剥离地产后美的置业首交卷：保留业务毛利率冲至35.7％，物管+运营收入占比76％

美的置业2024年度业绩发布会现场。

本报（chinatimes.net.cn）记者梁宝欣 深圳报道

3月31日，美的置业（03990.HK）举行2024年度业绩发布会。数据显示，2024年，该公司期内取得收入37.26亿元，同比增加33.34%。其中，物管服务板块贡献收入18.4亿元，同比增长13%。在盈利方面，保留业务归母核心净利润达5亿元，同比增长25%，毛利率提升至35.7%。拟派发末期股息每股0.27港元。

值得一提的是，这是美的置业转型后的首份年度成绩单。2024年，美的置业进行资产重组，剥离房地产开发业务，交由控股股东接收，从而更加聚焦轻资产开发业务。

在业绩会上谈及2025年业绩目标时，美的置业总裁兼执行董事王大在向《华夏时报》记者表示，“预计2025年营收复合增长不低于25%，归母净利润复合增长不低于20%。”

保留业务核心归母净利润同比增长25%

财报显示，2024年，美的置业取得营收37.26亿元，净亏损额为23.50亿元，核心净亏损为22.84亿元，公司拥有人应占核心净亏损19.94亿元，其中持续经营业务盈利5.04亿元，非持续经营业务亏损24.97亿元。

非持续经营业务是指，美的置业于2024年10月22日完成实物分派后从上市体内剥离房地产开发及销售业务（不包括本集团持有及运营的若干商业物业和产业园）。持续经营业务是指，美的置业继续经营的业务，包括物管服务、资产运营、房地产科技、开发服务。

此前美的置业披露的业绩预警称，净亏损的主要原因是公司在报告期内实施重大资产重组，而实物分派部分产生了物业减值。

若是完全剔除房地产开发业务后，美的置业2024年实现保留业务的营业收入37.26亿元，同比增长33%，毛利率35.7%，归母核心净利润5.04亿元，同比增长25%。总资产97.25亿元，净资产50.81亿元，现金总量11.02亿元，资产负债率47.74%。

2024年6月，美的置业宣布进行资产重组，剥离房地产开发业务，交由控股股东接收。4个月后，美的置业完成重组事宜，彻底剥离房地产开发业务。

中国房地产从“增量开发”转向“存量运营”，这是基本的趋势。前几年叠加了“三条红线”等政策限制，传统重资产模式面临高负债和高杠杆的压力，轻资产转型成为未来很重要的方向。

美的置业董事会主席郝恒乐在业绩会上表示，在上述背景下，美的置业去年选择了资产重组，剥离房地产开发业务，更加聚焦轻资产领域，以这种业务组合应对当前的业务形势，通过重组，上市公司大幅降低有息负债，且整合优质资产。

郝恒乐进一步指出，从重组的动作来看，公司并未采用完全轻资产模式，而是轻重结合模式，以构建公司更为长远的业务组合和发展框架。房地产行业的轻资产和重资产模式是两种不同的战略选择，其核心差异在于资本投入、风险承担及盈利模式的侧重。但无论轻重模式，均是基于行业“资本－运营－服务”的分工细化，是产业链不同环节的价值分配，两者并非完全对立。对于企业而言，没有一种模式能一劳永逸，关键在于根据自身资源禀赋和市场不断阶段来做战略模式的选择，实现风险可控、可持续的经营。

“计划用3年多时间再造一个美的置业”

重组完成后，美的置业由开发服务、物管服务、资产运营及房地产科技四大业务板块构成。从2024年的营收来看，物管服务板块贡献收入18.39亿元，同比增长12.6%，占总收入比例49.4%；资产运营收入为9.87亿元，同比增长91.8%，占总收入比例26.5%；房地产科技收入为6.06亿元，同比下降6.2%，占总收入比例16.3%；开发服务收入2.93亿元，占总收入比例7.86%。

需要注意的是，在美的置业2024年的营收中，其物管服务与资产运营贡献的收入占比高达76%。

不过，美的置业管理层强调，上述业务营收占比过高，不意味着公司在重组后成为一家单纯的物管或商管公司。主要从两个层面来看，一是营收占比趋势。2024年10月22日重组后新增的开发服务板块业务，承接控股股东既有房地产开发资源的全链条管理。基于重组完成时间节点的原因，于年内只确认两个月的收入2.9亿元，占整体营收比重仅为8%。2025年，开发服务收入将会进行全年确认，四大板块的营收占比也将相对均衡。

二是，业务板块布局。对存量市场的价值挖掘以及同业的竞争，仅依靠单一的物管或商管的服务能力是不够的。除此之外，基于房地产开发全价值链提供优质服务，前置性的布局资产管理领域，打造房地产科技的差异化能力，均是对房地产行业存量市场复合能力的构建，也是为新的上市平台发展打造可持续增长的动力。

“我们计划用3年多的时间再造一个新的美的置业。重组之后，公司主要保持了4方面业务，专注开发管理的输出，包括股东重组后剥离房开业务的管理开发，这些都是上市公司来完成。去年开始，我们也会大力度、高质量的拓展第三方的开发管理业务，同时做一些财投操盘。”郝恒乐说道。

据了解，美的置业预计2025年营收复合增长不低于25%，归母净利润复合增长不低于20%。

王大在提到，未来三年内，美的置业物管服务及开发服务两者在上市平台中规模占比基本会保持在70%左右的水平，其核心的收入均来自母公司开发业务过往及未来的稳定交付。未来平稳高质的交付也将是控股股东及公司最重要的工作之一，这将无疑会保障上市平台的基本盘面足够稳定。

此外，王大在还指出，经重组后的上市平台仅处于发展的初始阶段。物管服务，核心业态的夯实与拓宽，交付和第三方拓展，规模会保持稳健增长，面对增值业务服务的提供是刚刚开始的，这是未来所谓的好产品、好服务中最重要的一环。

责任编辑：张蓓 主编：张豫宁