绿源集团控股(02451.HK)2024年年报解读：逆势稳舵，多轮驱动开启成长新篇章

2025年3月28日，绿源集团控股（股票代码：02451.HK）正式发布2024年度报告。报告显示，公司2024年实现营业收入50.72亿元，同比下降0.49%；毛利润6.65亿元，同比下降2.35%。公司2024年净利润1.16亿元，同比2023年下降约0.3亿元，主要受股份支付费用影响。扣除股份支付费用影响后的净利润1.54亿元，同比下降5.9%。公司2024年度拟向全体股东每股派发现金红利0.15港元。

2024年，两轮电动车行业受宏观经济波动、产业链整治等因素影响，经营面临较大压力，行业整体销量同比下降10%。绿源全年收入同比基本持平，扣除股份支付影响后的净利润小幅下降，稳健的业绩彰显了其在两轮电动车行业20多年稳居前列的经营韧性。与此同时，公司宣布进军以电助力车为代表的两轮车高端市场，并战略布局换电、租车、售后服务等电动车生态，为2025年新国标时代下的高质量发展注入强劲动力。

行业承压下的“绿源答卷”：技术壁垒筑根基，创新重铸增长极

2024年，国家启动电动自行车安全隐患全链条整治，不合规产品将被大量淘汰。绿源积极响应国家号召，为旗下产品统一配备了液冷电机、数字化电池等核心技术，不仅完全符合国家标准，还大幅提升了产品的安全性、耐用性、续航能力，凭借核心技术优势赢得消费者的喜爱。全年公司新增专利授权XX项，数字化电池技术获全球权威机构弗若斯特沙利文“铅酸电池三年质保首创者”认证，技术护城河进一步巩固。

2024年，绿源全年研发费用2.31亿元，较2023年增加0.42亿元。除了受股份支付费用影响外，绿源在行业低谷中还逆势加大研发投入，跳出电动车行业低价内卷的固有思维，开发高端电助力车和电动车生态蓝海市场，打开中长期发展空间。

两轮电动车：合规红利释放，市占率跃升可期

2025年9月1日，新国标将正式开始执行。新国标对电池安全、防火阻燃、防篡改等方面严格要求，并通过生产资质认证和电池强制认证提高行业准入门槛。新国标执行后，不合规的中小企业将持续退出市场，绿源为代表的行业龙头享受市占率提升的机遇。

为迎接新国标，绿源已经做好了符合新国标的新车型、新材料、新工艺储备，根据“8+3”过渡期的设置提前安排好了产品切换的节奏。在产能方面，2024年，绿源浙江、广西、山东三大智造基地均入选工信部“白名单”，重庆新基地（规划产能200万台/年）已于2025年初投产，为市占率提升提供保障。

开辟第二曲线：高端电助力车LYVA品牌，锚定百亿新蓝海

面对传统两轮电动车市场增量放缓的行业态势，绿源集团以技术创新驱动产品迭代升级，于2024年底正式推出高端智能出行品牌LYVA，战略进军以电助力车为代表的两轮车高端市场。依托28年深耕两轮电动车领域的技术沉淀，绿源自主研发的液冷中置电机性能达到国际一流水平，配合全碳纤维车架与符合人体工学的时尚设计，成功打造了集智能动力、轻量化结构与美学设计于一体的标杆旗舰产品。

LYVA围绕中高端人群的应用场景和偏好，推出了德尔塔（路上健身房）、阿尔法（移动的雕塑）、贝塔（低碳的行者）三大产品系列，为都市精英及骑行爱好者打造出兼顾通勤效率与健康生活的轻出行产品矩阵。

通过构建城市中心店、驿站店、异业合作店与线上平台相结合的垂直渠道体系，LYVA大幅精简了中间环节以提升服务效率。用户可通过智能平台参与定期举办的骑行活动，并与线上骑友分享骑行体验和心得。品牌同步整合线上线下资源，将骑行数据与健康管理、社交互动等功能深度联通，持续增强用户与品牌的价值联结。

据大数跨境研究，2024年全球电助力车市场规模350亿美元，预计到2030年将增长到622亿美元，已成为一种快速风靡全球的新出行方式。国际品牌电助力车售价普遍在数万元，主要在欧美日等发达国家流行。绿源凭借自研核心技术和规模生产优势，将旗舰品质的电助力车价格降至万元级别，大大降低了高端电助力车在国内推广的阻力，有望成为这一高端出行市场的开拓者。

打造电动车生态：直击消费者痛点，助力海外扩张

公司战略布局换电、租车、零售业务，针对消费者痛点打造两轮电动车全生态服务体系，与公司的主业优势互补。公司与嘟嘟换电合作，已投放上千个换电柜，租车业务也在部分景区展开试点。

电动车生态业务不仅为公司创造了可持续的额外收入来源，未来也将成为公司开发海外发展中市场的一大利器。发展中国家普遍充电基础设施不完善、消费水平较低，绿源“携生态出海”的战略直击消费者核心痛点，将不具备电动车发展条件的荒漠变成充满消费潜力的沃土。

2025展望：多轮驱动成长，走上高速增长之路

2025年将是两轮电动车行业的分水岭，新国标和全产业链整治推动行业快步走向规范化，以旧换新、“8+3”过渡期政策刺激需求释放，经营规范的头部厂商将享受份额扩张和需求增长的双重红利。绿源在主业份额扩张的同时，高端电助力车开辟第二成长曲线，电动车生态进一步打开发展空间，多轮驱动公司走上高速增长之路。