疯狂造假！15倍大牛股，爆了一颗超级大雷

又是一年财报季来临，有人暴赚有人巨亏，也有人直接爆雷。

创业板公司ST香雪（原香雪制药）、ST联创（原联创股份）两家曾经的大牛股，在本周双双爆雷，爆雷原因与财务造假直接相关。

创业板大牛股爆雷，15万股东惨亏

上周末，香雪制药、联创股份发布收到《行政处罚事先告知书》及股票被实施其他风险警示的公告，宣告两家公司同时戴帽。

首先是联创股份，3月21日晚间就发布了被处罚及股票实施风险警示的公告，处罚事先告知书显示，此前公司因信披违规被立案调查，结果查明联创股份存在2017年-2019年上半年财报虚假记载等违法违规行为。

不过，由于未触发财务强制退市规则，公司股票被实施其他风险警示，3月24日停牌1天，自3月25日起股票名称变更为“ST联创”。

（联创股份公告截图）

香雪制药的情况也是类似的，甚至可以说是一样一样的。

3月23日晚间，香雪制药同时发布被行政处罚及股票实施风险警示的公告，处罚事先告知书显示，此前公司及实控人王永辉因涉嫌信披违规被立案调查，调查结果为香雪制药2019年年报存在虚假记载、2016年-2020年未按规定披露关联方非经营性资金占用。

香雪制药虽然存在财报虚假记载，但是也未触发财务造假强制退市规则，因此公司股票被实施其他风险警示，股票名称自3月25日起变更为“ST香雪”。

（ST香雪公告截图）

实际上，香雪制药、联创股份两家公司还有一个类似点，此前两家公司的股票都曾经历过一轮暴涨，都是当时的大牛股。

联创股份的暴涨主要出现在2020年5月-2021年9月，当时其股价从最低1.84元飙涨到29.9元，累计涨幅达1525%。对于当时的这个大牛股，很多股民投资者应该都印象深刻，当时的市场背景是光伏、锂电池大热，而联创股份的产品聚偏二氟乙烯（PVDF）可以用于光伏背板及锂电正极，从而公司股票遭到爆炒。

不过，股价被爆炒之后，联创股份的股价一路下跌，叠加这两天“戴帽”影响，股价一度连续2个20%跌停，至今自高位已经暴跌超87%。

（联创股份股价走势截图）

香雪制药股价的暴涨主要是近一年，从2024年2月最低3元一路涨到2024年10月底的16.49元，暴涨450%。香雪制药这一路上涨主要炒的可能是中药、流感药物，但也有可能只是因为它盘子小的原因，属于微盘股，而自去年8月以来A股微盘股整体表现犀利。

然而，那又如何，最近两天连续两个20%跌停，股价已经跌到了去年9月底的位置，或者去年8月初的位置，较高位已经暴跌超61%。

（ST香雪股价走势截图）

面对这样突然的爆雷暴跌，最惨的恐怕是那些持有这两家公司股票的人，截至2024年三季度末，香雪制药股东人数6.02万户，联创股份股东人数8.88万户，总共涉及股民近15万户。

15倍牛股，连续三年造假

接下来再来具体说说这两家爆雷公司的造假违规情况。

联创股份的违规行为主要包括股权收购报告虚假记载、财务报告虚假记载。

首先是股权收购报告虚假记载。2017年9月29日联创股份公告，拟以现金收购上海鏊投50.1%股权，之后在当年11月将上海鏊投并入上市公司报表。

但是，在并表前后，2016年1月-2018年6月，上海鏊投通过借用体外资金、购买虚假业绩等方式虚增营收及利润，累计虚增营收7.91亿，累计虚增利润3.94亿，虚增利润对联创股份产生重大影响。

其中，2017年一季度上海鏊投虚增利润占联创股份对外披露的利润总额的比例更是达到120.18%。

（ST联创公告截图）

（ST联创公告截图）

然后是联创股份本身因上海鏊投虚增财务数据导致上市公司整体虚增的问题。

受收购的上海鏊投虚假财务数据影响，联创股份2017年-2019年上半年，累计虚增营收7.53亿，累计虚增利润3.12亿。其中，对联创股份影响最大的是2018年半年报，虚增利润占当期对外披露利润的比例达到83.47%。

（ST联创公告截图）

联创股份的这些违法事实，最终被处以60万罚款，所涉相关责任人分别被处以5万-30万不等的罚款。其中，时任董事长李国洪、时任总经理高胜宁分别被罚30万，高胜宁被市场终身禁入，李国洪被市场禁入5年。

（联创股份公告截图）

联创股份三年造假近10亿，最后又是罚款60万。

医药牛股，造假、违规占用遭重罚

最后说一下香雪制药的情况，相较联创股份主要是财务造假的违规行为外，香雪制药还多了一条关联方违规占用资金。

香雪制药财报虚假记载主要是2019年年报，当年香雪制药未按规定确认旗下被拆除别墅产生的在建工程损失，导致年报虚增利润5383.25万，占当期对外披露利润的45.98%。

有意思的一点是，2019年虚增利润导致的虚假财报结果，竟然成为香雪制药自2019年以来净利润最高的一年，最近三年已经连续亏损，三年累计亏损15.96亿。

（香雪制药公告截图）

（数据来源：同花顺网站）

这样的情况，很容易让人觉得香雪制药之前的表面利润，似乎全靠造假支撑。

除了虚增利润、财报虚假记载外，香雪制药关联方违规资金占用的问题似乎更严重。

2016年-2020年，香雪制药以购买信托理财、中药材合作经营等名义将相关款项划转至控股股东昆仑投资等关联方，用于偿债、收购等。2018年-2020年，香雪制药又替关联方广州香岚健康支付香岚官洲酒店工程款。

2016年-2020年，香雪制药关联方非经营性资金占用累计达48.52亿。在此期间，香雪制药的负债规模也从2016年的43.04亿增加到79.51亿。

（ST香雪公告截图）

（数据来源：同花顺网站）

可以看到，在被关联方违规占用资金的期间，上市公司香雪制药简直就是妥妥的“冤大头”，关联方干啥的资金都要从上市公司“拿”，控股股东还款要占用上市公司资金，控股股东投资收购也要占用上市公司资金，甚至关联方修酒店的工程款也要从上市公司出。

这关联方是把上市公司当提款机了？

或许还真是这样，因为从ST香雪的处罚公告中的内容可以看出，香雪制药对关联方的巨额支出似乎已经成了一笔烂账，到目前都还没有明确的偿还计划方案。

（ST香雪制药公告）

关联方欠着上市公司的钱不还，然后上市公司把这笔烂账记为“其他应收账款”，再然后是不是就是计提坏账准备、坏账减值，这个锅完全由上市公司背，关联方就不用还了，真是一手如意算盘。

相关方欠上市公司的钱不还，不知道这回的罚款交不交？

针对香雪制药的种种违规行为，最终上市公司被处600万罚款，实控人王永辉被处以1000万罚款，财务总监卢锋处以200万罚款，其他相关人员被处以15万到100万不等罚款。

（ST香雪公告截图）

看起来上市公司香雪制药是冤大头，但实际上真正的冤大头其实是香雪制药6万多的股东。

面对ST香雪和ST联创的财务造假和违规行为，对于广大投资者来说，这又是一次深刻的教训，在投资时必须谨慎甄别，任何存在财务造假迹象的公司都应该敬而远之。股市有风险，投资需谨慎，这绝不是一句空话，充分适当的多元化是投资者长期立足股市的基础。