北京
连平 系广开首席产业研究院首席经济学家、中国首席经济学家论坛理事长
2025年4月2日，美国总统特朗普正式签署行政令，宣布对包括中国在内的全球多个国家和地区加征所谓“对等关税”。根据白宫公布的细则，美国将设立10%的“最低基准关税”，并对中国、越南、泰国、印度、日本、韩国、欧盟等数十个贸易伙伴在10%基础上加征更高关税。其中，中国面临34%的关税税率，越南、泰国、印度尼西亚分别高达46%、36%和32%，欧盟国家关税升至20%。
特朗普所谓“对等关税”一览表
白宫官员在回答媒体提问时确认，34%的对华对等关税将与原本的美国对华关税20%叠加，对中国征收的总关税税率将达54%。
特朗普在签署仪式上称，此举旨在实现“公平贸易”，终结美国长期被“占便宜”的局面，“2025年4月2日将永远被铭记为美国工业重生的日子”。
特朗普所谓“公平贸易”真相为何？美国发动“全球贸易战”对全球供应链有何影响？全球避险情绪弥漫下，黄金价格能否续攀新高？财视中国连线中国首席经济学家论坛理事长连平进行深入解读：
01 “公平贸易”为假，“美国优先”是真
公平贸易是长期以来存在的一种有组织的社会活动，目的是通过制定和实施全球劳工、环保以及社会政策的公平性标准，以促进国际贸易的公平性。公平贸易特别关注的是发展中国家向发达国家的出口，目的是改善南方国家的贸易条件。公平贸易的核心目标之一是基于对话、透明以及相互尊重的伙伴关系，推动建立公平贸易的条件。
美国特朗普政府假借公平贸易的名义，实际上实施的是“美国优先”的政策。特朗普政府蛮横要求改变全球贸易中对美国不利的因素，而不问造成这些因素的原因为何，采取了贸易保护主义者最传统和原始的手段——加征关税，来进行强行的调整，将国际贸易中的对话、透明，相互尊重的伙伴关系基本原则全部都抛在了脑后，本质是赤裸裸的掠夺。
02 美制造业“空心化”难以逆转，特朗普政策终归失败
特朗普关税政策力度很大，在未来短中期内，特朗普期许的所谓“制造业回流”可能会出现局部效应。但是美国制造业“空心化”难以逆转。二十世纪七八十年代起，美国逐步将制造业转移出去，究其原因，是美国在国际分工中的地位导致的。美国的高人均GDP以及高劳动力成本，决定了它在全球产业链中位于技术、服务以及消费的高端位置。在此背景下，特朗普政府虽意欲推动制造业回流，实际上却难以实现。从中长期来看，特朗普政策终将归于失败。
2018年至2019年的中美贸易战已然充分证明了这一点。2018年，美国依据所谓301调查对中国商品大规模征收关税后，美国贸易逆差状况依然没有改变，甚至此后还有上升。除此以外，历史上发生过多次加征关税的举措，最终都归于失败，并引致经济危机，因为这些政策从本质上违背经济发展规律。
1928年，赫伯特·胡佛竞选美国总统时，为了拉拢选票，承诺通过加征关税来保护农产品市场。然而，此举导致美国陷入大萧条。图片为1929年华尔街股灾场景。来源: picture-alliance/United Archiv
03 美元信用削弱，黄金避险价值再获认可
当下黄金出现了持续大幅度的上涨，首要推动力就是避险因素。美国推出的一系列关税政策为全球经济带来了不稳定性。在担心全球经贸冲突扩大的情况下，投资者优化全球资产配置的需求日益强烈，避险情绪下资金持续涌入黄金避险资产。
从金融资产角度而言，无论是美元资产、欧元资产，还是日元资产，都存在较大风险。最近这些年来，美国的债务问题、关税政策等等，都让美国成为全球不稳定因素的输出者。在所谓“美国优先”的政策背景下，美国后续可能继续在金融领域采取一系列损害他国利益的政策。往后全球对美元信用会更加不看好，美元在国际货币体系中间的地位必然下降。更多投资者未来看弱美元，转而选择更加可信的、更加稳定的资产，从而推动黄金上涨。只要这种局面不改变，黄金的总体趋势依然是上涨。
尽管如此，美国关税政策后续也存在缓和的可能。在下一个阶段，美国可能以目前推出的关税政策作为极限施压手段，转而和多国进入双边谈判阶段。美国采取了全球性的加征关税政策，一系列的谈判可能正在准备中，可能会使得市场局势有所缓和。如果缓和局面阶段性地出现，结合黄金价格已长时间、大幅度攀升了一个阶段，投资者获利了结的需求上升，黄金可能会出现阶段性的调整。
总体而言，黄金未来总趋势不变。至少在特朗普2.0期间，在地缘政治风险加剧、世界经济波动的担忧下，市场将对黄金——这种广泛可接受的、值得信赖的、最优秀的避险属性资产予以更多认可。
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