北京
为什么光模块三剑客中的龙头“易中天”，其股价持续下跌，背后究竟发生了什么？接下来，我们将花几分钟深入探讨这一问题。
从2023年到2024年，AI人工智能迅猛发展，对GPU芯片产生了爆发式需求。这一态势推动以英伟达为代表的全球GPU芯片龙头企业股价不断攀升。受英伟达带动，在其产业链里，光传输领域的光模块企业股价也受到极大提振，在2023年和2024年曾一度大幅上扬。
然而，进入2024年下半年，尤其是从2024年10月初到2025年3月底，光模块三剑客中的龙头“易中天”，即新易盛、中际旭创和天孚通信，股价普遍大幅下跌，跌幅达40%。其中，中际旭创股价跌幅接近50%，从188元跌至90多元左右。曾经表现极为强劲的光模块龙头“易中天”，为何股价出现如此大幅度的调整？背后有哪些关键因素在起作用？
我认为主要有以下四五个方面的因素。
首先，2024年正值美国选举期间，特朗普在竞选言论中提及，计划对中国出口美国的商品再次加征关税。像“易中天”这类光模块行业的龙头企业，其未来收入增长在很大程度上依赖美国的AI人工智能大模型市场，客户涵盖英伟达、苹果、微软、Meta（原Facebook）、亚马逊、谷歌等。
由于AI人工智能大模型的发展需要大量叠加GPU芯片，对数据传输量和速度提出了更高要求，这促使与英伟达产业链紧密捆绑的光模块产品出货量大幅增加，技术也快速迭代，从过去的400G光模块发展到800G、1.6T，甚至目前已在探讨3.2T光模块的量产时间。
但随着11月底特朗普当选，且其在当选前宣称要对中国出口美国的商品普遍加征60%以上的关税，在2024年10月至12月期间，所有对美国市场依赖度较高的行业，如苹果产业链、英伟达产业链等，股价均受到一定程度的打压。
2025年1月21日，特朗普再次入主白宫后，正式实施加征关税政策，这无疑再次对依赖美国市场的相关产业链股价造成压力，“易中天”这类光模块龙头企业自然也受到波及。
