广东
文章作者：Ray Dalio
文章编译：Block unicorn
关税是一种税收，它：
为实施关税的国家增加收入，这些收入由外国生产者和国内消费者共同支付（各自支付多少取决于他们的相对弹性），这使得关税成为一种具有吸引力的税收。
降低全球生产效率。
对全球整体而言具有滞胀效应，对被征收关税的生产者更具通缩效应，而对征收关税的进口商则更具通胀效应。
使进口/征收关税的国家的企业在国内市场上免受外国竞争的影响，这会使得它们效率降低，但如果通过货币和财政政策维持国内总需求，它们将更有可能生存。
在国际大国冲突时期，关税对于确保国内生产能力是必要的。
可以减少经常账户和资本账户的不平衡，用通俗的话说，就是减少对外国生产和外国资本的依赖，这在全球地缘政治冲突/战争时期尤为重要。
而以上这些都是关税的一阶后果。
接下来会发生什么，很大程度上取决于：
被征收关税的国家/地区如何回应关税；
汇率如何变化；
中央银行如何调整货币政策和利率；
中央政府如何调整财政政策以应对这些压力。
而这些是二阶后果。
更具体地说：
如果被征收关税的国家以对等关税回应，影响将表现为更广泛的滞胀。
如果货币政策放松，实际利率下降，通缩压力最大的国家货币贬值（这是中央银行的正常反应），和/或货币政策收紧，实际利率上升，通胀压力最大的国家货币升值（这也是中央银行的正常反应）。
在通缩疲软的地区放松财政政策，和/或在通胀强劲的地区收紧财政政策，这些变化会中和部分通缩或通胀效应。
因此，关税涉及许多动态因素，要判断大额关税对市场的影响，需要衡量很多方面。这些影响超出了我提到的关税一阶效应的前六点，而这些一阶效应又会受到我所提到的二阶效应的影响。
然而，作为背景和未来的明确事实是：
生产、贸易和资本的不平衡（最重要的债务问题）必须以某种方式减少，因为它们在货币、经济和地缘政治方面是危险且不可持续的（因此当前的货币、经济和地缘政治秩序必须改变）。
这些变化可能会伴随着突然的、非传统的调整（如我在新书《国家如何破产：大周期》中描述的那样）。
长期的货币、政治和地缘政治效应主要取决于人们对债务和资本市场作为安全财富储存的质量的信任、各国的生产力水平，以及使国家成为宜居、工作和投资的吸引人的政治体系。
此外，现在有很多关于以下问题的讨论：1) 美元作为世界主要储备货币是有益还是有害；2) 美元强势是好是坏。显然，美元作为储备货币是一件好事（因为它为美国的债务和其他资本创造了比没有这种特权时更大的需求）。然而，由于市场驱动这类事情，这不可避免地导致滥用这一特权，过度借贷和债务问题，这让我们走到了现在的地步（即需要处理不可避免的商品、服务和资本不平衡的减少，需要采取非常措施减轻债务负担，并因地缘政治环境减少对这些事物的外国依赖）。更具体地说，有人提出中国的人民币应该升值，这可能是美国人和中国人之间在贸易和资本交易中达成一致的部分，最好在双方领导人会面时达成协议。这种和/或其他非市场、非经济的调整将对适用国家产生独特且具有挑战性的影响，这将导致我之前提到的一些二阶后果发生，以缓冲这些效应。
我将继续关注接下来发生的事情，并会持续更新我对一阶和二阶后果的看法。
如果觉得文章好看，你可以将Block unicorn 标注星标和添加桌面。
本文提供的信息仅用于一般指导和信息目的，本文的内容在任何情况下均不应被视为投资，业务，法律或税务建议。对于根据本文做出的个人决定，我们不承担任何责任，我们强烈建议您在采取任何行动之前进行自己的研究。尽管已尽最大努力确保此处提供的所有信息都是准确的和最新的，但可能会发生遗漏或错误。
特别声明：以上内容(如有图片或视频亦包括在内)为自媒体平台“网易号”用户上传并发布，本平台仅提供信息存储服务。
Notice: The content above (including the pictures and videos if any) is uploaded and posted by a user of NetEase Hao, which is a social media platform and only provides information storage services.
