上海
3月27日，上海莱士血液制品股份有限公司发布公告，宣布以42亿元现金收购南岳生物制药有限公司（以下简称“南岳生物”）100%股权。交易对价分为两部分：
基础对价42亿元：按股权比例支付给刘令安、德信生物等转让方；
或有对价5000万元：若南岳生物2025年采浆量达305吨，需额外支付给实际控制人刘令安。
这场交易不仅延续了 "得浆者得天下" 的竞争逻辑，更揭示了资源垄断型行业的资本游戏规则。
作为 A 股血制品板块市值 463 亿元的龙头，上海莱士 2023 年采浆量 1500 吨虽落后于天坛生物的 2364 吨，但凭借技术优势实现 79.64 亿元营收稳居行业第一。此次收购南岳生物 9 个湖南浆站（2024 年采浆 278 吨）直接提升采浆量 18.5%，将与天坛生物的差距从 864 吨收窄至 586 吨，其 305 吨设计产能预留更为后续产能释放埋下伏笔。
此次收购背后是海尔集团入主后对血制品版图的战略布局。
自 2024 年 6 月完成交割以来，海尔曾试图通过海尔生物换股吸并上海莱士未果，转而支持其内生扩张。此次并购既是上海莱士 "拓浆" 战略的延续，也暗含海尔系打造生物科技产业集群的意图。
回顾上海莱士 20 年并购史，从 2014 年收购邦和药业、同路生物，到 2018 年跨境并购 GDS，再到 2023 年收购广西冠峰，每一步都围绕 "采浆量 - 产能 - 产品线" 三维扩张。如今，上海莱士手握 44 座浆站、5 大生产基地，2024 年前三季度净利润率达 29.13%，远超行业平均水平。
放眼整个中国血制品行业，因其独特的资源属性与监管壁垒，始终扮演着 "战略刚需" 的角色。自 2001 年实施 "不再新增生产企业" 政策后，31 家持牌企业割据，头部五强加速吞噬剩余 20 余家中小企业，其中天坛生物依托央企背景掌控 2781 吨采浆量（2024 年），上海莱士通过并购缩小差距，而华兰生物、泰邦生物等亦在西南、华东布局。
据行业预测，2028 年国内总采浆量将达 5500 吨，CR5 超 80%，成本优势将成为胜负手。上海莱士当前吨浆营收超 500 万元（行业平均约 300 万元），其 "脱浆" 战略（提升吨浆产值）与 "拓浆" 战略形成闭环，为这场资源争夺战增添技术维度的变数。海尔系资本的入场，更让这场战役超越了单纯的商业竞争，成为产业资本与实业融合的范本。
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