Mysteel：供需双回暖背景下 四月无缝管价格能否突破盘整区间？

概述：回顾春节至今无缝管市场表现，无缝管价格整体呈现弱势下行态势，管厂供应持续回升，下游需求复苏有所分化，基建端项目进度相对缓慢，制造业、油气等需求同步回升。无缝管商家心态相对谨慎，整体库存控制在合理水平，多数商家以控制风险为主。进入“银四”传统旺季，无缝管市场将如何表现，四月无缝管市场是否有阶段性行情，下文笔者进行简要分析。

一、技术面：价格触底与成本支撑

1.价格周期与底部信号

截至2025年3月底，全国无缝管均价报4393元/吨，月同比下跌40元/吨，年同比下跌441元/吨。目前价格处于近5年低位水平，处于历史中位线水平下方，从技术面角度来看，目前价格区间处于相对低位，技术面向下空间有限，对无缝管价格形成一定支撑。历史数据来看，四月份价格多以震荡或者上涨为主。

利润修复驱动挺价意愿

从目前原材料价格来看，截至月底全国管坯价格报3493元/吨，年同比下跌286/年/吨，管坯--方坯价差维持在410元/吨，目前管坯价格估值相对偏高，对无缝管厂形成一定支撑。2024年管厂利润大幅收缩，部分企业临近亏损线，2025年一季度无缝管厂利润（调坯型管厂）多数时间维持倒挂，在原材强支撑以及利润低位情况下，4月份管厂挺价意愿相对偏强。

二、基本面：供需边际改善支撑价格

1.供应端：环保限产抑制产能释放

2025年非采暖季限产政策常态化（如京津冀、唐山等地），叠加环保督察趋严，后期无缝管产能释放受限。尽管行业整体产能仍呈扩张趋势，但短期产量或受抑制，厂库压力有所缓解，为价格反弹提供空间。

2.需求端：季节性旺季与结构性增量

传统旺季效应：四月为“银四”施工旺季，北方气温回暖，工地开工率提升，基建项目加速推进，无缝管需求环比有望增长。

结构性需求韧性：油气管网、电力热力工程等领域的增量需求仍存，尤其是“一带一路”国家能源项目对中国无缝管出口的拉动作用显著。

库存压力逐步消化 一季度末，无缝管社会库存处于近三年低位，贸易商主动降库策略显效，市场风险偏好回升。若四月需求释放节奏符合预期，库存消化速度加快将进一步支撑无缝管价格。 三、宏观面：政策利好与需求复苏预期共振

稳经济政策持续发力

2025年一季度末，国内宏观政策以“稳增长”为核心，包括降准降息、房地产政策优化（如存量房贷利率调整、限购松绑）以及基建投资提速。这些措施将直接刺激钢材下游需求，尤其是基建领域的管网改造、水利工程等无缝管应用场景。此外，全球经济复苏预期增强，国际油价企稳，可能带动油气钻探用管需求回升，支撑出口韧性。流动性环境改善，国内财政资金逐步传导至实体经济，市场对大宗商品的信心有所修复。宏观环境趋稳有助于缓解无缝管市场的悲观情绪，推动价格筑底反弹。

四、综合预测：

综合来看，2025年4月无缝管价格或呈现“震荡小幅上涨”态势：

价格区间：预计全国均价在4450-4550元/吨（以20#、108*4.5mm为例），较3月上涨约50-100元/吨。

驱动逻辑：宏观政策托底、旺季需求释放、库存压力缓解三重利好共振，但产能过剩与出口不确定性制约涨幅。

操作建议：贸易商可逢低补库，关注库存去化节奏；终端企业需警惕价格冲高后的回调风险，按需采购为主。

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