汇金系持有ETF市值破万亿，“国家队”大手笔买了哪些ETF

“国家队”的操作历来是市场关注焦点。随着2024年基金年报披露结束，以汇金系为代表的“国家队”的具体标的和配置情况浮出水面。

Wind数据显示，中央汇金投资有限责任公司（下称“汇金投资”）、及其全资子公司中央汇金资产管理有限责任公司（下称“汇金资管”）合计持有23只ETF产品，总市值达1.04万亿元，同比扩张7倍有余。

从其操作轨迹来看，汇金投资在去年上半年大幅增持，去年下半年则换由汇金资管接力加仓。其中，宽基ETF产品仍是长线资金青睐的重点标的，汇金资管通过易方达、华夏两家公募设立的单一资管计划则更偏向行业主题产品。与此同时，包括险资在内的长线资金也正在持续借道入市。

汇金系ETF操作路线

Wind数据显示，截至2024年底，汇金投资共持有21只ETF产品，合计持有份额达1972.13亿份，同比增加近四倍（391.44%）；平均持仓比例从上一年同期的34.6%增至36.87%。汇金资管同样加仓明显，基金持有个数从5只增至15只，持有基金份额全年增加了1089.46亿份。

以持有ETF总市值而言，截至2024年末，汇金投资、汇金资管持有ETF总市值分别为6616.97亿元、3821.84亿元，两家公司合计持有ETF总市值突破万亿元，较上一年同期（1176.95亿元）增加了7.87倍。

记者梳理发现，汇金投资去年上半年加仓行为明显，持有基金份额合计增加了超1830亿份。据第一财经统计，汇金投资主要加仓了485.89亿份易方达沪深300ETF、294.07亿份华泰柏瑞沪深300ETF，此外，华夏沪深300ETF、嘉实沪深300ETF、华夏上证50ETF等产品也获得其160亿份至181亿份不等的增持。

而去年下半年，汇金投资则基本“按兵不动”，仅持有的基金份额减少了259.93亿份，主要是对易方达沪深300ETF减少273.8亿份，嘉实中证500ETF增加13.86亿份。不过，记者注意到，二者的数字变化实则是，前者在去年9月发生基金份额合并（比例为0.5），后者则在11月出现份额拆分的情况（即每1份拆为2.5份）。

汇金资管则接力加码。从具体产品来看，沪深300ETF等宽基产品依然是首选标的。华泰柏瑞沪深300ETF、易方达沪深300ETF、华夏沪深300ETF、嘉实沪深300ETF等4只产品分别加仓了94.84亿份至258.93亿份不等。

与此同时，汇金资管还对易方达创业板ETF、南方中证500ETF也分别加仓了29.69亿份、25.26亿份。此外，新纳入行列的还有中证1000ETF、上证50ETF、上证科创板50ETF等产品。

据第一财经统计，截至去年底，汇金投资以及汇金资管共持有23只ETF产品，9只产品的持有份额超过百亿份。其中，华泰柏瑞沪深300ETF成为最大“蓄水池”。汇金系合计持有622.76亿份，包揽该产品的前两大持有人，也是其目前持有数量最多的产品。

汇金系的资产配置版图远不止宽基ETF。第一财经梳理年报数据发现，汇金资管向公募机构委托的单一资产管理计划的投资方向则是更偏向于行业主题产品。数据显示，汇金资管与易方达基金、华夏基金的两个资管计划共持有29只产品，年末持仓份额达77.42亿份，较上半年增加近5亿份。

从上述两个资管计划的持仓来看，下半年主要增持了互联网、酒、软件服务、医药等方向的行业ETF，例如，广发中证海外中国互联网30ETF、鹏华中证酒ETF、华夏中证5G通信主题ETF区间增持数量均超过1亿份。

截至去年底，易方达基金-中央汇金资产管理有限责任公司-易方达基金-汇金资管单一资产管理计划，为广发中证海外中国互联网30ETF的第一大持有人，持有份额从6.7亿份上升至14.84亿份。

中长期资金持续加码

除了“国家队”以外，其他机构投资者也同样有加码动作，作为中长期资金和耐心资本代表的险资，更是其中重要买家。Wind数据显示，截至去年年底，以“保险”作为持有人关键词，险资相关的机构或项目在去年下半年合计加仓83.5亿份。

截至去年12月底，上市基金前五大持有人均为来自汇金投资、汇金资管以及保险等机构投资者。如中国人寿保险股份有限公司（下称“中国人寿”）、中国平安人寿保险股份有限公司持有的基金市值分别为646.46亿元、316.38亿元，位列第3、第4。

从另一个维度也能看到机构配置力度有所提升。Wind数据显示，在已有年报数据的807只股票型ETF产品中，机构投资者持有份额合计为1.14万亿份，较上一年的7184.9亿份增加了近6成。

随着资金的持续流入，ETF市场也持续扩张。Wind数据显示，2024年全年超过1万亿元的资金净流入股票型ETF市场，截至当年年底，整个ETF市场的规模已经增至3.73万亿元。

“实际上，包括保险公司在内的长线资本已经在不停地流入市场。尤其是上证综指在3000点下方运行时，长期资金是愿意通过ETF布局的方式来支持资本市场的。”一位权益研究方向的分析师与记者交流时表示。

平安证券分析师陈瑶认为，国家队自2018年后持续贡献市场边际增量，发挥稳定器的作用，且2024年一改往日主要配置股票的策略，大幅增配了ETF。整体上，国家队持仓以金融股和核心宽基ETF为主，不同机构投资偏好有所差异。

“整体上，国家队权益持仓逆周期调控特征显著，偏好在市场底部提升持仓市值占比，而当市场自身的上涨动力较为充足时，则会适度降低配置比重。”在陈瑶看来，基于长期资金的属性和资产配置需求，保险机构对股票市场的配置也在不断增加。

与此同时，政策层面正为长线资金铺就“黄金赛道”。今年1月，推动中长期资金入市的相关指标和举措有所明确。证监会主席吴清表示，未来三年，公募基金持有A股的流通市值每年至少增长10%。力争大型国有保险公司从2025年开始，每年新增保费的30%用于投资A股。

“这也就意味着将每年至少为A股新增几千亿元的长期资金。同时，第二批保险资金的长期股票投资试点也将在2025年上半年落实到位，规模不低于1000亿元。”吴清称。