未评估转让国有股权，企业高管面临双重风险

案例引入：一场价值4.4亿的无效交易

2021年，最高人民法院再审的“澄江老鹰地股权转让案”引发广泛关注。某地方政府将国有企业持有的23.8%股权以1万元价格协议转让给民营企业，因未履行评估程序且造成4409万元国资流失，法院援引《民法典》第153条认定合同无效。该案揭示了国有股权转让中评估程序的核心价值——程序合规是交易效力的生死线。

法律分析：未评估≠当然无效，但风险几何？

根据《企业国有资产法》第47条、55条及《32号令》第12条，国有股权转让必须评估。但司法实践中，合同效力需结合多重因素综合判断：

1. 效力认定：从“绝对无效”到“分层处理”

• 无效情形：若未评估导致明显低价转让（如低于市场价30%）或存在恶意串通，法院直接援引《民法典》第154条认定无效。

• 未生效情形：若合同已签署但未完成评估补正，可能被认定为“成立未生效”，需继续履行报批义务。

• 例外有效：若受让方已支付合理对价且无国资流失证据，个别法院基于《合同编通则司法解释》第16条认可合同有效。

2. 责任穿透：民事、行政、刑事三重风险

• 民事赔偿：转让方可能需返还价款并赔偿资金占用损失（如云南红塔案）；

• 行政问责：根据《企业国有资产法》第72条，直接责任人面临降职、开除等处分；

• 刑事风险：若造成500万元以上国资损失，可能构成徇私舞弊低价折股、出售国有资产罪。

程序瑕疵的四大致命后果

1. 合同效力悬而未决

   • 未经评估的协议可能被法院认定为“未生效”，需等待行政机关补正意见，导致交易长期停滞。

   • 典型案例：某城投公司转让子公司股权未评估，法院判决合同无效并追回已支付款项。

2. 国资流失责任终身追责

   • 根据《关于建立国有企业违规经营投资责任追究制度的意见》，即便责任人离职，仍可能被追溯评估失职责任。

3. 后续交易合法性连锁危机

   • 若受让方再次转让股权，前手程序瑕疵将影响后续交易效力，引发连环诉讼。

4. 企业信用评级下调

   • 国资监管机构将违规企业列入“重点关注名单”，影响银行贷款、招投标资质。

风险防范：四步筑牢合规防火墙

第一步：前置评估与“双审机制”

• 选择财政部备案的评估机构，采用收益法、市场法、资产基础法交叉验证；

• 引入律所、会计师事务所联合审查评估报告与财务数据。

第二步：动态补正程序瑕疵

• 若已签署未评估的协议，可依据《合同编通则司法解释》第16条，在诉讼前补办评估及备案手续。

第三步：进场交易豁免的“红线清单”

• 非公开协议转让仅限三类情形：
  （1）国企内部重组；
  （2）主业涉及国家安全、命脉行业；
  （3）政府特批项目。

第四步：证据留痕与危机预案

• 保存评估报告、竞价记录、审批文件等原始凭证；

• 针对债权人异议、优先购买权争议等设计应急预案。

上海君澜律师事务所俞强律师提示

国有股权转让是“戴着镣铐跳舞”的高风险业务。企业需建立“评估-审批-进场-披露”全流程合规体系，避免因程序瑕疵引发“一票否决”式风险。对于历史遗留的未评估交易，建议通过法律意见书、专项审计等方式补强证据链，降低无效风险。

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（上海君澜律师事务所俞强律师团队）