Mysteel月报：4月冷轧价格弱势震荡调整为主

概述：3月全国冷轧板卷市场价格呈现先扬后抑、弱势震荡的特征。月初受期货盘面波动及市场预期影响，价格小幅上涨，但中下旬受需求恢复乏力、库存压力及生产高位等因素制约，价格逐步回调。全国均价从3月3日的4188元/吨降至3月31日的4133元/吨，累计跌55元/吨。至3月下旬，在市场悲观情绪的影响下，多地价格延续稳中趋弱态势。展望4月，笔者认为市场仍未走出弱势震荡调整的格局。

一、冷轧板卷国际市场整体回顾

图一：国内冷板卷板FOB出口价格 数据来源：钢联数据

3月冷轧出口价格弱势下跌为主。从市场反馈看3月受国内价格价格下跌影响，出口报价偏弱，出口价格在534美元/吨左右。从调研的情况看，近期国内冷轧出口价格震荡为主，预计4月冷轧出口价维持525美元/吨附近波动。

二、冷轧板卷3月份供应小幅增加

根据Mysteel的调研，截止3月27日的钢厂生产数据，29家冷轧板卷生产企业产能利用率84.96%，钢厂周实际产量为85.89万吨，月环比增加0.12万吨。从现阶段各生产企业反馈的情况看，主要生产企业4月接单预期尚可，预计4月冷轧供应或持平。

图二：冷轧板卷产能利用率走势图 数据来源：钢联数据

三、冷轧板卷下游需求情况

（一）需求整体尚可 震荡去库为主

社库方面：3月27日本网监测26个城市库存，本周冷轧板卷社会库存121.21，周环比减少0.88，月环比减少7.07，年同比(农历）减少30.52，年同比（公历)减少32.86。（单位：万吨）

3月27日本网监测29个城市库存，本周冷轧板卷社会库存208.09，周环比减少1.11，月环比减少6.56，年同比(农历）减少36.97，年同比（公历)减少39.45。（单位：万吨）

图三：冷轧板卷总库存走势图 数据来源：钢联数据

（二）2月汽车产销环比下降明显

中国汽车工业协会（以下简称中汽协）发布的最新数据显示，2月我国汽车产销分别完成210.3万辆和212.9万辆，环比分别下降14.1%和12.2%，同比分别增长39.6%和34.4%。1~2月，我国汽车产销分别完成455.3万辆和455.2万辆，同比分别增长16.2%和13.1%，汽车产量增速较1月扩大14.5个百分点，销量增速较1月扩大13.7个百分点。

今年前两个月，我国乘用车市场表现持续良好。中汽协数据显示，1~2月，我国乘用车产销累计完成393.6万辆和394.8万辆，同比分别增长17.2%和14.4%。其中，2月，乘用车产销分别完成178.5万辆和181.5万辆，同比分别增长40.2%和36.2%。不过，《每日经济新闻》记者发现，虽然2月中国乘用车产销量较去年同期均呈现大幅增长，但环比1月却均出现明显下滑，下滑幅度分别为17%和14.9%。

在乘用车中，中国品牌乘用车销量占比进一步提升。数据显示，2月中国品牌乘用车共销售128.2万辆，环比下降12.1%，同比增长62%，占乘用车销售总量的70.6%，销量占有率比去年同期提升了11.2个百分点。这也是中国品牌乘用车继去年10月份后再次取得月度销量占比突破70%的好成绩。

图四：汽车产销走势图 数据来源： 钢联数据

（三）汽车库存预警指数同环比下降

2025年3月31日，中国汽车流通协会发布的最新一期“中国汽车经销商库存预警指数调查”VIA（Vehicle Inventory Alert Index）显示，2025年3月中国汽车经销商库存预警指数为54.6%，同比下降3.7个百分点，环比下降2.3个百分点。尽管库存预警指数仍位于荣枯线之上，汽车流通行业处在不景气区间，但景气状况有所好转。

3月份，乘用车市场逐步回暖，得益于政府“两新”政策及促消费激励措施的推动，叠加品牌厂商新品投放和促销力度的加大，春季车展启动等多重利好叠加有效驱动了消费者需求的快速释放。近期，多个合资品牌推出“一口价”模式，包括部分车型一口价、限时一口价以及焕新一口价等多种类型，带动了集客和成交。本次调查反馈显示，该模式虽能短期刺激客流量转化，形成"薄利多销"的集客效应，但一口价是否可以长期存在，效果如何，还有待观察。综上，预计3月乘用车终端销量在190万辆左右。

作为季度末，3月经销商进车任务量增加，库存压力加大。当前价格战有所缓解，厂家纷纷推出加配不加价，增加质保期，以及金融保险优惠等措施，对销量增长有一定拉动。从经销商反馈数据来看，经销商一季度销量完成情况较好。其中，有34.1%的经销商表示可以按计划完成，有20.3%的经销商表示完成率在90%-100%，有22.0%的经销商表示完成率在80%-90%。然而从今年开始，经销商集客转化周期显著延长。本次调查反馈显示，54.1%的经销商明确指出，转化时间大概在半个月到1个月之间。

4月，汽车市场走势整体稳定。多地开展春季车展，加之多个城市出台限期促消费政策，叠加本省补贴，汽车市场热点升温，预计市场需求及销量将有所回升，保持稳健增长。然而，北方地区因进入农忙，农村消费者到店量减少，南方部分地区则受清明节传统习俗影响，清明前后购车下降，这些因素在一定程度上会对4月汽车市场造成抑制。

图五：中国汽车经销商库存预警 数据来源：钢联数据

四、3月份冷轧板卷现货价格环比下跌

（一）冷热、镀冷价差环比收窄

3月冷热价差环比收窄，截至3月末冷热价差为728元/吨，月环比缩小12元/吨；镀冷价差大幅收窄，月环比缩小58元/吨。从近期市场的情况看，冷热轧价格均偏强，预计4月冷热、镀冷价差或继续窄幅波动运行。

图七：冷热&镀冷价差走势图 数据来源：钢联数据

(二)南北价差宽幅波动 北材南下存在机会

从3月整体市场看，南北价差宽幅调整。截至3月底，广州与上海价差为70元/吨，广州与天津价差为150元/吨.从价差看，区域间资源流通利润空间尚可。

图八：冷热区域价差走势图 数据来源：钢联数据

五、4月钢市预测：4月冷轧价格或弱势震荡调整为主

供应方面：4月长流程、独立轧钢企业接单尚可，月度排单基本满产。部分国营企业给出的反馈是近期开始组织5月初订单。同时根据市场调研，二季度钢厂检修计划不多。预计4月产能利用率高位运行，供应端无明显压力出现。

需求方面：据Mysteel调研，下游汽车厂商订单数继续增加，整体行业用量持续增长。随着进入旺季，汽车用量也逐步增加。新能源家用汽车竞争已经进入白热化阶段，以小米为例市场整体氛围相对激烈，同类产品逐步厮杀，但对相关配件及用钢量等却进一步增加。除家用车以外，商用车行业依旧加速内卷，整体行业在更高配置及更低价格之间进行新的竞争，一定程度上带动了相关产业的流通量。同时随着产业新能源的体量占比越来越多，纯电体系及混动体系逐步占据市场话语权，在国外市场同样具有一定量的市场份额。因此，预计4月份汽车行业用钢量会呈现新的增长。

据 Mysteel 调研，从家电行业用钢量来看，截至 3月底，调研了解到家电行业样本企业4月份新增订单量增加的企业占比表现平稳，订单基本无压力，市场整体的资源消耗表现景气度较高。随着海外市场需求的复苏和国内消费市场的逐步回暖，家电行业出口和内销继续保持增长态势，对钢材的需求也将相应增加。

总体来看，目前汽车内卷竞争激烈，市场资源消化相对不错，去库速率得到进一步的恢复，需求或将出现新的增长点，预计4月份汽车行业用钢或将出现新的增量。受海外政策影响，家电二季度订单开始出现回落，资源逐渐释放到中小企业和内销订单上，整体家电排产表现仍处于上升通道，预计4月家电行业需求仍有上升空间。4月冷轧供需矛盾点虽并不突出，但是市场情绪偏悲观。对此我们认为4月冷轧价格或继续弱势震荡调整为主。

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