华泰保兴吉年丰基金财报解读：份额缩水61.21%，净资产锐减67.03%，净利润亏损9337万

2025年3月29日，华泰保兴基金管理有限公司发布了华泰保兴吉年丰混合型发起式证券投资基金2024年年度报告。报告显示，该基金在过去一年面临诸多挑战，份额、净资产均大幅下降，净利润亏损严重。以下是对该基金年报的详细解读。

主要财务指标：全线飘绿，业绩不佳

本期利润大幅亏损

华泰保兴吉年丰A类份额本期利润为 -77,534,038.65元，C类份额为 -15,839,054.28元，两类份额均出现较大亏损。与2023年相比，A类份额由盈利9,510,295.29元转为亏损，C类份额亏损幅度也有所扩大，从 -5,876,602.11元降至 -15,839,054.28元。

净值利润率和净值增长率下滑

A类份额本期加权平均净值利润率为 -15.53%，份额净值增长率为 -6.00%；C类份额本期加权平均净值利润率为 -12.43%，份额净值增长率为 -6.19%。与2023年相比，均出现明显下滑，反映出基金在2024年的盈利能力和资产增值能力下降。

期末资产净值大幅缩水

截至2024年末，华泰保兴吉年丰A类份额期末资产净值为295,934,654.97元，C类份额为120,823,307.66元，较2023年末均大幅下降，A类份额减少613,453,270.21元，降幅为67.46%；C类份额减少114,948,401.27元，降幅为48.75%。

基金净值表现：跑输业绩比较基准

各阶段表现不佳

过去一年，华泰保兴吉年丰A份额净值增长率为 -6.00%，C份额为 -6.19%，而同期业绩比较基准收益率为12.36%，两类份额均大幅跑输业绩比较基准。过去三年，A类份额净值增长率为 -39.70%，C类份额为 -40.06%，同样落后于业绩比较基准的 -11.91%。

长期表现与业绩基准差距明显

自基金合同生效起至今，A类份额净值增长率为95.39%，C类份额为92.07%，业绩比较基准收益率为17.47%，虽然长期来看实现了一定增值，但与业绩比较基准相比，仍存在较大差距。

投资策略与运作分析：布局效果欠佳，需平衡市场选择

投资布局

基金保持从景气度、格局、估值、拥挤度选行业，并从核心竞争力、产业链卡位、成长性与估值角度选个股的方法论。主要布局在半导体设备、海风以及包括航空和快递在内的交运上。

效果欠佳原因

一方面同市场风格相关，2024年市场风格主要集中在跟AI相关的科技以及红利板块，而基金布局的行业并非市场主流。另一方面，这些行业尚处于基本面左侧，各种因素制约了基本面的发展。

未来方向

未来需要更好地思考，在自我选择与市场选择中寻找一个更好的平衡，既不能人云亦云，也不能完全不跟市场主流审美沾边。

管理人展望：2025年A股机会大于风险，但存不确定性

宏观经济预判

整体宏观经济在2024年表现较弱，下半年政策出台后有见底企稳迹象，预判这种企稳可能贯穿2025年，既无更大下行风险，也无很好上行机会。下行风险方面，一线地产逐步放量企稳，但全国范围仍面临挑战；消费端主要是供给问题；投资端民企资本支出对总量影响有限。

证券市场观点

经历2024年修复后，A股估值回到中位数偏低水平，股债性价比有吸引力，考虑海外增量资金潜在流入，2025年A股机会大于风险。风险可能来自宏观经济走弱、地产销售不佳以及中美关系、美股波动等外部因素。机会方面，认为Deep seek与机器人代表中国产业升级方向，传统行业有结构性机会，新能源行业有望筑底，高性价比消费或有机会，出海创新药公司值得关注。

费用情况：管理费等有所下降

基金管理费

2024年当期发生的基金应支付的管理费为5,035,960.53元，较2023年的7,968,338.41元有所下降，减少2,932,377.88元，降幅为36.80%。其中，应支付销售机构的客户维护费为495,991.40元，应支付基金管理人的净管理费为4,539,969.13元。

基金托管费

2024年当期发生的基金应支付的托管费为1,258,990.13元，低于2023年的2,260,217.17元，减少1,001,227.04元，降幅为44.30%。

交易情况：股票投资收益不佳，关联交易合规

股票投资收益

2024年股票投资收益（买卖股票差价收入）为 -61,588,313.12元，上年度为 -69,386,225.65元，虽亏损有所减少，但仍处于亏损状态。卖出股票成交总额为7,164,839,355.27元，卖出股票成本总额为7,213,584,137.33元，交易费用为12,843,531.06元。

关联方交易

本基金本报告期内及上年度可比期间未有通过关联方交易单元进行的交易，未与关联方进行银行间同业市场的债券(含回购)交易，转融通证券出借业务未发生重大关联交易事项，关联交易整体合规。

投资组合：股票集中于制造业和信息技术服务业

行业分布

报告期末，股票投资集中在制造业和信息传输、软件和信息技术服务业。制造业公允价值为323,631,823.74元，占基金资产净值比例为77.65%；信息传输、软件和信息技术服务业公允价值为70,801,710.00元，占比16.99%。

股票明细

期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序，前几名股票包括兆易创新、中芯国际、中兴通讯等。其中，兆易创新公允价值为33,086,640.00元，占比7.94%；中芯国际公允价值为32,773,150.92元，占比7.86%。

持有人情况：机构投资者占比较高，份额变动大

持有人结构

期末基金份额持有人户数为7,369户，机构投资者持有份额占总份额比例为73.91%，个人投资者占26.09%。其中，华泰保兴吉年丰A类份额机构投资者持有比例为73.65%，C类份额机构投资者持有比例为74.53%。

份额变动

2024年基金总申购份额为116,929,757.78份，总赎回份额为484,645,721.65份，净赎回份额为367,715,963.87份，份额总额从2023年末的600,723,518.88份降至2024年末的233,007,555.01份，减少367,715,963.87份，降幅为61.21%。

风险提示

1. 业绩风险：基金在2024年业绩不佳，出现较大亏损且跑输业绩比较基准，未来业绩能否改善存在不确定性。
2. 市场风险：尽管管理人认为2025年A股机会大于风险，但宏观经济走弱、地产销售不佳、中美关系以及美股波动等因素仍可能对基金净值产生不利影响。
3. 流动性风险：报告期内存在单一投资者持有基金份额比例达到或超过20%的情况，在市场流动性不足时，若投资者巨额赎回或集中赎回，可能导致基金资产无法以合理价格及时变现，进而影响基金份额净值。

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