航天工程（603698）2024年年报简析：营收净利润同比双双增长，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期航天工程（603698）发布2024年年报。截至本报告期末，公司营业总收入34.1亿元，同比上升21.46%，归母净利润1.89亿元，同比上升1.09%。按单季度数据看，第四季度营业总收入17.42亿元，同比上升31.84%，第四季度归母净利润6163.49万元，同比下降28.36%。本报告期航天工程公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达249.87%。

该数据低于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2024年净利润为盈利2.54亿元左右。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率20.17%，同比减6.29%，净利率6.68%，同比增0.23%，销售费用、管理费用、财务费用总计1.93亿元，三费占营收比5.66%，同比增14.36%，每股净资产6.34元，同比增3.91%，每股经营性现金流1.15元，同比增63.97%，每股收益0.35元

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 销售费用变动幅度为60.6%,原因:一方面公司持续加强市场开拓，销售相关的业务活动增加，另一方面本期并购航天氢能合并。
2. 管理费用变动幅度为35.57%,原因:一方面公司积极推动转型发展，相关的安全生产费、咨询费、租赁费、修理费等增加；另一方面本期并购航天氢能合并管理费用项目。
3. 研发费用变动幅度为53.18%,原因:一方面与本期研发活动计划及开展进度有关，公司在电解水系统、生物质气化等方面的研发投入增加；另一方面本期并购航天氢能合并研发费用项目。
4. 财务费用变动幅度为-45.41%,原因:公司不断优化资金管理，调整存款结构，资金收益增加。
5. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为63.97%,原因:一方面公司加强“两金”管控，强化项目回款，公司项目回款状况整体良好；另一方面本期并购航天氢能为公司带来经营活动现金净流入增加。
6. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为127.48%,原因:本期合并航天氢能购买日货币资金。
7. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为413.56%,原因:本期航天氢能在建气体运营装置项目贷款增加。
8. 货币资金变动幅度为32.08%,原因:本期并购航天氢能，合并货币资金项目，同时公司加强“两金”管控，强化项目回款，公司经营性活动现金流入增加。
9. 应收票据变动幅度为2114.42%,原因:项目回款收到票据。
10. 预付款项变动幅度为274.08%,原因:本年新增EPC项目处于大量订货阶段，预付货款。
11. 合同资产变动幅度为-79.21%,原因:一方面是本期部分项目通过性能考核，合同资产转为应收账款；另一方面是本期并购航天氢能，期末合并抵消公司承揽的航天氢能气体运营装置建设项目确认的合同资产。
12. 其他流动资产变动幅度为947.58%,原因:本期并购航天氢能，合并其气体运营装置投资相关的待抵扣进项税额。
13. 长期应收款变动幅度为-100.0%,原因:分期收款项目在本年回款。
14. 长期股权投资变动幅度为-93.76%,原因:本期并购航天氢能，期末合并报表对其长期股权投资进行了合并抵消。
15. 固定资产变动幅度为263.11%,原因:本期并购航天氢能合并其固定资产项目，以及航天氢能在建项目转固投产。
16. 在建工程变动幅度为1836.18%,原因:本期并购航天氢能合并其在建气体运营装置项目。
17. 使用权资产的变动原因:本期并购航天氢能，合并其融资租赁气体运营设备确认的使用权资产。
18. 长期待摊费用变动幅度为-37.45%,原因:长期待摊费用摊销。
19. 递延所得税资产变动幅度为38.4%,原因:本期并购航天氢能合并其递延所得税资产项目。
20. 其他非流动资产变动幅度为321.01%,原因:原列入合同资产的款项性质为质保金且账期一年以上部分本年重分类至其他非流动资产；另一方面本期并购航天氢能合并其他非流动资产项目，其主要构成为在建气体运营装置项目相关的预付款。
21. 应付票据变动幅度为3208.69%,原因:本期依据合同约定以票据方式支付的项目款增加。
22. 应付账款变动幅度为-32.24%,原因:项目陆续结算付款。
23. 其他应付款变动幅度为339.26%,原因:一方面是本期并购航天氢能合并其他应付款项目，另一方面是本期待付款增加。
24. 一年内到期的非流动负债的变动原因:本期并购航天氢能合并其一年内到期的长期借款及租赁负债。
25. 其他流动负债变动幅度为259.37%,原因:公司截止期末已背书尚未到期的低信用等级票据分类至其他流动资产。
26. 长期借款的变动原因:本期并购航天氢能合并长期借款项目，其主要构成为航天氢能在建气体运营装置项目贷款。
27. 租赁负债的变动原因:本期并购航天氢能合并租赁负债项目，其主要构成为融资租赁气体运营设备形成的租赁负债。
28. 递延所得税负债的变动原因:本期并购航天氢能合并递延所得税负债项目，其主要构成为融资租赁气体运营设备相关的递延所得税负债。
29. 营业收入变动幅度为21.46%,原因:公司不断加强市场开拓,提高市场竞争力，积极布局转型发展，增资并购航天氢能，新增工业气体运营业务，促进公司收入增长。
30. 营业成本变动幅度为23.55%,原因:公司增资并购航天氢能，新增工业气体运营业务，整体营业规模增长。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为3.36%，资本回报率不强。去年的净利率为6.68%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 融资分红：公司上市10年以来，累计融资总额10.30亿元，累计分红总额4.79亿元，分红融资比为0.47。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达249.87%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2025年业绩在3.29亿元，每股收益均值在0.61元。

持有航天工程最多的基金为泰康科技创新一年定开混合，目前规模为1.29亿元，最新净值0.9778（3月28日），较上一交易日上涨0.95%，近一年上涨16.67%。该基金现任基金经理为金宏伟。

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