韵达困在“三通一达”

被国家邮政局立案背后难道只是加盟模式之殇？

文/每日资本论

这家快递明星企业吃到了一根刺。

3月19日，国家邮政局的一纸通报将韵达控股集团股份有限公司（下称，韵达股份）推上风口浪尖。通报直指其全资子公司上海韵达货运有限公司（下称，上海韵达货运）因“对加盟商管理缺位”，导致涉诈骗宣传品通过快递渠道流入市场，造成消费者重大财产损失，负有未按规定实行安全保障统一管理责任，国家邮政局依法对上海韵达货运进行立案调查。

次日，韵达股份发布了《关于因加盟网点违规收寄被调查的公告》称，针对公司加盟网点快递服务环节存在的管理问题，公司已立即部署整改工作。

此次事件的导火索，是韵达部分加盟商未严格执行快递安全查验，导致伪装成“中奖卡”的诈骗宣传品流入寄递渠道。据央视报道，2024年9月河南一名女士因扫描快递内的虚假二维码被骗70余万元，类似案件涉及的资金通过虚拟货币洗白，追回难度极大。国家邮政局的调查显示，韵达对加盟商的“安全保障统一管理责任”严重缺位，最终触发监管重拳。

随着事件的发酵，众多消费者发现了韵达股份的问题并非偶发。2024年8月，韵达股份因年报审计执业违法，独立董事被厦门证监局警告并罚款60万元。4月1日，央视《焦点访谈》栏目播出《快递何以变“盲盒”》，报道了韵达速递义乌北苑营业网点涉嫌违法售卖退件等问题。

今年1月6日，韵达股份公告称，公司控股股东上海罗颉思投资管理有限公司所持4800万股股份解除质押，至此其累计质押股份约2.72亿股，占其所持股份的18%。此事也引起了部分投资者的担心。

饱受诟病的还有韵达在末端网点管理等方面的问题。据媒体报道，2024年“双11”快递高峰期，广州市花都区韵达狮岭站点员工称，该站点当月10日已停止运作，有关负责人失联，部分员工2024年8月-11月工资被拖欠。后有报道称，经各方协调，韵达快递总部将拖欠40名在职员工的共计88万元工资发放完毕。

当年11月13日至15日，北京市天竺邮政管理局对工作进度滞后的韵达、极兔开展集中约谈。福建省莆田市邮政管理局去年12月约谈了韵达品牌福建省区总部，指出企业在服务质量、安全生产、统一管理等方面存在的问题……

简单说，韵达股份的问题已非一日之寒。

好奇的投资者不禁要问，作为中国快递行业“三通一达”的佼佼者，韵达股份近年来从频繁的监管处罚，到股价从2016年的63元一路跌到现在的7元附近，跌幅之大、时间之长令人唏嘘。其困境背后，到底暴露出企业战略与管理模式存在怎样的深层矛盾，以及折射出中国快递行业残酷的竞争逻辑？

最核心的话题还是韵达股份的加盟模式。众所周知，加盟模式一直是快递行业的双刃剑。它让企业以轻资产快速扩张，但也埋下管理失控的隐患。韵达早年凭借“转运中心直营+末端加盟”的模式迅速崛起，2017年其业务量增速一度高达45%，远超行业平均水平。

但随着竞争加剧，韵达对加盟商的管理逐渐流于“以罚代管”。截至2024年上半年末，韵达股份在全国拥有4884个一级加盟商，但不及圆通。2024年，圆通的国际业务覆盖150个国家和地区，韵达仅42个。这种松散的管理网络，也安全漏洞的温床。

更值得关注的是其业绩表现：2025年1月，韵达快递服务收入同比下降8.36%，单票收入仅2.02元，同比下滑11.01%。2024年第三季度，虽然营收和净利润同比都呈现增长状态，但净利润环比暴跌41.54%，毛利率从半年报的10.57%降至9.87%。

数据背后是战略选择的代价。为守住行业的位置，韵达长期采取“以价换量”策略。2024年10月，增长31.81%。代价是，快递服务单票收入同比下降11.40%。这种策略也导致公司陷入“增收不增利”的怪圈。

不争的事实是，国内的快递行业竞争已经“卷了又卷”。2023年，全国快递业务量突破1300亿件，但单票收入持续走低，行业平均价格较2019年下降近30%。顺丰的下沉、京东物流的开放、极兔的快速追赶，让本就拥挤的赛道更加血腥。

显然，要活下来就必须找到新的增长曲线，时髦的说法是“第二生命线”。为此，中通加码冷链物流，圆通拓展国际业务，顺丰布局供应链解决方案。反观韵达，尽管这两年提出“聚焦快递主业，收缩周边业务”，但其在智能化、绿色物流等领域的投入明显滞后。2023年财报显示，韵达研发费用占营收比例不足1%，而顺丰这一数字约为2.3%。

某种层面来讲，韵达的掉队本质上是战略定力的缺失。早期，其凭借自动化分拣和干线网络优势稳居行业前列。但随着行业从“规模竞争”转向“质量竞争”，韵达未能及时调整航向，主要反映在三个层面：其一，加盟商生态失衡是核心问题。过度依赖罚款而非赋能，导致末端网点稳定性差。其二，数字化转型迟缓。相比顺丰的“智慧地图”和圆通的“金刚系统”，韵达的数字化工具仍停留在基础管控层面，未能形成生态协同。其三，资本运作效果不佳。2024年，韵达试图通过更名“集团”提振信心，但市场并未买账。其股价在震荡之后还是在历史最低价区域徘徊。

未来，若韵达股份无法快速重塑加盟商关系、加大技术投入并开拓高附加值业务，其市场份额或被进一步蚕食。而且转型需要时间，市场留给韵达修正的时间已经不多了——2025年，快递行业掀起“反内卷”之风，推动行业生态重塑。唯有真正将用户权益置于首位的企业，才能穿越周期。

【文章只供交流，并非投资建议，请注意投资风险。若您觉得有价值，麻烦您点赞、转发。祝财源广进！】