股价大跌超22%！苹果公司成为受“关税战”影响最大科技企业

撰文 | 大卫

编辑 | 茶茶

当地时间4月2日，美国总统特朗普在白宫签署关于所谓“对等关税”的行政令，宣布对所有贸易伙伴设立10%的“最低基准关税”，同时对包括中国在内的数十个其他国家和地区在10%基础上加征更高关税。其中，美国对中国征收的“对等关税”税率为34%。

“最低基准关税”已于当地时间4月5日生效，更高的关税将在当地时间9日生效。美国此前已对中国商品普遍征收20%的关税，9日起税率再叠加34%，对华关税税率合计将达到54%。

“对等关税”随即引发金融市场巨震，美股在上周最后两个交易日内崩盘。当地时间7日，美国新一周股市开盘的第一天，美股开盘后延续颓势，不到十分钟内三大股指均下跌超3%。

据美国消费者新闻与商业频道（CNBC）报道，苹果公司成为受“关税战”影响最大的美国科技企业之一。

4月7日，苹果公司一度跌超5.5%，报174.62美元，使得最近三个交易日（4月2日美股收盘/特朗普宣布关税计划之前一刻钟以来）累计跌幅扩大至超过22%，若收盘保持这样的状态，恐将创2000年10月份以来最大的连续三日崩跌幅度。跌幅创2010年5月份以来最差的连续三个交易日盘中表现。

在美股科技“七巨头”中，苹果的处境最为艰难。

主要原因在于，苹果非常依赖中国市场，虽然苹果已在印度、越南和泰国设立了生产线，但这些国家同样面临特朗普的高额关税。新关税生效后，苹果可能会提高商品价格，以填补额外的关税成本。

以iPhone 16 Pro 256G版本为例，该型号的物料成本包括：A18 Pro芯片约为90美元，显示屏成本接近38美元，电池成本为4美元左右，5G蜂窝调制解调器成本约为27美元，内存和存储芯片成本分别为22美元和21美元，后置摄像头模组成本高达127美元，主体外壳成本约为21美元，而其他组件成本则达到了200美元。在关税实施前，该型号的总物料成本为550美元左右，加上测试组装等费用，总成本约为580美元。

值得注意的是，这些成本并未包括研发、营销等非硬件支出。尽管如此，苹果目前仍保持着可观的利润率，256G iPhone 16 Pro的零售价为1099美元。然而，新关税政策的实施可能使该型号的生产成本飙升至约847美元。若再考虑研发、营销、包装、物流等附加成本，这一政策无疑将对苹果的利润率造成显著影响。

英国巴克莱银行分析师蒂姆・朗（Tim Long）预计，如果苹果不提高 iPhone 等主要产品的价格，其每股收益可能会减少15%。

分析师们表示，当新关税生效时，苹果可能要么需要提高价格，要么需要承担额外的关税成本。为了维持较高的利润率，苹果可能不得不提高美国国内的 iPhone 售价，将成本转嫁给消费者。瑞银分析师周一估计，苹果最高端iPhone的价格可能会在目前1199美元的基础上上涨约350美元，涨幅约为30%。

不过，也有观点认为，苹果不会立即对iPhone进行涨价，可能会采取其他策略来消化成本增加。苹果的利润率约为 38%，这使其有更大的余地来消化关税带来的成本增加，至少在短期内是这样。此外，苹果可能会通过与电信运营商合作提高补贴金额、降低换购方案折扣等方式来降低消费者对涨价的负面观感。

即使涨价，考虑到消费者的接受程度，原系列涨价的可能性很小，预计会对今年9月发布的iPhone 17涨价。

另外一方面，如果特朗普征收关税的目的是让苹果开始在美国生产iPhone，那么这个目标在短期内不太可能实现。市场人士表示，短期内苹果无法实现国产。如果在美国生产 iPhone，美国人工费可以达到亚洲国家的10倍，价格会涨得更高。

特朗普在第一任期执政期间也曾对中国进口产品征收高额关税，但当时苹果的部分产品得到了豁免。因此，曾有人期待苹果这次也能像上次一样得到豁免，但目前的情况来看，似乎只是奢望。

除了外部的关税政策冲击，苹果公司自身也面临着一些挑战。iPhone 在华销量下滑，以及苹果在人工智能领域的进展不如预期，也对其股价产生了负面影响。此外，智能手机市场逐渐饱和，消费者更换手机的频率下降，华为、小米等中国本土品牌的崛起，逐渐抢占苹果的市场份额，也直接影响了苹果的核心业务——iPhone 的销售表现。而英伟达等公司在AI领域的出色表现，则让苹果在人工智能领域的布局显得相对滞后。

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