财报透视 | 华润饮料上市首年收入增速近乎“停滞”！包装饮用水“撑场”收入下滑，饮料业务成新增长引擎

去年10月在港交所挂牌上市的怡宝母公司华润饮料（02460.HK）近日发布了其在港交所上市后的首份年报成绩单。

年报显示，2024年华润饮料实现收入135.21亿元，较2023年增长0.05%；净利润16.37亿元，同比增长23.12%。

不难看出，相较于净利润23.12%的同比增长率，2024年华润饮料收入仅0.05%的同比增速，几乎陷入“停滞”。而2021年至2023年，华润饮料收入的年均复合增长率则为9.2%。

财报中，华润饮料表示，2024年三季度旺季频繁降雨对销售带来了阶段性的影响。但从行业层面上，2024年饮用水市场的激烈竞争，无疑对华润饮料的销售带来了冲击。

资料显示，目前，华润饮料是中国内地第二大包装饮用水企业以及中国内地最大的饮用纯净水企业（按2023年零售额计），包装饮用水业务一直是其业绩的核心支柱。 其中，“怡宝”牌饮用纯净水产品2023年零售额达395亿元，是中国内地饮用纯净水市场的第一品牌。

从产品结构看，华润饮料主要拥有“怡宝”“至本清润”“蜜水系列”“假日系列”及“佐味茶事”等13个品牌的产品组合，目前营收主要依赖饮用水业务，2021-2023年包装饮用水产品营收占总营收的比重分别为95.4%、94.3%以及92.1%。

值得关注的是，2024年华润饮料包装饮用水产品的收入121.24亿元，占总收入的89.7%；饮料产品的收入13.97亿元，占总收入的比例为10.3%。但是，收入占比近九成的包装饮用水收入去年却同比下滑2.59%，且出现逐年下滑的趋势。其中，主打产品小规格瓶装水（

华润饮料主要产品——包装饮用水收入下滑的背后，是激烈的市场竞争冲击。

2024 年，饮用水市场大战硝烟弥漫。2月，娃哈哈创始人宗庆后去世引发 “野性消费”，娃哈哈纯净水借此在全国快速铺货；4月，农夫山泉时隔 24年重返纯净水赛道，推出绿瓶纯净水并大打促销，将瓶装水单价拉至 1 元以下。面对同行攻势，怡宝虽采取了促销措施，招股书显示截至 2024 年4月30日止四个月，小规格瓶装水产平均售价降低至1198 元/公吨，较 2023年同期明显下降，但市场份额仍受到一定冲击。

不过，华润饮料也在积极拓展中高端产品布局，2024年推出了怡宝5L天然水、“本优”品牌天然水产品。同时，中大规格瓶装水产品收入从2023 年的42.43亿元增长至46.07亿元，一定程度上弥补了小规格产品的下滑。

除包装饮用水外，华润饮料的饮料业务在2024年表现亮眼，成为新的增长引擎。2024年饮料业务实现销售收入13.97亿元，较2023年的10.68 亿元同比增长30.8%，在总收入中的占比提升至10.3%。​

自2011年起，华润饮料便陆续推出 “火咖”“魔力”“午后奶茶”“佐味茶事” 等饮料产品，覆盖运动饮料、咖啡与茶饮料等细分赛道。随着 “养生水” 消费热潮兴起，近年上市的 “至本清润” 草本植物饮料系列产品增长迅猛，2024 年销量同比增长 122%，2023 年其菊花茶零售额就已达到 7.56亿元，未来有望进一步带动业绩增长。

不过值得一提的是，尽管华润饮料自身整体表现稳健，但其参股公司三人行传媒的业绩爆雷引发关注。三人行2024年净利润同比骤降73%-81%，主因是广告行业疲软及对华润饮料投资的公允价值波动。

从市场表现来看，截至3月21日，华润饮料股价报收14.66港元，稍高于其14.5港元的发行价，最新总市值352亿港元。

来源：读创财经