中资银行非银存款恢复增长：存款定期化引资金回流 同业存单发行利率上涨“推波助澜”

每经记者：陈植 每经编辑：张益铭

2月，非存款类金融机构存款（即非银存款）止跌回升。

央行公布的最新金融机构信贷收支统计数据显示，截至2月底，中资大型银行与中资中小型银行的非存款类金融机构存款余额分别达到14.65万亿元与15.57万亿元，较1月底的12.66万亿元与14.79万亿元分别增加1.99万亿元与7852亿元。其中，中资大型银行结束此前两个月的非银存款下跌趋势。

开源证券分析师刘呈祥认为，在去年12月初《关于优化非银同业存款利率自律管理的自律倡议》实施后，大型银行非银存款连续两个月出现负增长（2024年12月和2025年1月分别为-34382亿元、-10442亿元），今年2月非银存款恢复增长1.99万亿元，主要有三大原因：一是此前同业活期存款被限价后，纷纷转向同业定期存款；二是2月股市表现不错，带动证券结算账户的同业活期存款增加；三是2月流动性缺口压力较大，部分银行提价短期同业定期存款（7－14天），吸引部分非银金融机构资金回流。

“非银存款流出趋势已基本止住。”他指出。

一位国有大型银行资金交易员向记者透露，2月非银存款恢复增长，主要得益于大量非银金融机构资金转入定期存款。

“2月以来，不少银行都向非银金融机构推介定期存款产品，且年化利率较现行的同业活期存款利率高出至少20个基点，吸引不少非银金融机构重新将资金转入银行存款。”他告诉记者。与此同时，2月以来债券价格持续回调（国债收益率回升）也起到推波助澜的作用——越来越多非银金融机构担心债券价格持续回调导致配债投资风险增加，将更多资金转向银行定期存款。

这位国有大型银行资金交易员还告诉记者，为了获取更多非银存款以填补负债端资金缺口，部分中小银行按大额存款利率，给予非银金融机构2.05%至2.1%的三年期定期存款利率，高于大型银行约10个基点。但是，由于大型银行与不少非银金融机构保持较好的资金拆借、财富管理等业务合作，加之大型银行的经营稳健性与抗风险能力较强，多数非银金融机构仍会选择大型银行。

存款“定期化”驱动2月非银存款恢复增长

去年12月初，《关于优化非银同业存款利率自律管理的自律倡议》（以下简称《倡议》）正式实施，由此非银同业活期存款利率将被纳入自律管理。这意味着证券公司、基金公司、保险公司、商业银行理财子公司、财务公司、保险资产管理公司等非银金融机构同业活期存款利率将紧跟央行政策利率变动。

若按公开市场7天逆回购操作利率（1.5%）为定价基准，非银活期存款的年化利率将被设定在1.5%。

受此影响，大量非银金融机构将资金纷纷转投收益率更高的国债等高信用评级投资品种，导致非银存款流失。

数据显示，去年12月与今年1月，中资大型银行非银存款流失额分别达到34382亿元与10442亿元，今年1月，中资中小型银行的非银存款流失额也达到2792.19亿元。

非银存款的流失，也令银行负债端资金压力骤然增加，不得不采取加大同业存款发行规模填补资金缺口。

华源证券分析师廖志明发现，截至2月底，共有264家银行披露了2025年同业存单发行计划，发行规模较上一年大幅增加5.63万亿元。

截至3月20日，今年以来同业存单发行量已超过5.8万亿元，较去年同期增长约6.8%，实现净融资约1.2万亿元。

不过，2月以来非银金融机构资金开始悄然回流银行存款体系。

上述国有大型银行资金交易员告诉记者，这与银行推动非银存款“定期化”有着密切关系。此前，非银存款主要是金融机构之间出于清算和投资等需求开展的同业资金存入存出业务，由于资金清算与投资操作频率较高，所以这类资金往往以同业活期存款形式存入银行。2月起，部分银行开始根据非银金融机构的不同资金使用需求，将部分相对稳定、操作有一定规律性的非银存款资金转成“定期存款”。比如部分银行将非银金融机构的部分风险储备金、使用迫切性不高的运营资金转入定期存款范畴。

他透露，为了增强非银金融机构对存款定期化的兴趣，部分银行按照大额存款给予相应的利率，比如某些中小银行给予2.05%至2.1%的三年期存款利率，大型银行也有1.9%至2%。这直接带动非银金融机构的资金回流。

一位券商财务部门人士向记者透露，在《倡议》实施后，他们将大量资金投向10年期国债等高信用评级债券品种，但随着2月起国债价格持续下跌（相应债券收益率回升），他们内部担心债券价格继续下跌将导致更大的资金安全性风险，开始与银行签订新的同业定期存款协议。

华创证券分析师周冠南指出，在非银活期存款被限价、相比货币市场融出收益仍然偏低的情况下，2月同业存款规模高增，或与大行将同业存款转化成定期存款有关。

与此同时，2月股市好转带动更多资金流向股市，也增加了证券结算账户资金余额，推动非银存款恢复增长。

周冠南表示，2月权益市场行情启动，证券结算账户活期存款增长对当月非银存款的恢复增长起到了一定的助推作用。

同业存单发行利率上涨“推波助澜” 非银资金回流存款力度加大

随着3月以来债券收益率持续回升，非银金融机构资金是否重返债券资产导致当月非银存款再度流失，颇受金融市场关注。

上述券商财务部门人士向记者指出，3月以来，他们资金仍在持续回流银行存款体系。究其原因，一是尽管债券收益率回升，但债券价格仍处于调整阶段，机构内部担心债券价格进一步调整或影响配债资金的安全性；二是由于2月以来，资金面一度边际趋紧与银行负债端筹资压力增加，银行抬高了同业存单发行利率，让非银金融机构资金又有了新的“高收益资产”投向。

在他看来，定期存款的收益率优势也发挥着重要作用。尽管10年期国债收益率回升至1.9%附近，但仍略低于三年期大额存款利率与同业存款发行利率，吸引非银金融机构继续青睐存款产品。

刘呈祥表示，在银行负债端压力较大、同业活期存款利率被限价的情况下，不排除大行通过提价短期同业存款“补充”负债端缺口。2月份，7天、14天期同业存款利率相对较高，大行靠提价相关同业存款获得一部分同业存款。

同花顺iFinD数据显示，今年2月，同业存单合计发行规模达到2.76万亿元，到期规模2.22万亿元，净融资额为5455亿元。其中，股份行同业存单发行规模最多，达到9098亿元，国有行与城商行的同业存单发行规模分别为8924亿元和8290亿元。就期限类型而言，1个月、3个月、6个月、9个月、1年期同业存单的发行规模分别为3490亿元、4945亿元、6551亿元、6410亿元、6211亿元。

就发行利率而言，2月中旬以来同业存单加权发行利率逐步提高，在2月24日时突破2%关口。

截至3月20日，国有商业银行的1个月期同业存单加权发行利率达到2.04%，3个月期同业存单加权发行利率为1.98%。

前述国有大型银行资金交易员向记者透露，中小银行的同业存单发行利率相对更高，在收益率方面对非银金融机构更具吸引力。但是，非银金融机构在选择银行时，仍看重银行自身的抗风险能力与业务规模，以及彼此之间的业务合作关系等，令大型银行仍然受到众多非银金融机构的青睐。