路博迈护航一年持有债券财报解读：份额骤降89%，净资产缩水近九成

2025年3月29日，路博迈护航一年持有期债券型证券投资基金发布2024年年度报告。报告显示，该基金在过去一年中经历了份额和净资产的大幅下降，同时净利润由负转正，管理费支出有所减少。这些变化反映了基金在市场环境中的运作状况，对投资者的决策具有重要参考意义。

主要财务指标：净利润扭亏为盈，资产规模大幅缩水

本期利润实现转正

2024年，路博迈护航一年持有债券A类本期利润为29,510,344.45元，C类为19,669,169.57元，相比2023年的亏损状况实现了扭亏为盈。2023年3月21日至2023年12月31日，A类亏损18,152,362.47元，C类亏损20,333,127.84元。这一转变得益于基金投资策略的调整和市场环境的变化。

净资产合计大幅下降

2024年末，基金净资产合计为451,730,854.25元，较2023年末的4,057,949,639.20元大幅下降，缩水近九成。这主要是由于基金份额的大量赎回导致实收基金减少，以及市场波动对资产价值的影响。

基金净值表现：跑输业绩比较基准

净值增长率与业绩比较基准差距明显

2024年，路博迈护航一年持有债券A类份额净值增长率为2.81%，C类为2.40%，而同期业绩比较基准收益率均为8.10%。自基金合同生效起至2024年末，A类份额净值累计增长率为1.99%，C类为1.26%，业绩比较基准收益率为10.40%。基金在过去一年及成立以来的表现均未能达到业绩比较基准，反映出基金在投资运作上可能存在一定的改进空间。

投资策略与业绩表现：债券操作频繁，权益仓位谨慎

债券组合调整频繁

2024年上半年，基金债券组合主要调整久期，降低利率债占比，增加信用债以提高票息收入，并调整信用债久期。三季度，固收部分在不同阶段灵活调整信用债和利率债持仓，同时控制杠杆和久期。四季度，在资金面和货币政策变化下，进一步优化组合，提升流动性。这些操作旨在应对市场变化，降低风险，但对业绩的提升效果有待进一步观察。

权益仓位谨慎控制

权益部分维持较低仓位，三季度因市场走势偏弱，减少个股暴露，转为投资宽基ETF，并采取逆向交易策略。这种谨慎的权益投资策略有助于控制风险，但也可能限制了基金在权益市场上涨时的收益潜力。

市场展望：经济压力犹存，关注高资质债券

宏观经济与市场压力

2025年，宏观经济基本面企稳后仍面临压力，信用扩张、房地产回稳和再通胀信号未现，内需强化依赖财政扩张，同时美欧经济走弱和贸易摩擦可能影响外需。债券市场收益率曲线虽有下行空间，但“宽财政”定价可能扰动下行趋势。权益市场政策积极，但经济复苏势能脆弱，仍需观察政策力度。

投资策略调整

基金在信用债投资中将更关注高资质流动性佳的金融债品种的波段机会，同时维持较高组合流动性，以应对债市波动，在权益个股选择上坚持综合评估企业基本面。

费用分析：管理费、托管费有所下降

基金管理费

2024年当期发生的基金应支付的管理费为12,529,386.28元，较2023年的22,293,556.90元有所下降。其中，应支付销售机构的客户维护费为6,033,753.36元，应支付基金管理人的净管理费为6,495,632.92元。

基金托管费

2024年当期发生的基金应支付的托管费为2,684,640.22元，低于2023年的4,777,190.74元。托管费的下降与基金资产规模的减少相关。

交易与投资收益分析：股票投资收益欠佳

股票投资收益

2024年股票投资收益（买卖股票差价收入）为 - 4,635,499.09元，反映出基金在股票投资方面面临挑战。相比2023年的 - 91,022,688.21元，虽有改善，但仍处于亏损状态。

债券投资收益

债券投资收益在2024年表现较好，为74,003,424.79元，主要来源于利息收入和买卖债券差价收入。这表明基金在债券投资上的策略取得了一定成效，对整体收益起到了支撑作用。

持有人结构与份额变动：份额大幅下降，个人投资者占主导

基金份额变动

2024年，路博迈护航一年持有债券A类份额从期初的2,265,591,347.30份降至期末的284,838,256.52份，C类份额从1,830,843,508.67份降至159,203,702.62份，总份额下降约89%。这一显著变化反映了投资者对该基金的信心有所下降，可能与基金业绩表现、市场环境等因素有关。

持有人结构

期末基金份额持有人户数为4,336户，其中个人投资者持有份额占比92.9294%，机构投资者占比7.0706%。个人投资者在基金持有结构中占据主导地位，其投资决策对基金规模和运作具有重要影响。

风险提示

1. 业绩不达标的风险：基金净值增长率持续低于业绩比较基准，投资者可能无法获得预期收益。
2. 市场风险：宏观经济压力、贸易摩擦等因素可能影响债券和权益市场，导致基金资产价值波动。
3. 流动性风险：基金份额的大幅赎回可能引发流动性问题，影响基金的正常运作和投资策略的实施。

路博迈护航一年持有债券在2024年经历了诸多挑战，投资者在决策时应充分考虑上述风险因素，结合自身风险承受能力和投资目标，谨慎做出投资选择。

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