A股又是缩量下跌！波段调整何时才能结束？

今日，沪深两市震荡分化，盘中多次小幅跳水走低下，再创近四日调整新低。盘面上看，板块悉数走低，个股涨少跌多，而且成交量继续萎缩下，市场交投热情低迷。本周以来，市场成交快速萎缩，在跌破1.5万亿成交后，两市成交多日维持在1.3万亿下方。

缩量调整的核心原因在于：1、政策观望情绪。4月底政治局会议临近，市场对降准、LPR下调等政策存在分歧，资金选择暂避风险；2、财报季压力释放。4月将集中披露A股年报，部分板块业绩不济预期下，机构资金提前减持避险；3、外部扰动加剧：美联储加息的不确定性以及特朗普关税政策窗口期临近，压制市场风险偏好。此外，结构性分化与资金轮动。尤其是黄金等避险资产持续表现，而科技成长股部分细分领域估值较高下引发抛售，加剧指数调整压力。

当市场（尤其是科技股整体上行后）处于相对高位时，成交萎缩往往意味着推动股价继续上涨的资金动力不足。在上涨过程中，需要不断有新的资金入场来承接获利盘，维持股价上行趋势。一旦成交量开始萎缩，表明后续跟风的资金援军力量减弱，崇尚题材股炒作的资金总量降低，进而影响热钱的整体能量，使得市场的主动攻击能量有所减弱。以近期部分热门题材股为例，在前段时间，低空经济、AI+、自主可控等热门题材在市场热钱的积极推动下，呈现出较强的上涨态势，只要启动龙头品种，便会引发大量跟风买盘。但近几个交易日，热钱的号召力度明显降低，部分高位股尾盘相继炸板，而且多个科技细分题材高位整理中重心回落，这意味着此类炒作渐近尾声，而这也给短线 A 股市场走势带来了一定压力。

这种情况下，指数短期波段见底还需等待。而对很多投资者期待的波段抄底，或许有几个波段信号值得注意：

1、放量下跌释放恐慌盘。放量下跌时，往往意味着市场中的恐慌情绪集中爆发，大量投资者因恐惧而抛售手中股票，此时会出现恐慌盘。恐慌盘的释放有助于快速清洗市场中的不稳定筹码，让股价在短时间内快速下跌，从而使得股票估值更具吸引力。当恐慌盘释放到一定程度，卖盘逐渐减少，一旦有新的资金入场承接，市场就可能迎来反弹。目前市场持续萎缩，整体重心走低，但短期多方担忧下，恐慌盘并未释放，或许仍需等待；

2、成交萎缩至地量。除了放量释放恐慌盘之外，还有一种便是指数持续走低中成交再现地量。回顾市场历史走势，指数调整过程中，成交额的变化与底部形成有着紧密联系。此轮市场调整，若成交持续萎缩并创下新地量，通常是市场调整到位的先兆，表明做空能量接近衰竭。以往市场底部区域形成时，总成交量往往持续萎缩或者处于历史地量区域。去年10月以来的调整过程中，最低成交额都在不断创新低，比如1.1万亿左右，甚至跌破万亿之际，市场波段底部信号有所加强。

3、等待业绩验证窗口开启及海外不确定性落地。下周，市场将迎来业绩验证窗口的开启，上市公司的一季报业绩表现将对市场产生重要影响。若企业业绩能够超出预期，将为市场注入信心，推动股价上涨；反之，若业绩低于预期，则可能导致股价进一步下跌。同时，海外特朗普对等关税的落地情况也充满不确定性。若关税政策较为温和，对市场的负面影响将相对较小；若关税政策较为严苛，可能会加剧市场的避险情绪，导致资金流出，股价下跌 。

综合来看，在市场成交严重萎缩或者放量下跌释放恐慌盘之后，或是比较好的抄底时机。但投资者也需密切关注业绩验证以及海外不确定性因素的变化，谨慎做出投资决策，切勿盲目抄底，以免遭受不必要的损失。操作上，短期可防御为主，规避连续亏损、负债率高、现金流紧张的高风险微盘股，警惕ST股进一步杀跌；配置沪深300中的金融、消费、国央企高股息板块，如银行、保险、公用事业。中长期布局则可精选业绩稳健、处于景气赛道却因市场恐慌被错杀的小盘成长股，如高端制造、生物医药领域；同时关注政策催化方向，如海洋经济、科技自主中的深海科技、人工智能等主题性机会。