PVC糊树脂供需双弱 市场价格难提振

导语：近期国内PVC市场涨跌走势不一，种子乳液法价格偏低市场出货较好，价格小幅上调50元/吨；微悬浮法价格偏高，市场库存压力较大，仍有下滑趋势。市场供需双向弱势，企业检修及产量变动不大，国内PVC糊树脂市场继续处于供大于求格局，价格反弹存压。

一、原料电石价格上调，对市场支撑有限

3月电石市场整体上调，乌海地区主流贸易价格在2500-2700元/吨，生产企业出货顺畅，市场整体货源紧张。在成本压力下陕西地区开炉率于低位继续下探，且部分企业有计划性检修，导致市场供应快速收缩。内蒙古地区的限电加剧市场供应的不稳定性，库存快速消耗，电石价格上行，行业由亏转盈，刺激行业的开工积极性。月末市场进入维稳盘整状态，随着检修装置的恢复，和部分停产装置的复产，供应逐渐提升，供应紧张的环境有所缓和，但是限电影响导致观望心态浓郁。下游春检陆续开始，但无集中性出现。

3月外采电石价格上调，成本对PVC糊树脂的价格有一定的底部支撑，截止到月底河北主流价格在3040元/吨。3月PVC糊树脂价格跌势放缓，但是外采电石法企业利润面较上月下滑，有小幅亏损出现，整体价格仍有下行空间。

二、需求跟进不足，价格弱势运行

2025年2月中国PVC手套对美出口订单下滑。尽管当月出口量环比下滑25%至302万箱，但美国市场仍以47%的占比稳居核心出口目的地。本次波动主要受双重因素交织影响：其一，春节假期导致的物流迟滞效应尚未完全消解；其二，2月1日美国以芬太尼问题为由加征10%关税，触发产业链成本传导博弈。由于中国PVC手套企业普遍维持微利运营，在关税分摊协商中表现出强烈抵触心态，致使贸易商采购决策周期显著拉长。

2月27日美方宣布3月4日进一步追加10%关税的政策动向，使得行业面临更严峻的考验。在全球90%以上PVC手套产能集中于中国的产业格局下，累计20%的关税增幅直接挤压美国进口商利润空间，催生3月份市场出现"贸易商压价询盘"与"生产企业挺价守线"的供需博弈白热化现象。

下游PVC手套订单量一般，在美国加征关税的影响下，出口价格持续走低，订单不足导致企业开工偏弱，国内18家PVC手套样本企业的当前产能利用率为40.42%，PVC手套85-90%以上用于出口美国、日本、沙特阿拉伯、英国等40多个国家和地区。目前来看玩具以及PVC手套订单不足对原料PVC糊树脂的需求量减弱，影响市场成交情况。

三、供增需弱态势再现，PVC糊树脂价格存压

供应面：济宁中银3月下旬停车检修，其余企业4月暂无增检修计划，预计4月份供应端行业的产能利用率持续偏高，而需求端则重点关注下游PVC手套工厂开工情况。目前PVC手套出口价格持续走低，部分企业面临亏损以及降负荷状态，PVC糊树脂市场库存压力不减，预计4月市场弱势运行，不排除有继续下滑的可能。

需求面：受下游制品需求萎缩及政策因素叠加影响，当前PVC手套及玩具制品出口呈现量价双弱格局。美国加征关税政策持续压制出口竞争力，叠加海外需求收缩，导致PVC糊树脂终端订单承接不足，市场成交重心持续下移。目前华东PVC手套工厂逼近成本线有停车检修计划，行业亏损面扩大引发阶段性修复预期。

综合来看：当前产业端呈现供需错配格局，上游企业尚存利润空间，暂无集中检修计划；下游终端受制于出口萎缩和内需不足，库存消化缓慢。市场参与者心态趋于谨慎，短期价格或延续窄幅整理，但需关注出口政策变动及原料电石价格走势对成本端的潜在影响。