久聪投顾组合2025年一季度小结 | 定投267期发车

截至今日，股债利差估值分位为9.9%，万得全A指数PE分位58.2%、PB分位15.5%，权益估值处在中等偏低区间，本周我们50%定投权益，50%定投债券。

2025年一季度，A股整体仍然处于宽幅箱体区间中震荡，这个区间自去年10月快速上涨后形成，历时半年尚未突破。

我们无法预知未来会向上还是向下突破，能判断的只是目前估值处于大致中等的位置。在中等位置，估值向上和向下波动的概率大致相当，但上市公司会随着时间盈利，估值中枢总会缓慢上行，因此持有权益仍然更为有利。

面对未来，我们仍然是 “不预测、只应对”。就定投来说，我们在中等区间会采取股债各半的定投方案，如果未来估值下降，我们则会恢复100%的权益定投，如果估值下降到足够低的程度，我们会将持有的债券逐步换入权益，实现抄底。如果未来估值上升，我们会暂停定投权益、改为100%定投债券，如果估值继续上升到足够高的程度，我们也会将持有的权益逐步换入债券，实现止盈。

下面是久聪系列组合2025年一季度的运行情况小结。

1. 久聪指数增强

久聪指数增强是一个指数化的权益型组合，主要配置低估值指数基金、指数增强基金，组合约不低于50%的仓位，用来优选估值性价比高的宽基指数，剩余仓位优选估值性价比高的行业指数，希望通过行业轮动进一步争取超额收益。

2025年一季度，组合涨幅为3.24%，业绩基准涨幅-0.28%，中证800全收益指数涨幅-0.13%，组合取得了一定的超额收益。组合自2022年成立以来，历年均跑赢业绩基准。

组合一季度超额收益的主要来源，一是恒生科技指数的贡献，实现了行业选择上的收益增强；二是宽基指数配置上侧重于中小盘风格，相较权重指数也取得了一些优势。

组合在一季度没有调仓，主要考虑是所持有的各指数尚未出现明显高估的情况。组合的运行思路不基于预测，无法判断哪个板块在未来更强势，也无法判断目前强势的板块还能强势多久。我们采取的方法是分散配置在多个估值看起来具有性价比的板块，然后观察哪个板块出现均值回归的机会，再择机止盈，转投其他更具有性价比的板块，一季度这样的契机尚未出现。未来，我们将继续观察市场变化，适时调整组合持仓。

2. 久聪基金经理优选

久聪基金经理优选是主动管理的权益型组合，通过分散化买入10位左右的优选基金经理，实现一站式买入优质主动基金。从历史上看，优秀基金经理具备长期创造超额收益的能力，但在不同时期业绩有所起伏。优选10位基金经理构成组合来持有，可以一定程度上分散风险，当部分基金经理处于低潮期时，其他基金经理可以继续创造超额收益，让组合的长期表现更平滑。

2025年一季度，组合涨幅为-0.25%，业绩基准涨幅-0.37%，万得偏股混合型基金指数4.65%。组合表现符合业绩基准，但弱于主动基金平均水平。

基金一季报发布后，组合将对基金经理进行重新评估，适当调整。未来组合仍将以超越主动基金平均业绩为目标，保持10位左右优选基金经理的配置思路。在基金经理的选择上，综合考虑基金经理的经验、调仓灵活性等因素，形成分散化的均衡组合。本组合会尽量避免频繁调仓，以给予基金经理充足的时间来实现投资理念。

3. 久聪债券

久聪债券为债券型组合，配置多家公司的多只优质债基。组合会在基金公司和产品两个层面上做分散，以期更好地分散信用风险。首先优选固收业务实力较强的头部基金公司，再从每家公司中挑选优质债券基金，为大家提供一篮子买入优质债基的好工具。

2025年一季度，组合涨幅为0.00%，好于万得中长期纯债基金指数的-0.29%，整体实现了优选纯债基金、好于平均表现的目标。下一阶段，组合仍将以优选好于平均水平的债券基金为目标，延续当前的配置思路。

4. 久聪固收Plus

久聪固收Plus是一个主债辅股的固收增强组合，穿透权益仓位约在0-20%，其债券部分的配置思路与久聪债券组合相似，权益部分分散配置了一些参与网下打新积极、打新收益贡献较高的基金。

2025年一季度，组合涨幅为0.41%，在债市下跌的大背景下，组合的收益主要来自于权益方面的配置。下一阶段组合仍将继续主债辅股配置，并根据市场变化，适时调整债券和权益的仓位，争取创造更好的回报。

久聪系列组合希望能为大家提供配置、定投的好工具，目标是在跟踪大市的基础上争取超越平均的表现。久聪指数增强和久聪基金经理优选都是分散化配置权益的好工具，如果希望分散配置债市，可以选择久聪债券，而如果觉得债券回报低，又担心权益波动大，希望主配债券、辅配权益，可以直接选择久聪固收Plus组合。

点击文末左下角阅读原文，可以继续阅读使用久聪系列组合进行资产配置和定投的详细说明。

下面是本期定投方案，欢迎参加，本周方案与上周相同：

定投每周三晚上发车，根据估值给出当周股债定投比例建议。

本期资金分配建议：

• 股：50%

可选久聪指数增强或久聪基金经理优选

• 债：50%

可选久聪债券

定投方案示例

投资者小韭每周定投3000元。

她更信赖指数化投资，选择“久聪指数增强”组合作为权益定投标的，选择“久聪债券”组合作为债券定投标的。

进入小程序后，点击“立即转入”可单期手动定投，点击“跟车-自动跟车”，可实现每周自动分配股债比例跟车定投。

设置自动跟车的方法：默认发车金额为每周3000元，可根据自己希望投入的金额设置跟车比例，如每周希望定投1500元，则设定跟车比例为50%，如每周希望定投6000元，则设定跟车比例为200%，以此类推。最低建议设置为15%，即每周450元，否则将无法满足股债比例搭配时的最小起投金额。

“最高扣款金额”处，填写与上述比例对应的每周定投金额数，如设置比例为50%，即每周希望定投1500元，就填写1500。填好后点击屏幕下方的“开启自动跟车并跟车本期”即可：

债券组合也按相同的数值设置，同时设置股债两个组合的自动跟车后，即可实现每期投入股债自动分配，股债两个组合每期合计的定投金额会等于每周定投计划金额。

如果权益部分希望定投主动管理的基金，可以使用“久聪基金经理优选”组合替代“久聪指数增强”组合。指数化投资和主动管理型投资，没有绝对的优劣，从历史看，两者的业绩在不同时期也互有胜负。选择哪一个，要看自己更信仰哪种投资逻辑：希望更贴近市场的平均收益，跟随大盘上涨，适合指数化投资；希望借助基金经理的能力，争取一些超额收益，同时也承担更多偏离大盘的风险，更适合主动管理型投资。

常见问题

1. 定投的起购金额是多少钱？

目前久聪系列组合的起购金额是200元。但考虑到每期定投要在股、债两个组合之间分配资金，建议每周定投金额至少为400元，才能实现股债比例的调整。

2. 定投需要多久？

定投需要长期参与，建议至少3年以上，短期资金不要参加。

3. 定投后是否会有止盈？

会通过股债轮动策略实现低位抄底、高位止盈。当股市跌出便宜的机会后，我们在保持定投权益的基础上，会提示将存量持有的债券组合逐步换为权益组合，实现低位抄底；反之，当股市涨出高价的机会后，我们在保持定投债券的基础上，会提示将存量持有的权益组合逐步换为债券组合，实现高位止盈。届时本公众号会有提示，组合之间转换需要手动操作，请大家保持关注。

以上方案仅为示例，投资者应根据自身的资金情况、风险承受能力，合理安排投资计划。基金有风险，投资需谨慎。投顾机构不保证以上基金投资组合策略一定盈利以及最低收益，也不做保本承诺。基金投资顾问业务尚处于试点阶段，基金投资顾问机构存在因试点资格被取消不能继续提供服务的风险。

↓ 久聪基金投顾组合策略介绍