IPO雷达｜未盈利企业昂瑞微IPO获受理，面临资金短缺风险，实控人借款入股

深圳商报·读创客户端记者 宁可坚

日前，北京昂瑞微电子技术股份有限公司（简称“昂瑞微”）IPO申请获上交所受理，保荐机构为中信建投。

资料显示，公司主要从事射频前端芯片、射频SoC芯片及其他模拟芯片的研发、设计与销售。公司射频前端芯片产品已在全球前十大智能手机终端中除苹果外所有品牌客户实现规模销售，包括荣耀、三星、vivo、小米、客户A、OPPO、联想（moto）、传音、realme。

为今年科创板首家受理未盈利企业

值得注意的是，昂瑞微在持续亏损中。

报告期内（2022年～2024年），公司净利润分别为-2.9亿元、-4.5亿元和-6470.92万元。2024年度亏损额较前期大幅收窄。营业收入则从2022年度的9.23亿元增长到2024年度的21.01亿元。

昂瑞微表示，考虑到市场景气度、行业竞争、客户拓展、供应链管理等影响经营结果的因素较为复杂，公司的营业收入可能无法持续增长，存在未来一段时期内持续亏损的风险。

截至2024年末，公司累计未弥补亏损为-12.39亿元，预计首次公开发行股票并上市后，公司账面累计未弥补亏损将持续存在，导致一定时期内无法向股东进行现金分红。

招股书显示，根据《上市规则》第2.1.4条标准，昂瑞微具有表决权差异安排的，市值及财务指标应当至少符合下列标准中的一项：一是预计市值不低于100亿元；二是预计市值不低于50亿元，且最近一年营业收入不低于5亿元。

昂瑞微表示，根据公司近期外部融资估值情况以及与公司可比上市公司的近期估值情况，预计公司发行后总市值不低于50亿元；2024年度营业收入为21.01亿元，不低于5亿元。符合上述科创板为差异化表决权企业所设置的第二套上市标准。

2024年6月，证监会发布“科八条”，明确提出支持具有关键核心技术、市场潜力大、科创属性突出的未盈利企业上市。政策实施后，首家未盈利企业西安奕斯伟材料科技股份有限公司于2024年11月获受理，成为政策落地的标杆案例。

证监会主席吴清在今年两会记者会上指出，要聚焦科技创新活跃、体现新质生产力方向的领域，用好未盈利企业上市等制度。此次上交所受理昂瑞微，是资本市场支持新质生产力，支持具有关键核心技术、市场潜力大、科创属性突出的未盈利科技型企业的又一单典型案例。

或面临资金短缺

从财务数据可以看出，昂瑞微的资产负债率逐年走高，由2022年的17.82%升至2024年的42.33%。

同时，昂瑞微在招股书提示了资金短缺风险。报告期内，公司经营活动产生的现金流量净额分别为-3945.59万元、-6709.07万元和-1.87亿元。考虑到公司尚未实现盈利，且随着业务规模扩大，库存备货和研发投入等方面的资金需求持续较大，如果公司现有融资渠道无法满足经营所需，公司将面临资金短缺的风险。

昂瑞微称，公司经营活动现金流量净额为负，主要原因为随着销售规模逐步扩大，公司大幅增加原材料采购和研发投入。

此外，因下游客户的市场集中度较高，公司的客户呈现较高的集中度。报告期内，公司对前五大客户销售收入合计占当期营业收入的比例分别为70.44%、75.84%和69.52%，前五大客户集中度较高，主要客户对公司报告期内销售收入实现快速增长贡献较大。

报告期各期末，昂瑞微存货余额分别为6.45亿元、6.92亿元、9.20亿元，公司计提的存货跌价准备分别为1.86亿元、1.65亿元和1.34亿元。

报告期各期内，公司存货跌价损失分别为1.39亿元、6521.42万元和4025.46万元，金额较大且存在一定波动。目前，公司的账面存货余额仍然较高，存在一定的跌价风险。

另一方面，记者发现，报告期内，公司平均研发人员数量逐年增加，但研发人员平均薪酬整体有所下滑。

实控人借款入股

昂瑞微实控人为钱永学。根据招股书，2020年12月，公司实控人为增强对公司的控制权，以借款的方式向北京鑫科筹集资金5000万元，并以上述资金入股公司，取得公司287.9819万股股份。

北京鑫科已出具确认函，如实际控制人要求延期偿还借款或未能按期偿还相应款项的，北京鑫科将采取协商展期等方式进行处理，不会强制要求实际控制人以转让或质押其直接或间接持有昂瑞微股份等任何可能导致实际控制人对昂瑞微控制权发生变动的形式进行偿还，且实际控制人的控制权已在公司设置特别表决权股份后得到强化，因此预计该等负债情形不会对公司控制权产生重大不利影响，但如实际控制人的资信情况、财务能力或流动性状况出现其他重大不利变化，或因实际控制人与债权人出现争议纠纷等情形，所负大额负债将存在逾期或违约的风险。

据了解，钱永学目前还兼任公司全资子公司相关职务：包括香港昂瑞微董事、深圳昂瑞微执行董事及总经理、广州昂瑞微执行董事及经理、西安昂瑞微执行董事及总经理、苏州昂瑞微执行董事及总经理、上海昂瑞执行董事、大连昂瑞微执行董事及经理。钱永学先生目前还兼任北京鑫科、南京科芯、南京同芯、南京创芯的执行事务合伙人。

目前，昂瑞微股权较为分散，无控股股东。