北京
市场全天震荡调整，创业板指领跌。沪深两市全天成交额1.12万亿，较上个交易日缩量717亿。盘面上，市场热点较为杂乱，个股跌多涨少，全市场超4300只个股下跌。截至收盘，沪指跌0.67%，深成指跌0.57%，创业板指跌0.79%。今天带来一只有色金属龙头，一起看看背后的起爆逻辑。
投资亮点：
1、公司今年上涨20%。
2、公司此前发布2024年年报，公司2024年实现营业收入135.85亿元，同比增长67.60%；实现归母净利润21.73亿元，同比增长52.57%；实现扣非归母净利润22.12亿元，同比增长56.85%。
3、全球央行增持黄金预计延续，美通胀数据与经济数据双弱背景下，降息通道拓宽，黄金买盘力量持续强化，金价有望继续上涨。
4、黄金作为避险资产，在经济下行压力升温时避险属性凸显，全球央行增持黄金预计延续，为金价提供支撑，也带动了黄金企业的股价表现。
市场的情绪整体有望迎来新的提振
数据来源：巨丰投研数据平台
今日大盘下降，截止收盘，上证指数跌0.67%，深证成指跌0.57%，创业板指跌0.79%。沪深两市成交额达到1.12万亿元，较昨日减少717.15亿。其中沪市成交4688.08亿元，深市成交6501.67亿元。本日主力资金净流出421.87亿，连续10日净流出。
巨丰投顾认为，在市场成交严重萎缩或者放量下跌释放恐慌盘之后，或是波段见底以及比较好的抄底时机。但投资者也需密切关注业绩验证以及海外不确定性因素的变化，谨慎做出投资决策，切勿盲目抄底，以免遭受不必要的损失。操作上，短期可防御为主，规避连续亏损、负债率高、现金流紧张的高风险微盘股，警惕ST股进一步杀跌；配置沪深300中的金融、消费、国央企高股息板块，如银行、保险、公用事业。中长期布局则可精选业绩稳健、处于景气赛道却因市场恐慌被错杀的小盘成长股，如高端制造、生物医药领域；同时关注政策催化方向，如海洋经济、科技自主中的深海科技、人工智能等主题性机会。
巴菲特如何看待市场下跌？
巴菲特认为市场下跌并非坏事，而是蕴含着机会。他强调投资者在市场下跌时要保持冷静，避免恐慌性抛售，因为情绪驱动的卖出往往会导致重大损失。他坚信长期持有优质股票的价值，将市场下跌视为以更低价格买入优质企业股票的契机。巴菲特关注的是企业的基本面，只要企业的内在价值不受影响，即使股价暂时下跌，也不应改变投资决策。例如，1973年市场严重下跌时，他购买了华盛顿邮报的股票，尽管之后股价进一步下跌，但他因了解企业的内在价值而坚持持有，最终获得了高额回报。此外，他还提倡保留现金储备，以便在市场下跌出现绝佳投资机会时能够及时出手。他认为，投资者应将市场下跌看作是市场先生提供的“打折购买”优质企业的机会，而不是将其视为灾难。
有色金属行业未来存在的利好刺激有哪些？
有色金属行业未来存在诸多利好刺激。在政策层面，政府将商业航天、北斗应用、新型储能等新兴领域作为发展重点，直接推动高性能有色金属需求，如5G基站建设对铜、铝的传导性能提出更高要求。同时，“一带一路”倡议鼓励企业“走出去”，通过海外资源并购与产能合作，缓解国内资源约束。在需求层面，新能源汽车、储能产业扩产，带动锂、钴、镍等新能源金属需求持续攀升。此外，基建投资与消费升级为铜、铝等基础金属提供长期支撑，如电网改造、新能源充电桩建设等工程加速落地，将增加铜的年需求量。在技术层面，科技创新助力产业升级，AI技术从勘探、生产到市场监测全环节深度应用，提高找矿精度、优化工艺参数、精准预测供需波动。
数据来源：巨丰投研数据平台
回溯近一年市场表现，该股连涨连跌概率如上。连涨5天后上涨概率20%，连跌4天后上涨概率30%。
公司财务透视：业绩增长与估值
公司此前发布2024年年报，公司2024年实现营业收入135.85亿元，同比增长67.60%；实现归母净利润21.73亿元，同比增长52.57%；实现扣非归母净利润22.12亿元，同比增长56.85%。
公司受益金价上涨 提升盈利能力和业绩表现
黄金作为避险资产，在经济下行压力升温时避险属性凸显。全球央行增持黄金预计延续，美通胀数据与经济数据双弱背景下，降息通道拓宽，黄金买盘力量持续强化，金价有望继续上涨。公司作为黄金生产企业，将充分受益于金价上涨，提升公司的盈利能力和业绩表现。
公司旗下贵金属矿山均为大型且品位较高的矿山，资源优势突出。2024年年末，公司旗下国内矿山共持有16宗探矿权，探矿权的勘探范围达187.08平方公里。报告期内，旗下矿山探矿合计新增资源量金12.686吨、银95.716吨、铅5930吨、锌13288吨。此外，公司成功完成对加拿大矿企Osino的100%股权收购，新增127.2吨黄金资源量，为未来的产量增长和业绩提升奠定了基础。
根据中国黄金协会数据显示，公司矿产金产量在全国黄金矿业上市公司中排名第6位，公司也是黄金矿山中毛利率较高的矿企，此前的2023年实现净利润在全国黄金矿业上市公司中排名第4位。公司在行业中具有较高的知名度和影响力，有助于其在市场竞争中获得优势。
公司将继续加快实施国际化步伐，寻求国际并购突破的实施新路径，强化优质资源整合；探索国际资本市场融资和运营，助力海外收购；持续加大现有矿山及周边地质探矿投入，加大“以矿找矿、攻深找盲”工作力度，力争探矿增储取得突破性进展。这些举措将进一步提升公司的资源储备和盈利能力，为公司的长期发展奠定坚实基础。
市盈率变化
2024 年4月12日市盈率（TTM）约43.89倍，到12月25日下降至20.96倍，如今PE为24.7倍。虽高于前期但在行业内处于中等水平，表明市场对其未来盈利预期逐渐升温。
股价爆发动因
2024年公司销售黄金均价为549.60元/克，同比增长22.23%。全球经济不确定性增加，新兴市场国家央行增加黄金储备，以及中美两国财政和货币宽松周期的预期，推动黄金价格有望长期走牛，公司受益于黄金价格上涨，盈利能力提升，进而推动股价上升。
2024年公司矿产金合并摊销后克金成本为145.4元/克，较2023年的176.42元/克大幅下降，黄金业务毛利率达73.54%，同比增长12.78pct。成本管控优异，提升了公司的利润空间，对股价产生积极影响。
2024年公司成功完成对加拿大矿企Osino的100%股权收购，实现海外并购项目零的突破，增加了公司的矿产资源储备，为未来的产量增长和业绩提升奠定了基础，受到市场的看好。
黄金作为避险资产，在经济下行压力升温时避险属性凸显，全球央行增持黄金预计延续，为金价提供支撑，也带动了黄金企业的股价表现。
作者：于晓明 执业证书编号:A0680622030012
