孩子王（301078）2024年年报简析：营收净利润同比双双增长，盈利能力上升

据证券之星公开数据整理，近期孩子王（301078）发布2024年年报。截至本报告期末，公司营业总收入93.37亿元，同比上升6.68%，归母净利润1.81亿元，同比上升72.44%。按单季度数据看，第四季度营业总收入25.39亿元，同比上升5.55%，第四季度归母净利润4996.92万元，同比上升521.44%。本报告期孩子王盈利能力上升，毛利率同比增幅0.61%，净利率同比增幅59.38%。

该数据低于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2024年净利润为盈利2亿元左右。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率29.74%，同比增0.61%，净利率2.2%，同比增59.38%，销售费用、管理费用、财务费用总计25.31亿元，三费占营收比27.11%，同比减1.61%，每股净资产3.16元，同比增13.08%，每股经营性现金流0.94元，同比增29.38%，每股收益0.16元，同比增67.01%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 财务费用变动幅度为39.84%,原因:本期利息支出增加。
2. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为46.71%,原因:本期收入增加，销售商品收到的现金增加。
3. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-201.91%,原因:本期支付收购子公司少数股东权益对价、上年收到可转债资金。
4. 货币资金变动幅度为-43.43%,原因:公司为提高资金使用率，购买低风险理财产品增加。
5. 在建工程变动幅度为106.78%,原因:公司孩子王华北智慧物流基地和区域结算中心项目建设，使得在建工程余额增加。
6. 交易性金融资产变动幅度为117.55%,原因:公司为提高资金使用率，购买低风险理财产品增加。
7. 开发支出的变动原因:本期新增自研软件投入。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为4.22%，资本回报率不强。去年的净利率为2.2%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。
• 偿债能力：公司有息负债相较于当前利润级别不算少，且依赖有息负债增长驱动业绩，建议研究有无负债过重风险。
• 融资分红：公司上市4年以来，累计融资总额6.28亿元，累计分红总额9977.04万元，分红融资比为0.16。
• 商业模式：公司业绩主要依靠债权融资及营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2025年业绩在3.18亿元，每股收益均值在0.24元。

持有孩子王最多的基金为鹏华高质量增长混合A，目前规模为9.51亿元，最新净值0.7452（4月3日），较上一交易日下跌2.17%，近一年上涨16.22%。该基金现任基金经理为胡颖。

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：公司加盟业务推进情况，后续开店规划如何？
答：随着中国城镇化进程的加速推进，下沉市场展现出了较强的消费潜力。在科学、精致养娃的时代背景下，母婴人群的养育观念及消费理念不断革新，单客需求大幅增长，全维度需求持续升级。此外，传统母婴店面积小、供应链弱、价格乱、场景差、缺失专业服务等，其经营模式已经难以适应和满足市场需求，下沉市场更需要优质、稳定的供给。 作为母婴童行业的龙头企业，孩子王深刻洞察新时代消费趋势，基于用户需求的深度满足，并以创造用户价值为起点，2024年正式开放大店加盟业务，与加盟商共享已有的门店数字化管理、强大的供应链体系和会员精准营销等方面的能力，通过“品牌授权+数字化能
力”整店模型输出的加盟模式，与年轻的、坚持长期主义的合作伙伴一起协同发展。为了确保加盟商的成功，孩子王建立了一套全方位的支持体系，涵盖品牌力、产品力、运营力、协同力、服务力和场景力的“六力赋能”，特别是孩子王独特的数字化技术底座、品牌影响力、专业服务和优质内容以及强大的供应链能力，可以切实解决合作伙伴在经营过程中遇到的痛点、难点，助力合作伙伴提高经营效率，协同合作伙伴共同打造县镇市场全龄段儿童一站式购物及成长服务平台，为下沉市场亲子家庭带来更加专业、贴心的育儿服务。
2024年，孩子王的加盟业务取得了实质进展，顺利跑通单店模型，截至2025年三月底，孩子王精选加盟店已成功开设30家，另有100+商户有序筹备落地中，2025年目标开设500家。公司的加盟模式不仅为加盟商创造了经济效益，也有效满足了下沉市场消费者对优质母婴商品及服务的需求，实现了多方共赢的良好局面。未来，孩子王加盟精选店还将植入IGC等I人工智能服务，打造数字员工，增加I产品布局，用科技的力量为下沉市场亲子家庭带去更高维的服务体验，进而推动行业健康有序发展。

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