联想(00992)新财年双位数增长目标背后的底气

近日，全球IT市场研究和咨询公司Gartner预测，到2025年，全球生成式AI支出预计将达到6440亿美元，较2024年增长76.4%。数据显示，集成AI能力的服务器、智能手机、个人电脑（PC）等硬件将成为GenAI支出的增长的主要驱动因素，其中80%的GenAI支出将用于硬件。

这一数字不仅揭示了生成式AI技术从实验室走向商业化的加速趋势，更预示着产业链条中硬件、软件、服务等环节的全面重构。而这一趋势与联想三大业务集团——智能设备（IDG）、基础设施方案（ISG）、方案服务（SSG）的战略方向也高度契合。

难怪，联想集团(00992)在其新财年誓师大会上高调喊出“推动所有业务集团的营收实现年比年双位数的快速增长”。看来这爆棚的自信心背后，的确有扎实的市场大势作为有力支撑。

硬件支出占比80% IDG与ISG形成双轮驱动

根据Gartner的数据，2025年生成式AI支出中，硬件领域的占比将高达80%，其中设备支出（3983亿美元，增长99.5%）和服务器支出（1806亿美元，增长33.1%）成为核心驱动力。

此前，很多分析都认为，随着市场的成熟，大模型scaling law的见顶，资金更多会转向软件和服务，看来并非如此。Gartner的数据背后，是AI技术从云端向终端下沉的趋势——无论是企业级智能应用，还是消费端AI PC、AI手机等设备，均需要高性能硬件作为算力载体。

作为全球PC市场的领导者，联想在过去两年最重要的动作，就是成功取得了AI PC的定义权，联想提出的AI PC五大特征，得到了市场的响应。最有力的证明就是在去年PC市场整体下滑的大背景下，联想集团不仅稳居全球个人电脑市场第一，其与第二位竞争对手之间的差距也拉大到了5个百分点。与此同时，IDG集团整体营收和贡献利润达到20%以上的增长。而在AI手机方面，联想在中国以外市场的排名上升到了第五位。

更值得关注的是，设备市场的增幅接近一倍（99.5%）。Gartner副总裁分析师约翰-大卫·洛夫洛克（John-David Lovelock）指出，预计到2027年，支持AI的终端设备将“几乎占据整个消费设备市场”。这对于联想来说无疑是巨大的增长机遇。此外，国内将“人工智能+”行动与AI终端纳入新质生产力范畴，也为联想提供了本土化创新窗口和机遇。

在服务器领域，联想凭借其全球第三的服务器市场份额，正加速布局AI优化型基础设施。上个月发布的Q3财报显示，ISG基础设施方案业务集团营收283亿人民币，同比增长近60%，实现扭亏为盈。在中国市场，联想服务器营收同比增长近200%，是国内头部品牌中增速第一。这一趋势也彰显了联想不俗的竞争力。

可见，联想的AI PC、AI手机等终端硬件和服务器等基础设施，将成为集团业绩未来强势增长的双轮驱动 。

软件和服务超高增长空间 企业智能需求迫切

尽管Gartner的数据显示，软件（372亿美元）和服务（278亿美元）在生成式AI支出中占比仅10%，但其93.9%和162.6%的超高增长率。

这一趋势背后，是多数企业遭遇的三大痛点——数据质量缺陷（32%项目失败主因）、员工技能断层（28%）和ROI测算困难（25%）。在此背景下，面对巨大的企业智能需求，具备端到端解决方案能力的厂商将获得显著优势。

联想方案服务业务集团（SSG）正是这一趋势的最大受益者——2024/25财年，SSG营收持续保持同比双位数增长和高盈利，其中AI相关解决方案贡献不断提升。

在企业智能领域，联想的布局可谓相当早。早在2023年，联想就提出了“混合式人工智能”的战略路线。

联想集团提出了混合式人工智能优势集框架，该框架涵盖了一个全面的AI模板库——联想AI Library（人工智能应用库），它能使企业以最小的复杂性轻松实施人工智能解决方案，并广泛覆盖了多个行业和业务功能，包括营销、IT运营、产品开发以及客户服务等领域。

作为行业内拥有最全面人工智能基础设施组合的企业之一，联想还提供了超过165个经过验证的AI垂直解决方案。这些解决方案可以通过联想的全球专业服务进行部署，从而帮助企业充分释放投资回报率。

联想集团董事长兼CEO杨元庆还在新财年誓师大会上透露，联想正携手英伟达、微软、SAP、阿里巴巴、字节以及其他行业生态伙伴，打造更加全面、更加完善、更具优势的优势集。

或许，也正是因为这种超强的纵向整合能力和生态角色，使得联想可以在这轮AI浪潮中领先戴尔、惠普等传统厂商。

双位数增长目标的三重底气

联想集团首席技术官Tolga Kurtoglu也表示，要释放AI的潜力，我们必须将技术能力转化为以用户为中心的AI解决方案，打造联想的差异化优势。

当全球生成式AI支出向6440亿美元迈进时，我们也不难理解，联想敢喊出“推动所有业务集团营收实现年比年双位数的快速增长”的高增长目标，正式因为三重底气——硬件统治力、服务转化力、生态控制力。这不仅为其双位数增长目标提供了坚实支撑，更重新定义了AI时代终端厂商的价值内核。

因为，相较于NVIDIA等受制于算力周期、Snowflake等依赖企业IT预算的厂商，联想的“全栈整合”能力显然使其在AI 2.0时代更具抗周期特质。正如杨元庆所言：“联想的第五个十年，将是混合式人工智能的十年。”