北京
通信板块在2025年3月24日至28日表现承压，中信通信指数下跌3.54%，位列行业倒数第四。细分领域中，通信设备与电信运营分别下跌4.02%和0.27%，而增值服务与通讯工程服务跌幅超8%。尽管市场整体疲软，存储与算力领域仍释放出结构性信号：全球存储巨头集体提价确认行业周期拐点，国内算力政策与投资规划则进一步明确长期发展方向。
存储行业：巨头提价周期开启，国产厂商跟进调整
供给收缩推动价格上行
3月25日，美光科技宣布自4月起存储产品提价10%-15%，三星、SK海力士同步跟进，标志着全球存储三巨头正式进入涨价周期。供应端减产效应显著：三星与SK海力士计划在2025年一季度削减NAND闪存产量超10%，闪迪（SanDisk）亦于3月初提价10%。国内方面，长江存储旗下品牌致态计划于4月上调渠道提货价，涨幅或超10%，显示国产厂商正通过价格策略应对供需变化。
行业周期拐点确立
存储行业自2024年以来的产能调整逐步显效，叠加AI服务器、智能终端等需求增长，供需关系持续改善。美光等厂商的提价行为验证了库存去化接近尾声，行业进入主动补库阶段。方正证券指出，半导体板块盈利周期已现触底迹象，Wind一致预期显示，2025-2026年存储相关企业营收与净利润增速有望回升至30%以上，行业景气度上行趋势明确。
国产替代加速推进
中国闪存市场数据显示，长江存储、兆易创新等企业在NAND与DRAM领域的技术突破逐步缩小与国际差距。上海市近期发布的智算云产业政策明确提出“自主可控算力占比超70%”，为国产存储芯片的应用提供政策支持。中信证券认为，存储国产化进程将受益于本土数据中心与AI算力需求，市场份额有望持续提升。
算力建设：政策与资本双轮驱动，自主可控成核心命题
政策加码明确目标
上海市经济信息化委发布的《智算云产业创新发展实施意见》提出，到2027年智算云产业规模突破2000亿元，智算规模达200EFLOPS（其中自主可控占比超70%）。运营商层面，中国移动计划2025年算力领域投资373亿元，占资本开支比例升至25%；中国电信、联通算力资本开支同比增速预计达22%、28%。国泰君安测算，仅上海市2027年算力芯片需求将达62.5万张，国产算力芯片渗透率提升空间显著。
算力租赁行业资金门槛凸显
算力基础设施建设成本高昂，中等规模数据中心前期投入达10-15亿元，年运维成本约1.5-2亿元。界面新闻分析指出，具备发债能力的企业在融资成本与规模上更具优势。例如，润泽科技通过发行10亿元超短期融资券（票面利率2.56%）支撑505亿元智算中心项目，而部分中小企业因融资渠道受限，业务扩张面临瓶颈。蓝耘科技近期披露的37亿元算力服务合同虽引发市场关注，但其2023年营收仅4.09亿元，合同履约能力存疑，反映行业分化加剧。
长期需求与短期挑战并存
尽管美国算力投资过热引发市场担忧，但国内智算中心建设仍处窗口期。国元证券预测，2024年全球半导体市场复苏规模将达6280亿美元，AI相关基础设施需求增速领先。当前国内满足AI训练的万卡集群资源稀缺，运营商与地方政府正通过政策倾斜与资本开支加码填补缺口。西南期货指出，算力租赁行业需平衡技术、资金与运营能力，具备低成本融资优势的企业将主导市场竞争格局。
本文源自：金融界
作者：观察君
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