9年烧光1000亿，又有独角兽要破产了

“欧洲的希望”，灭了。

昔日千亿独角兽，还是没迎来逆风翻盘的一幕。

近日，北欧最大电池制造公司“Northvolt（北伏电池）”正式向斯德哥尔摩地方法院提交了破产申请。

此事早有预告，2024年便初现公司经营危机端倪。为了摆脱困境，彼时的Northvolt先后关闭在美加利福尼亚的研发部门并在美申请企业重组，又将相关业务迁回瑞典，并且尝试从外部筹集资金。然而，这些努力都未能将这家昔日巨头拉回安全地带。

如今向注册地当地政府提交破产申请的Northvolt，更像是走上了宣判“死刑”的判决庭，正式走向破产的深渊。

唏嘘程度可用路透社此前对于其申请破产时的点评概之——这家公司仅用了几个月时间，就从欧洲最有望成为本土电动汽车电池冠军的公司，变成了陷入困境、难以维持运营的公司。

尤为关键的是，在瑞典申请破产的Northvolt，也终结了欧洲欲打造一家能与中日韩主要电动汽车电池企业相抗衡公司的最大希望。

曾被看作是欧洲新能源产业希望之星的Northvolt，过去承载着欧洲在电动车电池领域减少对中日韩依赖的梦想。自2016年成立起，短短几年时间内，Northvolt便从大众汽车、高盛、贝莱德等投资者以及德国和加拿大政府等处，获得总额约140亿美元的融资。

在胡润研究院发布于2024年4月的《2024全球独角兽榜》中，彼时Northvolt还以1430亿元估值位列第15名，而与其估值相当同样位列15名的，是由亚马逊创始人贝佐斯创办的航天公司蓝色起源（Blue Origin）。

图/2024年·胡润全球独角兽榜

但随着一纸破产申请的递交，全球独角兽榜单上的“1430亿”估值即将灰飞烟灭。“欧洲的希望”，如今也走到了命运的关键路口。

出身不凡，“欧洲的希望”

Northvolt的故事，有着绚丽多彩的开端。

2016年，在全球对电动汽车需求激增的背景下，Northvolt悄然诞生。两位特斯拉供应链管理的前高管彼得·卡尔森（Peter Carlsson）和保罗·切瑞蒂（Paul Cerruti），带着在行业内积累的丰富经验和深厚资源，踏上了在动力电池领域的创业征程。

创始人靓丽的从业背景加上项目所处行业的广泛前景，让Northvolt轻松一跃成为资本的宠儿。2017年1月，成立只有几个月的Northvolt没有任何产品的背景下，完成了1200万美元的首轮融资。彼时，他们宣布了一项大胆而简单的计划——通过开发世界上最环保的电池单元来实现能源的未来，并建立欧洲电池供应体系。

同在2017年，Northvol又相继从风险投资机构那里拿到了千万级别美元投资；2018年，Northvol从瑞典获得1800万美元补助资金、获得欧洲投资银行5200万欧元的贷款……期间，Northvolt也如投资人所期待般，产品研发和交付，以及实验室和工厂的陆续建设都在有序进行着。

2019年6月，大众汽车、高盛、宝马、AMF、Folksam集团和IMAS基金会共同完成了对Northvolt 10亿美元的股权融资。这时候，众多投资人对于Northvolt更是赞誉有加。

彼时的大众高管称，“作为集团在欧洲的合作伙伴，Northvolt的技术优势、可持续和碳优化的电池生产工艺将助力集团在德国的电池生产。”与此同时，时任高盛董事总经理的Michael Bruun评论道，“对欧洲清洁能源未来的过度依赖于可持续和具有成本效益的电池生产。Northvolt开发了行业领先的技术和工艺，使其未来几年在欧洲供应中发挥关键作用。我们很高兴与工业和金融投资者合作，并支持一个雄心勃勃世界级管理团队。”

也是在2019年，成立仅3年的Northvolt以150亿元估值挺进了独角兽行列中。此后数年，Northvolt都是榜上常驻嘉宾，如下图所汇集的胡润全球独角兽榜自2019年至2024年的所示，Northvolt在六年时间，估值近乎翻了十倍，其排名也从百名开外挤进了前二十强。

图/胡润2019—2024年全球独角兽榜Northvolt情况

来源/胡润百富官网 融中财经截取制图

万众瞩目的Northvolt，也有明确的目标——欧洲建立起一家能够与亚洲电池巨头相抗衡的一流电池制造企业。

这既是Northvolt的目标，同样也是欧洲新能源行业的期盼。自工业革命起，欧洲凭借工业实力享有盛誉，尤其在汽车领域拥有不可撼动的产业优势。但21世纪后，随着电动汽车蓬勃发展，全球汽车产业格局正发生深刻变革。

欧洲作为世界前三大电动汽车市场之一，电池需求持续旺盛。然而，面对庞大的市场需求，欧洲在电池产能方面却存在明显差距。与此同时，在全球动力电池装车量排行榜上，并未见欧洲企业的身影，反而中日韩企业“霸榜”，其中来自中国的企业更是占据全球半数以上份额。

在蓝海市场面前，不想从中分得一杯羹那自然是假话，但不得不面对的现实情况是，欧洲在电池产能上明显处于落后梯队。甚至本土动力电池工厂的锂电设备产线供应，仍需中国设备厂商的参与，制造动力电池的关键材料如隔膜、精密结构等同样依赖于进口。

“天崩开局”下，欲要破局的Northvolt恰逢其时，顺理成章肩负起“全村的希望”。

以至于在2021年，Northvolt位于瑞典的Ett超级工厂在完成首块锂离子电池的组装后，欣然称之为“新篇章”——“标志着欧洲工业历史新篇章的这款电池，是由一家本土欧洲电池公司在超级工厂内首次完全设计、开发和组装的。”

图/Northvolt新闻报道

来源/Northvolt官网 融中财经截图

自此，拥有自研自产能力的Northvolt迈向了高速发展阶段，来自大众、宝马、沃尔沃等客户总价数百亿美元的合同朝着Northvolt纷至沓来。

与订单合同如影随形的，还有投资人用金钱投出的支持票，截至2024年，Northvolt累计融资约140亿美元，成为欧盟成立以来融资金额最多的创业公司之一。

千亿打了水漂，独角兽申请破产

然而，从估值千亿的天之骄子到走向破产悬崖边上，Northvolt前后用了不到一年时间。

只不过，事后站在上帝视角看，Northvolt其实早在2022年便显露出陷入财务泥潭的迹象。这一年，Northvolt仍坚持扩张计划，在各地建设了多个超级工厂，毫无疑问，这种过于激进的经营战略，导致公司资金压力过大，并逐渐陷入经营危机。

2023年，Northvolt发布的财报显示，公司营收从2022年的1.07亿美元增加到2023年的1.28亿美元，但其亏损额却从2.84亿美元翻倍增至11.67亿美元。

事与愿违的是，尽管Northvolt过去几年间一直在全球各地建工厂以提升产能，但产能问题却是间接压垮Northvolt的最后一根稻草。2024年6月，由于产品无法按时交付，宝马取消了与Northvolt价值20亿美元的采购合同，转而将该笔订单交给韩国的电池生产商三星SDI。

宝马取消订单后，市场恐慌情绪无形间开始蔓延，亦如雪上加霜般，使得Northvolt的资金链更加紧张。

面对经营困境，Northvolt不得不采取一系列紧急措施以求自救。2024年9月，Northvolt正式宣布大规模裁员计划，拟在其瑞典基地裁员1600人，约占公司全球员工总数的五分之一。然而，裁员等措施也并未能有效改善Northvolt的财务状况。

于是于2024年11月，Northvolt在美国申请破产保护，将根据破产法第11章寻求重组。据相关文件显示，当时Northvolt拥有约3000万美元的流动资产，却背负着高达58.4亿美元的债务。

耐人寻味的是，在Northvolt爆出经营危机的2024年，上半年还对外频频带来好消息——2024年1月8日，Northvolt获得了一项由欧盟委员会批准高达9.02亿欧元的德国60 GWh工厂项目补贴，这也是欧盟批准的首个“匹配援助”补贴；同年1月16日，Northvolt还宣布签署了50亿美元无追索权项目融资协议，以扩建瑞典北部的Northvolt Ett超级工厂，涉及正极和电池产能。

值得注意的是，尽管这笔贷款直至Northvolt申请破产时都未能到账，但该笔融资还是创下了欧洲有史以来发放的最大绿色贷款。

而且上述补贴没能让Northvolt多撑一年——2024年11月，Northvolt公开称，其库存现金只够维持约一周时间的运营，并表示现有客户将提供1亿美元新融资，以支持公司在破产期间的业务运营。

但至今过去数月，Northvolt也没能等来“白衣骑士”。

在最新消息中，Northvolt发文表示，“与电池行业的许多公司一样，Northvolt在最近几个月经历了一系列复杂的挑战，这些挑战侵蚀了其财务状况，包括资本成本上升、地缘政治不稳定、随后的供应链中断以及市场需求的变化。在此背景下，该公司在提高产量方面面临着重大的内部挑战，这些挑战既是参与高度复杂行业所预料的，也是无法预见的。”

在向瑞典当地政府递交破产申请时，Northvolt依旧在期盼投资人的出现，“由于公司无法获得必要的财务条件以继续保持目前的形势，因此，董事会确定，这是唯一可用的解决方案，同时公司寻求所有现实的选择以获得融资，以便在瑞典破产程序期间继续运营。”

只是，烧钱速度惊人的Northvolt已经很难再俘获资本芳心了——自成立以来，Northvolt累计获得约140亿美元（以人民币计，约1000亿元）融资。不算其账上最新记载的外债为80亿美元，已经较之去年记录的58.4亿美元债务又多了20亿美元，也不讨论其过去数年间接到的数百亿美元订单。仅以完成的融资额算，Northvolt已经将千亿元真金白银打了水漂。

作为Northvolt第二大股东，曾累计对Northvolt进行9亿美元投资的高盛，也于2024年表示年底将这部分股份减记至零，直言“我们和许多投资者一样对这一结果感到失望。”

从IPO到ICU

“欧洲的希望”，灭了。同样意味着欧洲电池产业去中日韩特别是“去中国化”的梦，也碎了。

对于申请破产一事，临时接任Northvolt董事长的汤姆·约翰斯通在近日发布会上表示，“这是一个极其艰难的日子。我们曾希望打造一个突破性的企业，推动电池、电动车乃至欧洲工业的绿色变革，但结果令人痛心。”

日前，瑞典副首相兼能源与工商大臣埃芭·布施也向外界发声，表示欧盟应修改其清洁技术资助规则，以帮助Northvolt吸引潜在的新东家。并表示她已敦促欧盟扩大清洁技术项目的资助对象范围，从而推动Northvolt等电池制造商获得资助。

布施还强调，“如果欧盟委员会继续只支持电池行业的新入局者，那么欧洲本土的‘清洁产业协议’将由中国掌控。”

“由中国掌控”这并非危言耸听，实际上，欧洲目前正处于严重依赖从中国进口关键绿色技术的局面。

数据能直接反映问题。

市场研究机构SNE Research最新发布的统计数据显示，2017—2024年，全球动力电池装车量分别达到59GWh、100GWh、118GWh、148GWh、304GWh、509GWh、703GWh和894.4GWh，年均复合增长率为51.1％。但这片蓝海市场却被中日韩企业牢牢把控。

2024年全球动力电池十强榜单与往年数据如出一辙，中日韩企业依然包揽了前十席位，包括6家中国企业、3家韩国企业和1家日本企业。具体来看，6家中国电池企业中，宁德时代、比亚迪、国轩高科、欣旺达的增速超过了行业整体平均水平，且6家中国企业的市场份额达67.1%，彰显了中国动力电池企业在全球市场的强大竞争力。

与此同时，在新能源汽车大潮中显而易见已经落后的欧洲车企，过去十年间也一直在努力调整方向。其中，动力电池作为电动汽车的核心零部件，而全球年度动力电池装机量排名前10名企业中，却没有一家企业来自欧洲，已然让欧洲车企及政府感受到自建电池产业链势在必行。

因而，过去十年间，欧洲并未停止对本土电动汽车电池产业的投资力度，寄望于由此能够满足本土的电动汽车需求。但在尝试打造本土电池产业链这条路上，基本以失败告终，在Northvolt身陷困境之前，便有Britishvolt、AMTE Power等欧洲电池企业相继夭折。

对于“欧美为何造不出好电池”这个问题，宁德时代掌门人曾毓群曾给出过直接答案——欧洲电池制造商的CEO无法生产出好的产品。这是因为他们的设计是错误的。其次，他们的工艺流程是错误的。第三，他们的设备是错误的。如果他们想扩大规模，他们肯定会遇到利用率问题。之后会出现可靠性问题，两年、三年后，会出现安全问题。所以几乎所有的错误都在一起了。

一语成谶，Northvolt的溃败成了曾毓群回答中的真实写照。

有意思的是，此前市场有传出过“宁德时代收购Northvolt谈判”的消息，而这也得到了Northvolt管理层的证实，“与亚洲合作，是Northvolt正在考虑的克服危机的解决方案之一。”但很快，宁德时代联合创始人潘健在接受德国媒体采访时表示，投资瑞典同行Northvolt并不是公司的优先事项。同时也提到，宁德时代仍有可能在生产领域与Northvolt展开合作，为其提供帮助。

潘健彼时的回复提及关键原因，“我们之前并不知道他们面临如此严重的财务问题。”并表示，“如果Northvolt能在一两年前联系我们，那时候他们财务状况还比较稳定，合作会更容易。”

可惜的是，商界从来不存在一键重启的选择。

遥想在2023年，Northvolt还在与银行商谈最快2024年在股市以估值200亿美元上市的事宜，但如今，这家曾计划IPO的企业，躺在了ICU。