北京
投资圈的话题人物金沙江创投主管合伙人朱啸虎近日又上了头条，其在接受采访中透露“近期在退出一些具身智能项目”。具身智能是近年来科技投资中不多的热门赛道之一，朱啸虎的这番表态很快在投资圈和科技圈引发热议，甚至促使曾接受金沙江创投投资的具身智能企业公开回应。
3月30日，朱啸虎现身2025上海交通大学校友投资年会，自然也未能回避这一话题。当其在参与“AI产业发展及投资机会”圆桌讨论时，圆桌主持人上海国投先导私募基金总经理温治直截了当地提问他是如何看待具身智能时，他回复称，很多创新都会经过一个周期，泡沫——死亡——起死回生，今天的具身智能热度太高了，热到“连我妈都给我转了（文章）”，他觉得具身智能肯定要经历泡沫期，未来也一定会出现DeepSeek时刻。
朱啸虎现身2025上海交通大学校友投资年会谈AI投资。
以下根据朱啸虎圆桌论坛的发言实录整理：
我们最近一直在反思，互联网时代的很多风口也经常被嘲笑，譬如早年的长视频以及打车、外卖、共享单车等都曾被质疑过如何赚钱，但今天它们都证明了其商业模式成立。进入科技时代，包括元宇宙、SaaS软件到现在的基础模型，都是在两三年里被“证伪”。
我觉得这是一个非常有意思的事情，就是任何一个创新都会经历一个周期，泡沫期之后是死亡谷，再之后慢慢起来，进入一个好的持续成长期。比如元宇宙，今年国内AI眼镜可能会有一大波的新产品；SaaS也是一样，2020年、2021年很多投资人因为美国的SaaS很赚钱就投资国内的SaaS企业，后来发现国内的SaaS企业很难赚钱。但今年我们看到的情况不一样了，由于大家都深度拥抱AI，SaaS企业的业务今年出现了3倍以上的增长，这在以前是不可想象的。
那具身智能也是一样的，说实话我没想到那篇文章影响这么广泛，连我妈都转给我，这说明具身智能热度太高了，肯定是要经过泡沫期，然后大家再理性思考到底在哪里能找到商业价值，到时候再回来，那时候才是健康的，我觉得具身智能同样会出现DeepSeek时刻。
就大模型而言，我们以前觉得闭源模型先往前走，走不动了，然后开源会追上去，可能最终形成一个类似于iOS和安卓的生态。但DeepSeek确实超出了期望，它在闭源模型还没有到达“走不动”的时候就打了出来，而且特别开放。它不像安卓，安卓还是有商业化，DeepSeek是真的完全不考虑商业化，甚至完全不考虑用户，这也是为什么腾讯在新年以后就立马全部接入DeepSeek，并全力推广。
DeepSeek很明显是要成为一个人类AI的Linux，Linux是彻底开源的，这对建立在其之上的生态会产生很大的影响，所以我们今天特别看好建立在DeepSeek上的应用。
以前我们一直不愿意让创业者在别人的地基上盖房子，因为你盖了一座摩天大楼，万一哪天地基却被收回了。但现在DeepSeek的地基是很安全的，它彻底开源，这是一个完全可以培养成长的生态，而且我觉得以后任何的硬科技，包括具身智能可能都会迎来DeepSeek时刻。
因为DeepSeek提供的基础模型能力足够强，因此我们现在能看到在很多细分的应用场景里，已经可以完成人类愿意付费的效果。最近几个月很明显看到很多在中国、美国做应用的团队，收入增长很快，这周比上一周涨20%以上，这非常像移动互联网早期，移动互联网也是等到iPhone 3出来以后，各种应用才爆发的。
要说今天的AI应用有什么壁垒，那就是速度，就是你的执行速度，以及你对用户的理解，对产品的理解，能迅速地获取用户的认可，从而获取用户的付费。
此外，应用要建立在大模型的炮火射程之外，很多在大模型的炮火之下的应用是没有壁垒的，而且很快就会成为牺牲品。譬如AI编码，我们觉得它明显是在大模型的炮火之下，因为现在Claude（美国人工智能初创公司Anthropic的大模型）自己也开始做编码。
在技术成熟之前很难商业化，但技术一旦成熟以后会迅速平权，就会很快陷入红海，就要考虑竞争对手是谁。就像获得DeepSeek最大利好的可能是腾讯，那具身智能技术成熟以后最大利好是谁呢？可能是小米和华为，那要如何与巨头竞争，我觉得这是大家要想清楚的问题。
我觉得做AI应用就是走出技术，你的AI应用的壁垒都在技术之外，最好的创业者是懂商业的技术CEO，技术要去理解商业，理解社会。
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