中国石化去年业绩“双降”，利润分派率高达75%

3月23日，中国石化2024年成绩单正式出炉。

2024年，中国石化实现营业收入3.07万亿元，同比下降4.3%；归母净利润503.13亿元，同比下降16.8%。该公司将营收下滑归因于成品油等产品价格及销量下降的影响。

尽管营收净利双降，但中国石化依旧保持高比例分红，与回购金额合并计算后的年度利润分派比例达到75%，并首次制定了市值管理制度。

3月24日，中国石化A股、H股齐跌，分别收跌1.38%、2.12%。

石油市场整体遇冷

作为中国最大的一体化能源化工公司之一，石油相关业务占据中国石化营收的半壁江山。

2024年，中国石化油气产量继续增加，但下游需求趋弱，导致营业收入下滑。

勘探及开发方面，中国石化全年油气当量产量5.15亿桶，同比增长2.2%。其中，境内原油产量2.54亿桶，同比增长0.9%；天然气产量1.4万亿立方英尺，同比增长4.7%。

炼油方面，公司全年加工原油2.52亿吨，生产成品油1.53亿吨。其中，汽油产量同比增长2.6%，煤油产量同比增长8.6%。

营销及分销方面，全年成品油总经销量2.39亿吨，与上年同期基本持平，但境内成品油总经销量同比减少2.8%，零售量同比减少5.6%。

反映到业绩上，2024年，中国石化炼油事业部和营销及分销事业部对外销售石油产品（主要包括成品油及其他精炼石油产品）实现的对外销售收入为1.8万亿元，同比降低5%。汽油、柴油及煤油的销售收入为1.53万亿元，同比降低5%；其他精炼石油产品销售收入为3033亿元，同比降低4.8%。

中国石化将上述业务营收减少归因于原油价格下降及成品油市场需求减少。

回顾2024年，国际油价宽幅震荡，上半年同比上涨5.3%，下半年快速回落，同比下降9.3%。普氏布伦特原油现货价格全年平均为80.8美元/桶，同比下降2.2%。

同期，境内成品油市场需求小幅下降。据中国石化统计，境内成品油消费量（包括汽油、柴油和煤油）为4.04亿吨，同比下降1.9%。其中，汽油同比下降1.2%，柴油同比下降5.4%。

展望2025年，中国石化认为，成品油需求依然受到可替代能源影响。综合考虑全球供需变化、地缘政治、库存水平等因素，预计国际油价将继续呈现宽幅震荡走势。

受此影响，中国石化也收缩了2025年的战略目标。具体来看，中国石化计划今年境内成品油经销量1.78亿吨。同时，勘探及开发板块和炼油板块的资本支出目标分别较2024年实际支出减少56亿元和70亿元。

化工业务持续低迷

对于中国石化来说，化工业务低迷依旧是拖累去年盈利情况的重要因素。

2024年，中国石化全年乙烯产量1347万吨，全年化工产品经营总量为8345万吨，同比增长0.5%，其中出口量同比增长13.1%。

同期，得益于化工产品销量、平均价格同比增长，公司化工事业部经营收入为5239亿元，同比增长1.7%。其中，该事业部主要六大类产品（基本有机化工品、合成树脂、合成纤维单体及聚合物、合成纤维、合成橡胶和化肥）的销售额约为4854亿元，同比增长2%。

然而，受新增产能持续释放影响，化工毛利仍处于低位。新世纪资信评估也在《化工行业2024年信用回顾与2025年展望》指出，2024年化工行业整体仍处于低景气阶段，多数化工原料和产品均价较上年走低；煤油气价格总体小幅下滑，化工行业成本压力有所减弱；资本支出总体放缓但产能过剩压力仍大，整体盈利承压。

中国石化的化工业务则出现“越卖越亏”的情况。2024年，中国石化的化工业务毛利率为0.9%，较上年同期减少0.9%；化工事业部营业利润亏损140.46亿元，亏损幅度进一步扩大。

与此同时，公司化工事业部计提长期资产减值亏损15.47亿元，上年同期为12.8亿元。而勘探及开发、炼油、营销及分销板块计提长期资产减值亏损合计达到8.65亿元。

不过，中国石化对于2025年的化工市场仍有预期，该公司预计境内化工产品需求保持增长，全年计划生产乙烯1559万吨。化工板块的资本支出目标为449亿元，主要用于茂名、镇海、齐鲁乙烯，九江芳烃等项目建设。

首定市值管理制度

虽然业绩有所下滑，但中国石化的分红力度依然强劲。

截至2024年12月31日，中国石化母公司报表中期末未分配利润为1065.17亿元。公司董事会建议派发2024年末期现金股利每股0.14元（含税），加上半年度已派发现金股利每股0.146元（含税），全年现金股利每股人民币0.286元（含税），对应现金派息率分别约为69%和71%。

叠加公司年内回购A股、H股股份使用金额，合并计算后利润分派率分别约为73%和75%。

值得注意的是，中国石化首次制定了市值管理制度，并发布《中国石油化工股份有限公司市值管理办法》（下称《管理办法》）。

《管理办法》中提到，在聚焦主业的基础上，中国石化市值管理的主要方式包括信息披露、投资者关系管理、现金分红、股份回购、并购重组等。

其市值管理工作将在公司董事会领导下，由总裁班子主要负责，由董事会秘书牵头组织实施，董事会办公室、资本运营部、财务部具体执行，公司各职能部门、事业部和所属单位协同配合。