下滑，即便是头部券商也难以抵抗市场的“低谷”。

公开数据显示，2024年A股股权融资发行规模及重大资产重组交易规模同比大幅下降。具体来看，2024年，A股股权融资发行规模人民币3216.52亿元，同比下降71.65%；其中IPO发行规模人民币673.53亿元，同比下降81.11%；再融资（现金类及资产类）发行规模人民币2543.00亿元，同比下降67.31%。

面对市场低谷，目前公布投行业务收入的22家券商中，有17家券商出现了收入下滑的情况，占比达到了77.27%。从收入总额来看，22家券商在2024年合计实现投行业务收入210.25亿元，同比下滑29.47%。

聚焦到券商主体，Wind数据显示，中信证券实现投资银行业务收入40.33亿元，依旧占据着行业“一哥”的位置，但下滑幅度到了35.43%。

在A股市场方面，中信证券共完成A股主承销项目55单，承销规模人民币703.59亿元，市场份额21.87%。

中信证券IPO与再融资承销规模均排名市场第一，但与2023年形成了鲜明对比。在2023年，中信证券完成A股主承销项目140单，主承销规模人民币2779.13亿元。相较之下，中信证券2024年A股主承销项目下减少了85单，承销规模减少2075.54亿元。

好在，中信证券债券方面依旧坚韧，在2024年承销境内债券5088只，承销规模人民币20912.37亿元，同比增长9.49%，更是达到了证券公司承销总规模的15.02%。中信公司金融债、公司债、企业债、交易商协会产品、资产支持证券承销规模均排名同业第一。债券承销的增长极大缓解了中信证券投行业务收入的下滑。

投行业务收入超过20亿元的券商还有国泰君安、中金公司、中信建投、华泰证券，他们的投行业务收入分别为30.83亿元、25.83亿元、24.91亿元、21.44亿元，分别同比下滑19.72%、20.33%、48.14%、33.39%。

如果将投行业务收入的排名放大到“前十”的视角，仅广发证券一家实现了逆势增长，同比增长35.08%。在广发证券之外，中国银河、东莞证券、南京证券、信达证券同样出现了投行业务收入的增长，不过增长势头并不如广发证券。

从投行业务收入同比变动的角度来看，中小券商中的华林证券、东兴证券反倒是下滑明显。其中，华林证券投行业务收入同比下滑83.77%，东兴证券则同比下滑56.37%，两者在体量整体较小的情况下，进一步下滑，下滑程度分处行业第一、第二，且均超过50%，出现了“腰斩”。

31家券商成为主承销商

中信证券、中信建投承销数量最多

2024年财报还在陆续披露中，目前仅有22家券商公布了投行业务收入。事实上，据Wind数据显示，2024年A股一共有100家企业首发上市，共有31家券商成为了上述100家企业的主承销商（包括联合主承销商）。

从项目数量来看，中信证券依旧是“一哥”，拿下11家上市企业的IPO承销，包括9家主承销商、2家联合主承销。与中信证券并列项目数量第一的是中信建投，同样拿下了11家。

在“双中”之后，排列3-10名的分别为国泰君安、华泰联合、海通证券、中泰证券、中金公司、民生证券、招商证券、国信证券。上述8家券商的项目数量整体呈现递减状态，从9家到4家均有分布。

需要注意的是，中信证券的项目数量依旧是第一，但收取的大型募投项目承销保荐费用并不高。在2024年首发上市的100家企业中，预计募资规模最大的是永兴股份的45.99亿元、其后是国货航的35.57亿元。这两家上市公司的主承销商均为中信证券。

不过中信证券从这两家上市公司获取承销保荐费用不算高。其中，永兴股份的承销保荐费用为8466万元，这还包括联合主承销商国泰君安的部分；国货航的承销保荐费用则为2872万元，这一金额甚至在100家上市企业中排到了70名开外。

值得注意的是，这两家上市企业的预计募资额与总募资存在一定差距。其中，永兴股份总募资额为24.30亿元，国货航为34.95亿元。如果从总募资额来看，国货航规模第一、国永兴股份位居第二。

仅从承销保荐费用的金额来看，最高的项目来自艾罗能源，招商证券作为主承销商。艾罗能源预计募资10.47亿元，最后总募资达到了22.26亿元，招商证券从中获得了2.07亿元的承销保荐费用。

聚焦2025年股权承销榜

中信证券、国泰海通先发力

4月3日，证监会召开深化资本市场投融资综合改革民营科技企业座谈会，提出“进一步完善科技企业发现培育、识别筛选和IPO支持机制，增强对未盈利科技型企业发行上市的包容度，完善信息披露相关制度规则”。

监管层面的表态，对于券商进一步发挥“看门人”作用，引领科创企业上市提出了方向性要求。聚焦2025年券商股权承销，中信证券、国泰海通则率先发力。

据Wind数据显示，在股权承销总榜方面，中信证券目前“断层领先”。截至目前，中信证券股权承销的金额达到了214.20亿元，项目数则达到了10家。

在股权承销金额榜中位列第二的是东方证券，但其金额仅有70.72亿元，与中信证券的差距较大。在东方证券之后，分别为华泰证券、中国银河、招商证券、中金公司、申万宏源、中心建投、国泰海通，他们的股权承销金额处于30亿-65亿的区间。

如果仅从股权承销金额来对比，中信证券一家的214.20亿元几乎相当于排名第二至排名第五的四家券商的总额，领先优势明显。

如果聚焦到IPO来看，国泰海通则位列第一。Wind数据显示，国泰海通在2025年已经参与了6家企业的股权承销，合计金额达到了25.49亿元。

在国泰海通之后，位列第二、第三名的分别是东兴证券的17.94亿元、华泰证券的15.35亿元。值得注意的是，作为股权承销总榜第一名的中信证券仅以12.61亿元位居第五。

此外，在股权承销总榜位列前十的东方证券、中信建投、国投证券三家券商则并未出现在IPO承销榜的前十当中。

从目前的情况来看，中信证券、国泰海通分别在股权承销总榜、股权承销IPO榜中位列第一，率先发力。

对于2025年的后续，证监会在完善IPO支持机制、加大科创企业扶持的同时强调依法严把发行上市“准入关”，加大对企业上市前重点问题审核力度，加强中介机构监管，压实中介机构“看门人”责任。

对于券商而言，既要能够帮助科创企业实现IPO，又不能“带病上市”，如何高质量地完成“看门人”职责将是各大券商2025年投行业务的重要议题。

采写：南都·湾财社记者 吴鸿森