海伟电子IPO收入来源单一，超八成收入来自电容器基膜产品

瑞财经 严明会近日，据港交所官网，河北海伟电子新材料科技股份有限公司（以下简称“海伟电子”）向港交所主板递交上市申请，中金公司担任独家保荐人。

根据灼识谘询的资料，以2023年的电容器基膜销量计，海伟电子是中国最大的电容器薄膜制造商。

招股书显示，海伟电子的主要产品包括电容器基膜和金属化膜，这些是薄膜电容器的关键组成部分。薄膜电容器因其优异的耐电压性能、高频稳定性和长使用寿命而被广泛应用，终端应用场景涵盖新能源汽车、新能源电力系统、工业设备及家用电器等领域。

截至最后实际可行日期，电容器薄膜产品厚度范围覆盖2.7微米至13.8微米，覆盖多个终端应用场景。

从招股书得知，海伟电子的金属化膜业务实际上是通过并购宁国海伟获得。2022年宁国海伟为海伟电子第一大客户，贡献了5663.6万元的营业收入，占比17.3%。

2022年10月28日，宋俊青将手中宁国海伟51%的股权，作价1020万元，认购海伟电子102万元新增注册资本，交易完成后，宁国海伟成为海伟电子的非全资附属公司。几乎可以认为，海伟电子是承接了宁国海伟的业务和客户。

这里有一个巧妙的安排。由于上述收购事项的适用百分比率均不超过25%，故根据上市规则第4.05A条规定，海伟电子可以不披露宁国海伟收购前的财务资料。

宁国海伟成立于2010年5月，初始注册资本100万元，主要从事金属化膜制造及销售业务。目前，宁国海伟由海伟电子以及自然人宋仁祥、赵尤斌分别持股51%、24.5%、24.5%。

承接了宁国海伟的业务，海伟电子似乎也扭转了业绩颓势。

目前，海伟电子的主要产品为电容器薄膜，包括电容器基膜和金属化膜。电容器基膜是其成立以来一直的核心产品，金属化膜则是2023年才开始销售。

电容器薄膜作为薄膜电容器的核心材料，是薄膜电容器的成本构成中最大的一项支出，占总生产成本的39%，约占原材料成本的60%。

近年来，新能源汽车的广泛应用，以及太阳能和风能的发展均带动了薄膜电容器的市场需求，2022年-2024年9月（简称：报告期），海伟电子实现营业收入3.27亿元、3.30亿元、2.82亿元，其中91.9%、71.8%、76.3%来自电容器基膜产品的贡献，收入来源较为单一，2023年电容器基膜的收入同比减少21.3%，毛利率同比下滑约12个百分点。

海伟电子表示，电容器基膜的收入减少除了销量减少、产能减少、平均售价下滑的影响，还因为公司将部分产品提供给了宁国海伟，用于金属化膜的生产。

海伟电子2023年开始进行金属化膜产品销售，当年带来7098.3万元营业收入，而因为金属化膜产生收入，抵销了部分减少的电容器基膜收入，海伟电子的营业收入在2023年同比增长0.8%。

2024年1-9月，海伟电子售出899吨金属化膜产品，同比增长4.2%，贡献了16.8%的营业收入；电容器基膜销量同比增长40.3%，营业收入同比增长29.5%，净利润同比增长21.3%。

由于生产电工级聚丙烯的主要原材料原油的价格因俄乌冲突而波动，中国电容器基膜市场规模不断增长，而价格指数止涨，2023年开始逐渐下降。截止2024年9月，暂未回到2022年水平。

报告期内，海伟电子分别实现净利润1.02亿元、6986.2万元、5696.6万元，2023年和2024年1-9月分别发生3763万元、5014万元预期信贷亏损下的减值亏损。