泓德基金强推新基：两位基金经理共管产品业绩低迷、苏昌景代表性产品排名垫底

2025年4月2日，泓德基金发布“泓德红利优选混合（LOF）”的发售公告，基金的认购起始时间是2025年4月7日-2025年4月25日，也就是自下周一开始历经三周的时间。基金运作方式为契约开放式基金，成立的最低门槛是募集份额超过2亿份，此种类型的产品在市场热度不高的环境下存在一定的募集难度。

该基金属于红利主题类的偏股混合基金，基金投资于股票资产（含存托凭证）占基金资产的比例为60%-95%，投资于基金界定的红利主题相关股票的比例不低于非现金基金资产的80%，旨在通过精选高股息率的优质企业，实现长期稳定回报，适合追求稳健收益的投资者。

值得注意的是，该基金的基金经理并不是传统意义上投研出身的价值投资选手，而是交由两位有量化背景的基金经理共同管理，分别是苏昌景和孙泽宇。苏昌景是一位投资经理年限超过10年的投资老将，为泓德基金量化投资部总监，基金经理。曾任国都证券资产管理总部总经理助理、投资经理、研究所金融工程研究员。目前管理的基金产品共5只，合计7.42亿元。

两位基金经理合作业绩不佳，苏昌景独管产品业绩垫底

事实上，这两位基金经理的已经不是第一次搭档了，孙泽宇管理的第一只产品“泓德泓益A”此前就是一直由苏昌景管理，2023年12月5日，孙泽宇正式加入和苏昌景共同管理该产品至今。在两人共同管理的阶段，该基金的净值表现较差，孙泽宇加入和苏昌景共同管理该产品1.3年累计收益率1.16%，收益率排名2939/4057（截至2025年4月3日），处于靠后的位置。

如下图“泓德泓益A”的净值曲线，可以看到孙泽宇刚加入时该基金的累计收益率和沪深300指数接近，孙泽宇刚加入以后净值迅速下滑，持续跑输指数：

数据来源：wind、机构之家整理

对苏昌景来说，其管理的5只基金产品有三只规模不足2000w元，除了与孙泽宇共同管理“泓德泓益A”外，其管理的另一只规模较大的基金就是“ 泓德优质治理灵活配置”，这是苏昌景管理的规模最大的基金，也是自成立以来就一直由苏昌景独立管理的基金，可以说“泓德优质治理灵活配置”是最能代表苏昌景投资理念和管理水平的产品。

下表是苏昌景在泓德基金管理的产品的基本情况：

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“泓德优质治理灵活配置”自2021年3月23日成立4年以来累计收益率-36.48%，其对应的业绩基准收益率-12.79%，同期沪深300指数的收益率为-23.19%。“泓德优质治理灵活配置”业绩大幅跑输，同类排名1708/1877，处于垫底水平。

下图是“泓德优质治理灵活配置”成立以来的净值曲线：

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苏昌景在“泓德优质治理灵活配置”的2024年年报中解释了基金的投资策略：“该基金主要采用量化模型选股精选A股市场中优质价值型上市公司股票构建投资组合，同时运用数量化方法优化组合交易并控制组合风险，尽量追求组合的收益最大化并有效控制回撤”。量化选股配置的特点就是持股数量多，持股集中度低，前十大持仓占比不超过25%，最低时为15%以内。下图是"泓德优质治理灵活配置"的重仓股集中度变化情况：

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另外，该基金的换手率也逐年走高，2024年全年换手率达到983.73%，换手接近十倍，同时2024年基金的交易佣金高达420w元。下图是"泓德优质治理灵活配置"的换手率变动情况：

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从苏昌景和孙泽宇合作共管的产品业绩来看，并没有显示出1+1>2的效果，反而是两人开始合作以后基金业绩变差。而主力基金经理苏昌景个人单独管理的“泓德优质治理灵活配置”却多年来持续跑输，长期业绩垫底。在此情形下，泓德基金依然选择为两人发行新产品，拿什么来吸引投资者认购呢？令人好奇。要知道，仅仅半个月之前的2025年3月14日，就有“于申万菱信远见成长混合”和“信澳通合进取三个月持有”两只产品同日宣布发行失败的前车之鉴，可见当前市场新基金发行难度不低。

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