霸王茶姬招股书公布：2024年GMV达295亿元，净利率20.3%

北京时间3月26日凌晨，茶姬控股有限公司（后文简称“霸王茶姬”）向美国证券交易委员会（SEC）公开提交招股书。

霸王茶姬是一家创立于中国云南的现制茶饮企业。招股书显示，2024年全年，霸王茶姬GMV（商品交易额）为295亿元，较上年增加173%。截至2024年第四季度，霸王茶姬全球门店数达到6440家，较上年增加83%。2024年，霸王茶姬全年营收为124.05亿元，净利润为25.15亿元。

值得注意的是，霸王茶姬将赴纳斯达克上市，其股票代码定为CHA，即“茶”的拼音。

扩张迅猛，全年GMV较上年增长173%

过去两年，是霸王茶姬飞速发展的两年。招股书显示，2022年、2023年、2024年，其全球门店数分别为1087家、3511家、6440家，扩张速度迅猛。伴随门店数增多，其GMV和营收也随之迎来高速增长。预计2024年GMV达295亿元，较上年增长173%。

霸王茶姬的收入主要来自销售产品以及向加盟商提供服务。招股书显示，2023年全年，霸王茶姬营收46.4亿元，2024年这一数字迅速增至124.05亿元。

霸王茶姬在高线城市的布局具有领先优势。2024年，霸王茶姬在北上广深四个一线城市门店达696家，在新一线和二线城市的门店达3110家，高于其在三四线城市的门店数量。

招股书显示，霸王茶姬的单店销售成绩可观。2024年，霸王茶姬在中国市场（含中国香港）的单店月均GMV为51.2万元，远高于同行。这吸引了大量加盟商加入——截至2024年年底，共有3195位加盟商加入霸王茶姬。

在高速扩张的同时，霸王茶姬保持了极低的闭店率，2023年和2024年，闭店率仅为0.5%和1.5%。根据公开数据，2024年前9个月，古茗的闭店率超过4.5%，蜜雪冰城的闭店率超过2.8%。

专注“做好茶”，明星产品拉动销售增长

霸王茶姬目前的主要产品是“原叶鲜奶茶”（Tea latte）品类。“原叶鲜奶茶”的主要成分是茶汤和优质牛乳，健康清新，深受消费者喜爱。公开信息显示，截至2024年8月，霸王茶姬的明星单品“伯牙绝弦”累计售出超过6亿杯。招股书中透露，2024年，霸王茶姬中国市场（含中国香港）91%的GMV来自Tea Latte即“原叶鲜奶茶”的销售。

这种“超级单品”策略意味着更简捷的供应链，这有助于霸王茶姬进一步减轻库存和物流压力。招股书披露，2024年，其物流成本占全球总GMV比例不到1%。同时，库存周转天数为5.3天——根据艾瑞咨询的比较，这个数字在超过千店的茶饮企业中最低。

霸王茶姬的门店还广泛使用统一的自动化制茶机器，通过标准化设备和运营，减少店员手工操作，这保证了各地门店出品的一致性。

这些动作有助于霸王茶姬提升其利润水平。招股书显示，霸王茶姬2024年的净利润率为20.3%，均处于行业领先水平。根据公开数据，蜜雪冰城和古茗在2024年前三季度的毛利率分别为32.4%和30.5%，净利率分别为18.7%和17.4%。

持续加码茶饮领域，将东方茶带去全世界

霸王茶姬持续在茶饮品领域开拓业务，做出创新。受到上世纪70年代现制咖啡全球化历程的启发，霸王茶姬自研萃茶工艺和设备，将其用于新产品线的开拓。据了解，2025年，霸王茶姬推出内部称为“第二杯茶”的现萃系列产品，已率先在上海地区测试。整体来看，霸王茶姬的Tea latte、Teaspresso、Teapuccino产品线分别对应于咖啡领域的拿铁、美式和卡布奇诺，在“伯牙绝弦”等Tea latte产品获得市场认可之后，后续产品则有望复制其成功路径。

根据艾瑞咨询预计，中国的茶饮品市场规模将持续增长。2024年到2028年，现制茶饮行业GMV的复合年均增长率（CAGR）预计为11.8%，这显著高于即饮茶饮料（如瓶装茶饮）市场6.9%的增长速度。

科技投入助力霸王茶姬提升运营效率和消费体验。招股书显示，霸王茶姬实现了“产品交付在线”、“人在线”、“货在线”、“门店在线”、“支付在线”的五个在线。到2024年底，霸王茶姬的小程序共有超过1.77亿名注册会员。招股书提到，本次公开募集的资金也将部分用于科技投入和新品研发。

除了研发投入，本次公开募集的资金还将用于扩大中国及海外门店规模，构建海外供应链网络等。霸王茶姬秉承着“以茶会友”的理念，早在2019年就进军海外市场。2019年8月，霸王茶姬马来西亚首店开业，霸王茶姬海外战略迈出第一步。2024年8月，霸王茶姬在新加坡三店齐开。首店开业备受瞩目，前三天累计接待人数破万。

截至2024年底，霸王茶姬在海外共有156家门店，覆盖地区包括马来西亚、新加坡、泰国。2025年，霸王茶姬计划在中国和全球范围内新开1000至1500家门店。据了解，近期，霸王茶姬也将在美国洛杉矶落地北美市场的第一家门店。招股书显示，从2024年12月31日至招股书提交时截止，有207家新的霸王茶姬门店在中国及全球开业，另有442家门店正在筹备中。