云南白药（000538）2024年年报简析：营收净利润同比双双增长，盈利能力上升

据证券之星公开数据整理，近期云南白药（000538）发布2024年年报。截至本报告期末，公司营业总收入400.33亿元，同比上升2.36%，归母净利润47.49亿元，同比上升16.02%。按单季度数据看，第四季度营业总收入101.18亿元，同比上升7.38%，第四季度归母净利润4.23亿元，同比上升1523.41%。本报告期云南白药盈利能力上升，毛利率同比增幅5.25%，净利率同比增幅12.97%。

该数据高于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2024年净利润为盈利45.56亿元左右。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率27.9%，同比增5.25%，净利率11.91%，同比增12.97%，销售费用、管理费用、财务费用总计57.62亿元，三费占营收比14.39%，同比减2.81%，每股净资产21.76元，同比减1.94%，每股经营性现金流2.41元，同比增23.54%，每股收益2.66元，同比增16.16%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 销售费用变动幅度为-2.26%,原因:本期公司持续推进降本增效。
2. 管理费用变动幅度为-1.98%,原因:本期公司持续推进降本增效。
3. 财务费用变动幅度为40.00%,原因:本期利息收入较上年减少29.94%，利息支出较上年增加27.37%。
4. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为22.68%,原因:本期销售商品、提供劳务收到的现金较上年同期增加26.16亿元；本期购买商品、接受劳务支付的现金较上年同期增加15.24亿元。
5. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-331.21%,原因:本期定期存款到期金额与存入金额的差异较上期增长37.27亿元，买入理财产品34亿元，处置股票、理财的金额较上期处置股票、基金等的金额减少20.05亿元。
6. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-139.12%,原因:本期取得借款收到的现金较上年同期增加5.11亿元；本期偿还债务支付的现金较上年同期增加14.09亿元；本期分配股利、利润或偿付利息支付的现金较上年同期增加31.84亿元。
7. 货币资金变动幅度为-23.42%,原因:报告期内公司实施2023年年度分红及2024年特别分红，累计现金分红金额58.7亿元，现金分红较以前年度增加。
8. 存货变动幅度为-2.29%,原因:存货管理效率提升，周转天数较上期缩短11天。
9. 投资性房地产变动幅度为13.11%,原因:报告期内新增对外出租资产。
10. 长期股权投资变动幅度为8.88%,原因:报告期内为了优化公司产业布局和业务组合，参与发起设立产业基金；以及上海医药持续取得投资收益。
11. 固定资产变动幅度为13.14%,原因:报告期内部分在建工程完工转固。
12. 在建工程变动幅度为32.80%,原因:报告期内在建工程投入增加。
13. 使用权资产变动幅度为12.72%,原因:报告期内新增租赁。
14. 短期借款变动幅度为-75.77%,原因:报告期内信用借款、内部单位票据贴现减少。
15. 合同负债变动幅度为10.13%,原因:药品事业群预收货款增加。
16. 租赁负债变动幅度为10.62%,原因:报告期内新增租赁。
17. 交易性金融资产变动幅度为1605.28%,原因:本期购买了安全性较高、流动性较好的银行理财产品及券商理财产品。
18. 应收票据变动幅度为308.56%,原因:期末持有的国内信用证和银行承兑汇票增加。
19. 应收款项融资变动幅度为18.67%,原因:期末持有的银行承兑汇票增加。
20. 其他流动资产变动幅度为-72.46%,原因:本期定期存款减少。
21. 开发支出变动幅度为75.90%,原因:报告期内资本化项目持续投入。
22. 其他非流动资产变动幅度为-78.51%,原因:到期日距资产负债表日一年以上的定期存款减少。
23. 应付职工薪酬变动幅度为20.31%,原因:本期末应付未付的职工薪酬增加。
24. 应交税费变动幅度为37.37%,原因:本期末应交未交的所得税增加。
25. 其他应付款变动幅度为35.27%,原因:已计提未支付的费用增加。
26. 长期应付职工薪酬变动幅度为-68.31%,原因:本期末应付未付的长期职工薪酬减少。
27. 预计负债的变动原因:应付退货款重分类。
28. 其他非流动负债变动幅度为-88.83%,原因:应付退货款重分类。
29. 库存股变动幅度为-100.00%,原因:本期注销库存股。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为11.31%，资本回报率一般。去年的净利率为11.91%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。
• 融资分红：公司上市32年以来，累计融资总额526.33亿元，累计分红总额267.10亿元，分红融资比为0.51。
• 商业模式：公司业绩主要依靠营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达208.94%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2025年业绩在50.99亿元，每股收益均值在2.85元。

持有云南白药最多的基金为易方达沪深300医药ETF，目前规模为231.22亿元，最新净值0.3738（4月1日），较上一交易日上涨3.0%，近一年上涨0.08%。该基金现任基金经理为余海燕。

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：请药品事业群的销售情况如何？采取了哪些促增长的措施？
答：2024年上半年药品事业群实现主营业务收入40.69亿元，同比增长9.6%。白药系列核心产品保持稳健增长，其中云南白药气雾剂销售收入超过12亿元，同比增长超30%，云南白药膏、云南白药胶囊销售收入均保持良好增长。其他品牌中药类产品增长亮眼，蒲地蓝消炎片销售收入实现过亿，同比实现近双位数增长；用于妇科消炎的产品宫血宁胶囊实现销售收入同比上涨36%；小儿宝泰康颗粒、痛舒胶囊销售收入增长明显。植物补益类产品中，气血康口服液销售收入过亿，三七参蜂口服液销售收入同比增长超过80%。药品事业群持续贯彻落实聚焦主业、提质增效的指导方针，从学术临床、市场营销、渠道深耕、生产提效等方面持续推进各项重点工作。学术临床方面，稳步推进围绕云南白药胶囊、宫血宁胶囊、气血康口服液等核心产品二次开发的多项临床研究。市场营销方面，在昆明、上海、长沙、广州开展气雾剂校园篮球赛项目，共512支球队参与活动，“走呀打球去”抖音话题页超2.9亿次播放量，全民任务共计投稿视频超过3.8万条，累计投稿视频超过3.2万条。渠道深耕方面，在线下启动“普药千家万户”项目，构建一级短渠道运营模式，实现下沉小型连锁铺货；线上渠道拓展进一步发力，在内容平台上获得约3.5亿曝光，296万互动量，共收获约2217万品牌人群，于电商平台引流访客1052万，带来消费者超过110万，GMV同比增长47%。生产提效方面，推进生物质气化智慧供热、颗粒剂增产扩能、仓储优化、大理产线升级等项目，为市场保供和降本增效奠定基础；完成原料中心净选粗碎工序合规化改造，推进446项改善的实施，持续提升生产制造智能化水平。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。