34% 关税下的白酒股：茅台五粮液抗跌，牛栏山酒鬼酒跌停

今天（4月7日），A 股酿酒板块虽受波及，但整体跌幅（-6.58%）小于大盘跌幅，显示出行业整体还是具备一定的防御性，从白酒个股表现看，贵州茅台（-4.39%）、五粮液（-3.95%）、洋河股份（-4.36%）等头部企业跌幅低于行业平均水平，而中小酒企如皇台酒业（-10.00%）、酒鬼酒（-9.59%）等跌停，呈现 "强者恒强" 的分化格局。这种差异与关税政策的传导路径虽有一定关联，但也符合企业在市场的长期表现所致，以下是摘取各代表型白酒企业的今日收盘和年度至今涨跌幅汇总情况。（数据为“江湖煮酒”小编采集于东方财富APP）

按2025年4月7日收盘价涨跌幅排序

逆水行舟 白酒复苏大旗还需抱团扛起

从2025年至今的股市走向来看，2025 年一季度，白酒行业面临渠道库存高企（平均库存 3-4 个月）、价格倒挂等问题，泸州老窖、习酒等企业已启动停货保价。今天股市的整体下跌只能说部分反映了市场对行业基本面的担忧，像金种子酒（-23.83%）、酒鬼酒（-22.73%）、顺鑫农业（-20.70%）等年度至今下跌超20%的企业却也并非受特朗普关税政策的直接冲击。但也仍有像山西汾酒（19.12%）、今世缘（13.44%）这样的走出区域酒困境的领涨企业。另外结合中金公司的研报表示，上半年仍处磨底阶段，商务宴请、礼赠等场景尚未完全恢复。白酒整体的复苏尚需各头部企业放弃内卷，形成抱团取暖姿态，共同渡过振荡器。

按2025年初至4月7日涨跌幅排序

关税波及白酒出口市场 影响国际化进程

中国白酒出口占比不足 1%，且主要市场为东南亚和华人圈，受美国关税直接影响有限。茅台（1500.00 元）、五粮液（126.78 元）加速布局欧美市场，美国对华加征 34% 关税可能延缓其国际化进程。例如，茅台 2024 年出口营收 50 亿元，若关税导致海外售价上涨 20%，销量增速可能从 15% 降至 10%。区域酒企如古井贡酒（269.84 元）、洋河股份（73.01 元）因出口占比低主要聚焦国内消费升级，受影响较小，所以虽然关税来势凶猛，却也并非酒类发展的绝对风向标。

大风起兮云飞扬，威加海内兮归故乡，期待中国白酒行业在安度此次加税风波后继续逆风启航，全球飘香。