固收女神游臻跨界权益惨败！接棒人选折射兴证资管用人策略迷局

4月1日，兴证证券资产管理有限公司（以下简称兴证资管）发布公告，刘欢、游臻双双卸任兴证资管金麒麟消费升级混合基金的基金经理，由匡伟单独管理；同日，游臻也不再担任兴证资管金麒麟领先优势一年持有期混合基金的基金经理，转由郑方镳与匡伟共同管理。

值得注意的是，这两起人事变动均发生在兴证资管组织架构调整的关键节点。3月29日，公司原副总经理杨华升任总经理，郑方镳则从总经理助理跃升为副总经理。这种“火线提拔”与“临危受命”交织的局面，折射出这家成立仅11年资管机构的用人策略迷局。

图片来源：兴证资管官网

固收投资经理折戟权益基金

这两则人事调整都涉及兴证资管核心人物——游臻，这位新加坡管理大学硕士，曾在兴业证券资产管理分公司担任交易员，2014年12月，正式加入兴证资管，历任交易运营部交易员、固定收益部及公募投资部等部门投资经理等岗位，现任兴证资管公募业务部基金经理。

图片中人物系 兴证资管公募业务部基金经理 游臻

而正是这样一位交易员、固收投资经理出身的游臻，自2021年7月起，游臻先后担任兴证资管金麒麟领先优势一年持有期混合资管计划、兴证资管金麒麟消费升级混合资管计划等多个资管计划投资经理，戏剧性地开启偏股混合产品的掌舵生涯。截至2025年4月1日，游臻管理的资产规模高达49.7亿元，占兴证资管总管理规模的81.74%，堪称兴证资管“顶梁柱”。

事实上，这已经不是游臻首次卸任在管产品。在2025年3月4日，游臻同时卸任兴证资管金麒麟兴享优选一年持有期混合和兴证资管金麒麟兴睿优选一年持有期混合资管计划的管理职务。此次卸任兴证资管金麒麟消费升级混合和兴证资管金麒麟领先优势一年持有期混合后，游臻旗下在管的产品仅有兴证资管金麒麟均衡优选一年持有期混合（偏股混合型基金）和兴证资管金麒麟现金添利货币基金（货币市场基金）。

值得一提的，从游臻旗下产品的收益和排名情况来看，其整体表现并不尽如人意。除兴证资管金麒麟现金添利货币基金外，其余产品均呈现负收益，年化亏损率均超过5.9%。其中，兴证资管金麒麟兴睿优选一年持有期混合B基金表现尤为惨淡，任职总回报率低至-40.74%；而唯一实现正收益的兴证资管金麒麟现金添利货币基金，其0.98%的年化收益率不仅低于同期人民银行公布的七天通知存款利率，在同类产品中排名也位列倒数第五。

图片系游臻旗下产品收益和排名情况

数据来源：同花顺iFinD

此次接棒的匡伟与郑方镳，其历史业绩亦缺乏说服力。

匡伟自2008年7月投身金融领域，曾先后任职于天相投资、万家基金担任医药分析师。2014年10月加入兴证资管，历任研究部研究员、权益投资部投资经理等多个职位，现任兴证资管公募业务部副总经理、权益投资副总监。

这位从业17年的老将，拥有丰富的医药行业研究背景，并在公募基金领域积累了多年经验。然而，从其管理的基金业绩来看，表现并不突出。以其管理的金麒麟消费升级混合基金为例，投资组合换手率高达514%，频繁的仓位调整并未带来业绩的改善。据iFinD数据显示，匡伟的投资经理指数表现不仅落后于同类基金经理平均水平，甚至未能跑赢沪深300指数，自任职以来持续呈现负收益状态。

图片系匡伟投资经理指数表现

数据来源：同花顺iFinD

郑方镳的情况亦不乐观。这位新晋副总经理兼权益投资总监，曾在兴业证券担任化工行业首席分析师、研究所副总经理及经济与金融研究院副院长，2022年8月调任至兴证资管，并于同年9月30日正式接管基金产品。尽管拥有新财富三连冠光环，但其管理的金麒麟兴享优选一年持有期混合基金自2022年9月30日任职以来，累计收益率为-11.52%，期间最大回撤达37.45%，将“纸上谈兵”的困境暴露无遗。

图片系郑方镳旗下产品收益和排名情况

数据来源：同花顺iFinD

有限选择中的无奈选择

接棒者匡伟与郑方镳的登场，更像是管理层在有限选择中的无奈之举，折射出兴证资管投研团队的单薄底色。自2014年成立以来，兴证资管历经11年发展，截至日前，从匡伟、郑方镳资历和产品收益来看，在公司内部尚属排名前列的基金经理。

图片来源：同花顺iFinD

兴证资管近年来频繁的高层人事变动，无疑为这家公司的未来发展增添了几分不确定性。据最新产品招股说明书披露，兴证资管进行一系列大规模人事调整，涉及总经理、副总经理、合规总监、首席风险官等核心职务，董事变更人数更是超过半数。

3月29日，兴证资管发布公告，原副总经理杨华被正式任命为兴证资管总经理，董事长孙国雄不再兼任总经理，同时任命原兴证资管总经理助理郑方镳为副总经理，这已是兴证资管2024年6月获公募牌照后的第三次高管调整，如此频繁的人事更迭，不禁让人对公司的稳定性与战略规划产生质疑。

图片来源：《兴证资管国企红利优选混合型发起式证券投资基金招募说明书》

更为严峻的是，在频繁的人事变动之下，公司合规问题亦浮出水面。2024年12月，兴证资管因“正常人事调整”更换合规总监，董事长孙国雄一度身兼四职（总经理、董事长、合规总监、首席风险官），直至2025年3月3日，宋琳才接任合规总监一职，虽暂时缓解了合规压力，但公司内控体系的漏洞已难以掩饰。

2024年12月25日，福建证监局对兴证资管采取出具警示函的监管措施，责令其30日内提交书面整改报告。根据警示函内容，兴证资管存在部分单一资管计划为银行理财规避监管要求提供便利、债券池管理不到位、股票投资管理有待完善、投诉处理流程有待优化、薪酬递延政策执行不到位、个别单一资管产品信息披露不完整等问题。

图片来源：证监会

从游臻的跨界惨败到郑方镳的“纸面雄心”，兴证资管似乎逐渐遗忘“专业敬畏”的初心，固收经理不该成为权益基金的试验品，首席分析师未必能顺利转型投资大师。成立11年的兴证资管如今正站在“路径依赖”与“体系重构”的临界点：是继续在人事更迭中寻找救命稻草，还是重构投研体系实现真正蜕变？