查“老鼠仓”、曝做市商，币安打响反腐第一枪？

币安，披露首起内幕交易。

交易所的老鼠仓，在币圈，已然是见怪不怪。尽管交易所们异口同声表衷心，几次三番证明内部无贪腐，上币公平公正，但在实际操作中，多方利益勾连暂且不论，内部员工的人性定力就已经不住考验。简简单单的上币消息，或许就可牟取数百万美元，相比兢兢业业当牛马，一夜暴富显然更具吸引力。而越是知名的交易所，诱惑自然也就越大，币安，就是其中的佼佼者。

在闺蜜门、老鼠仓等各种争议中的币安，终于在3月24日，披露了首起内幕交易，也被业内人士戏称，打响Web3反腐第一枪。但可惜的是，反腐的背后，远不止披露1、2个员工这般简单。

事情的起源是BSC上的一个MEME代币UUU。3月23日，BNB Chain交易平台uDex正式在four.meme 上线官方代币 UUU，代币本身并无特殊性，但在交易中，却被人发现了端倪。

就在代币上线当日，X用户pycharts发推表示有一以0xED开头的关联地址通过低点买入、高点抛售获利超过11万美元，而这一地址疑似与币安内部员工有关。随后，土澳大狮兄 BroLeon也在X上披露，币安员工Freddie Ng被指控涉嫌非法内线交易，参与 UUU 代币操盘套利11万美元。

回顾整个作案过程，该员工在代币增长前使用0xEDb0开头的地址以10枚BNB以均价0.00026 美元买入 2,410 万枚，价值 31.2 万美元，并全部转入另一以0x44a开头钱包。随后，其通过 Bitget 钱包以均价 0.0188 美元卖出 602万枚UUU，获得11.36万美元至于为何会被关联到实名人物，原因是其百密一疏，曾在121天前使用了实名钱包 freddieng.bnb与老鼠仓钱包进行了交互，转入资金，而这一实名，正好在X上被认证Binance Wallet BD。

链上数据一清二楚，此事迅速在社区引发热议。不到48小时，币安官方就出面回应，表示内部审计团队于3月23日接获举报，称一名员工涉嫌利用内幕信息进行“抢跑交易”以谋取不当利益。经内部调查确认，该员工此前在BNB Chain担任业务拓展职位，调任至Binance Wallet团队仅一个月。虽然现岗位并无权限接触相关项目信息，但该员工利用前职掌握的项目代币生成事件(TGE)计划，提前通过多个关联钱包大量购入该项目代币，并在消息公布后部分套现，获取可观利润，构成严重违反公司规定的行为。

从处罚来看，币安表示已对这一员工停职处理，并将配合其所属司法辖区的执法机关依法处理，相关资产也将依规处置。吹哨者亦有奖励，币安会对通过官方举报邮箱（audit@binance.com）提交有效线索的用户发放共计10万美元奖励，均分给4位实名举报者。

处置的公平与否，社区众所纷纭，但本次币安公布的首起内幕交易，还是让市场掀起了大讨论。核心来看，本次交易所虽然成功反腐，但能成功的，往往是少数，本次能抓获是因为链上证据的确凿以及实名钱包的失误，若使用匿名钱包，又或是链上证据并未实锤，交易所对贪腐，也无能为力。

这实际上折射出加密市场的现状，犯罪成本过低，监管角色还被交易所承担，那必然只会导致寻租。上币，是众多币种的最终理想，交易所，自然也是项目方的理想国。交易所是交易信息最密集、也是市场中获利最为便捷的角色，而在某种程度上，交易所也是加密监管中的核心环节。从现状来看，当用户盗窃、丢失，报警可能性甚至低于其联系交易所的可能性，因为在匿名的加密世界，找交易所，或许还可找回资产，而找警察，鉴于加密的灰色地带，极有可能让麻烦上身。

但交易所作为交易主体之一，不仅有局限性，也有自己的私心。难以斩断的员工贪腐问题，本质上也是打交易所自己的脸，会影响交易所形象与口碑，而大多数交易所会选择，在员工个人利益与企业形象间寻找平衡。例如本次币安的回应，其对官方举报邮箱的吹哨人给出奖励，而非第一链上发现者，这其中既有关注官方立场而非市场传言的原因，也有将举报暗藏、证据不对外的考量。本质上，内部无老鼠仓，在监管并不严密的加密市场，对于交易所而言，堪比天方夜谭。

颇为有趣的是，在此前，正是考虑内部贪腐问题，币安曾宣布员工一律不予炒币，发现一律开除，但后续由于社区反馈币安员工不懂币圈、被嘲讽不了解需求，币安将该条例进行了调整，表示允许非敏感部门的员工在币安等平台进行加密货币投资，但有一定附加条件，要求员工买入加密货币后必须持有90天以上才能交易。而当允许投资后，内幕交易就再难断绝。

当然，这并非币安一家的问题，而是整个市场的问题。币圈的犯罪成本太低，因此才成为诈骗、洗钱等不法行为的温床。在此前何一的一次AMA中，其曾提到内部调查超120个员工，超60位被违规被解雇，这已然是不低的比率。但仅仅是解聘，也并未真正受到刑事处罚，这60多位员工，仅仅是失去了币安这一最大内幕消息的获取地，或许又可通过其他途径辗转于其他交易所，沉浸在内幕消息编制的美梦中。

除了加密领域外，传统金融市场，也不乏内部交易。以我国为例，2024年，证监会及其派出机构作出的内幕交易处罚决定共111个，涉及违法主体137人，交易股票75只。只是相比于加密市场，传统金融市场有更完整且清晰的监管机制，不仅在人事、交易等方向可做到最大程度的风险隔离，内部监控也成体系化，处罚成本高昂，会在一定程度上降低作案的风险。

值得注意的是，在实际交易中，除了个人行为难以规范外，资本间的利益勾连也并不少见。

3月25日，币安发布公告，表示调查发现Movement项目的一个做市商与另一个近期因违规行为已被下架并禁止其在币安进行任何做市活动的做市商有关联。该做市商在MOVE代币上线第二日（2024年12月10日）抛售6600万枚MOVE代币，最终获利3800万美元，币安将冻结做市商的相关收益，并将该做市商下架，而项目方也表示会将相关收益用于补偿用户。

一个做市商的一个币种，就可获利3800万美元，暴利程度之高让人匪夷所思。随着事件的进一步披露，这一做市商也浮出水面，正是孵化过Uxlink、Lumoz、Puffer等知名币种的Web3port。这也并非web3port的首个战绩，就在最近，GoPlus上线币安三天内暴跌80%，做市商抛售7000万枚代币套现4000万美元；Shell也以同样手法腰斩，获利2000万美元。

尽管做市商已然受到惩罚，但仅针对该起事件，仍然存在诸多疑点。首先就是项目方声称对做市商的行为毫不知情，但从现有的做市合约而言，项目方与做市商必然是存在合约分成，否则做市商不可能获取如此多的代币，链上数据也显示项目方在空投中仅释放0.6%代币，17个关联地址提前向做市商转移超1亿枚MOVE。其次MOVE代币事件是在4个月发生的，而币安本身也在近一年中频繁被指上线即暴跌，却在本月才开始集中报道，业界有传言内斗失败曝出公关。此外，Web3port战绩斐然，上所率也极高，显然背景雄厚，本次突然被查处，但既不被起诉，自身也未喊冤，冻结的资金虽吐出，但本质上也是以用户资金填补漏洞，并未伤筋动骨，其间是否存在某种地下协议？

归根结底，交易所、做市商、项目方，三方是同气连枝的关系。交易所需要波动，需要做市商提供波动，而项目方和做市商两面一体，项目方可通过做市商获取交易所配额，并借助做市商合作抛售套现，实现做市商、项目方与VC之间的利益分润，在代币解锁前完成快速的利益输送。三角的稳定组合揭示着系统性的腐败，这次的Web3port，不过只是让这一隐秘在黑暗中的交易露出了冰山一角。

一起个人事件，一起利益勾连，足以说明加密世界的重重危机，也足以看出所谓“反腐”的不易。交易所，不管口号再过响亮，面对人人都不干净的糊涂账，也难逃利益的漩涡，头部交易所甚至都难幸免，更遑论其他小交易所。

无论如何，币安连续查处内部违规与外部做市商事件，还是对行业产生了积极且正面的影响，也有其他交易所呈现出跟随趋势。随着合规进程的持续推进，或许某一天，Web3也会发展出如传统世界一般的监管机制，老鼠仓也会大幅减少。

但遗憾的是，无论多么严苛，在监管的尽头，人性，都是不能翻过的大山。

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