北京
（来源：华泰证券研究所）
“助贷新规”正式出台，进一步引导助贷行业规范发展
4月3日，国家金融监督管理总局发布《加强商业银行互联网助贷业务管理 提升金融服务质效的通知》（《助贷新规》），对现行互联网贷款业务的监管框架进行了有效补充，涵盖落实总行主体责任、加强合作机构准入标准、规范互联网贷款定价机制、加强金融消费者权益保护等内容。我们认为，当前互联网消费贷的监管环境相对积极，《助贷新规》有望进一步加速长尾小平台的出清，推动和引导行业规范化发展，利好合规意识高、风险定价能力强、资本金充足的头部平台。
落实总行主体责任，加强合作机构准入标准
《助贷新规》强调商业银行开展互联网助贷业务应当坚持总行集中管理、权责收益匹配、风险定价合理、业务规模适度的原则。提出总行应集中管理，并明确互联网助贷业务的主责部门，同时建立风险管理指标体系，针对不同平台、不同产品的规模和风险指标实施严格的差异化管理。此外，《助贷新规》亦指出商业银行应当加强平台运营机构、增信服务机构的准入管理，从严审批，同时实行名单制管理，商业银行仅可与名单内的机构合作，并须将相关名单公开披露。我们认为，总行管理责任落实和准入管理加强将加速小助贷平台的出清，利好合规展业的头部机构。
贷款定价与业务风险情况相匹配
《助贷新规》强调贷款定价应与业务风险相匹配，提出银行应差异化定价，不得笼统地按照综合融资成本区间上限进行定价。借款人的融资成本应符合《最高人民法院关于进一步加强金融审判工作的若干意见》（《意见》）等规定。《意见》支持借款人以合理理由申请对总计超过年利率24%的部分予以调减。但有两点需要注意，首先《意见》没有强制将利率上限定为24%，而是认为超过24%的息费可协商支付，不全部强制追偿；其次年利率的计算方法仍有待明确，APR和IRR口径可能差异较大。若将监管要求理解为APR口径，当前主流平台大部分贷款的利率低于IRR 24%，折合APR口径约10-15%，明显低于APR 24%。此次监管着重强调了定价和风险相匹配，我们认为这将考验平台的风控能力，利好风险定价能力强的头部平台。
规范增信服务费，明确分润业务收费时点
不允许变相提升借款人的增信服务费率和综合融资成本。《助贷新规》强调商业银行应当明确平台服务、增信服务的费用标准或区间，其中增信服务费须记入借款人综合融资成本，并明确区间，助贷机构不得以咨询费、顾问费等形式变相提高增信服务费率。明确助贷平台分润业务的收费时点，《助贷新规》指出，商业银行按照贷款实收利息的一定比例支付合作费用的，支付进度应当与贷款本金收回进度相匹配。我们认为，消除变相不合理收费和规范收费时点将进一步推动行业规范发展，利好合规且资本充足的头部平台。
互联网消费贷的监管环境相对积极
此前中共中央办公厅和国务院办公厅印发《提振消费专项行动方案》，鼓励金融机构在风险可控前提下加大个人消费贷款投放力度。但多家银行仍将消费贷利率的“地板价”上调至3%，可能反映出银行自营消费贷面临定价和风险不匹配的压力。《助贷新规》的出台是对互联网贷款现行监管框架的补充，针对行业内责任不明确、收费不清晰等问题提出了进一步的规范性要求。在政策鼓励消费贷、银行自营消费贷有压力的背景下，我们认为《助贷新规》将进一步互联网消费贷行业规范发展，监管环境相对积极。
风险提示：放款量增长和贷款质量受经济、监管变化影响。
风险提示
宏观经济变动和监管落地的节奏可能会影响行业贷款增速和贷款质量表现。如果经济下行压力加大，行业可能采取更加审慎的风险控制策略，从而影响贷款增速；若监管的落地节奏和力度超出行业预期，也可能影响行业的展业策略和经营状况。
相关研报
研报：《多元金融: 助贷新规落地，推动行业规范展业》2025年4月4日
李健 分析师 S0570521010001 | AWF297
陈宇轩 分析师 S0570524070010
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