从年头“爆”到年尾，新丽传媒为何仍然不被看好？

文 | 眸娱

2024年“爆”了一整年的新丽传媒，处境似乎有些“尴尬”。

3月18日，阅文集团公布了2024年年度业绩。报告显示，2024年公司总收入81.211亿元，同比增长15.8%，创下近三年新高。虽然营收实现了止跌回升，但经营亏损却达到了3.361亿元，净利润由盈转亏，而阅文集团在财报中将原因归结为“主要受与新丽传媒相关的商誉减值亏损影响”。

早在2月份，阅文集团在发布业绩预警公告时就已经指出，将对新丽传媒计提10.5亿元至11.5亿元的商誉减值，受此影响预计集团将出现净亏损。

事实上，这并非阅文集团首次对新丽传媒进行商誉减值。2020年，阅文就已经以业绩不达预期为由对新丽传媒计提37亿元至47亿元的商誉减值。

从2018年被阅文集团以155亿的价格纳入麾下后，新丽传媒诞生过《庆余年》《赘婿》《人世间》等多部爆款剧集，以及《这个杀手不太冷静》《金刚川》《误杀》等高票房电影，一直稳坐影视行业“六大”之一。

尤其是在2024年，影视剧“五连爆”的新丽传媒可谓是风光无限，仅在上半年就完成了全年净利润最低3亿元的对赌业绩，但为何新丽传媒仍然不被阅文看好？

五连爆的背后，深藏隐忧

2024年，是新丽与阅文对赌协议的最后一年。按照2020年双方重新签订的五年对赌协议，新丽需要在2024年完成净利润最低3亿、最高5亿的业绩，注定了这一年新丽的表现尤为受到市场关注。

新丽也不负众望，从2024年初开始就呈现出势如破竹的趋势。

春节档电影《热辣滚烫》虽然引起口碑争议，但最终以34.17亿票房拿下年度中国电影票房冠军；紧接着播出的《与凤行》作为新丽首部女频仙侠剧，成为了湖南卫视上半年的收视冠军；《庆余年第二季》打破腾讯视频站内热度历史纪录，成为2024年唯一集均破亿的剧集，是全行业公认的“年度剧王”；一贯擅长的都市剧《玫瑰的故事》爆梗频出，引发全平台热烈讨论；年末播出的《大奉打更人》持续深耕男频赛道，同样收获了较高的市场热度。

在多部爆款的加持下，2024上半年新丽传媒就已经完成了对赌业绩，阅文集团2024年中期业绩报告显示，新丽传媒单家录得收入10.503亿元，公司权益持有人应占盈利人民币3.003亿元。

而对于新丽的“五连爆”，阅文也给予了认可，2024年度业绩报告中显示IP版权运营收入同比增加34.2%主要得益于爆款剧集、电影上线数量增加，阅文首席执行官侯晓楠表示：成功推出的一系列影视和动画爆款内容进一步巩固了行业领先地位。

既然从年头爆到年尾，阅文也认可新丽传媒爆款剧集贡献的可观利润，为何仍然对新丽传媒一次性计提超10亿元的商誉减值呢？

新丽传媒2024年影视剧“五连爆”、完成了对赌业绩是事实，但盈利能力不及预期也难以忽视。

一方面，新丽2024下半年虽然诞生了一部爆款剧集《大奉打更人》，但无法掩盖两部商业大片票房扑街的问题。

乌尔善根据阅文IP改编的奇幻电影《异人之下》，映前媒体预测票房超10亿，但影片质量不佳导致点映口碑崩盘，最终票房落点仅为1.18亿；另一部暑期档动作大片《海关战线》集结了谢霆锋、张学友、吴镇宇等一众大咖，但题材内容过时导致市场关注度低，累计票房仅1.29亿元。

新丽传媒董事长曹华益在阅文集团的财报交流会上就透露了“2024年的两部电影表现不及预期，影响了整体利润表现”，所以实际上2024年新丽的业绩表现并没有达到预期。

而另一方面，新丽对于内容制作的高要求也伴随着更高的生产成本，在整个影视行业提倡降本增效的情况下，制作成本的不断推高势必会对利润预期产生一定的影响。

纵观新丽2024年上新的影视作品，无一不是“大IP+强演员卡司”的配置，对内容质量的严格把控为口碑爆款剧的诞生打下了基础，但无形中也提升了制作周期和成本，为最终成片的盈利增添了更多风险与不确定性。

一个典型的例子就是电影《异人之下》，2020年确立项目开始选角，演员海选持续了半年，每位演员至少留出半年时间进行武术训练，再加上拍摄、后期特效制作，制作周期长达四年，奔着工业大片去的，但最终票房大概率连成本都难以覆盖。

阅文对新丽还有更多期待

阅文对新丽的期待，其实并不仅仅局限在影视爆款的盈利能力，而是更重要的战略价值。

2020年，当时的阅文CEO程武首次提出了“三驾马车”的概念，即腾讯影业、阅文影视和新丽传媒，三家公司将进行业务整合，共同加码影视投入，构建整个IP生态体系。

而行业公认的传统影视“六大”之一新丽传媒，作为阅文集团布局内容生态的重要一环，通过优质影视作品的持续输出推动阅文IP可视化进程，对于打通阅文IP开发全产业链起着至关重要的作用。

阅文集团2024年年度业绩报告中也明确了“借助爆款内容的影响力，加速推进IP商品化进程”，毫无疑问，IP商业化与变现是阅文未来的业务增长重点，目前已经成功搭建了10多家线上商城，并通过分销模式覆盖了6000多家线下销售网点和3000多家线上销售网点，试图构建一个完整的全渠道销售网络。

但一个无法回避的问题在于，2024年阅文衍生品GMV突破5亿元人民币，主力 IP《全职高手》 《庆余年》《诡秘之主》《一人之下》《狐妖小红娘》等均创下历史收入新高，而其中仅有《庆余年》是通过新丽传媒推出的爆款影视剧打通了IP商业化变现之路。

不能否认影视剧的成功对于构建IP价值存在极大的助力，但相比于动漫、游戏IP，影视IP的商业化也确实存在更多难点，影视剧开发周期长、上线时间短、观众热情容易转移，都导致影视IP衍生品的变现空间有限。

新丽传媒打造的爆款影视内容并不少，同样根据阅文超级男频IP改编的剧集《赘婿》《雪中悍刀行》《斗罗大陆》《大奉打更人》等也取得了相当不错的成绩，但目前真正实现放大IP价值、打通IP开发产业链，持续推动IP商业化变现进程的只有《庆余年》。

而未来新丽传媒能否制造出更多“庆余年”，对于阅文集团至关重要。

纵观新丽传媒2025年的待播作品，依旧延续了一贯擅长的都市、年代、历史题材，这类题材是各大电视节的座上客，但在IP商业化层面并不占优势。

相对而言，已经杀青的《哑舍》围绕神秘的古董店及老板，展开对古文物历史故事的挖掘，更容易形成IP系列的概念，以及正在筹备的阅文超级男频IP改编剧《剑来》《赘婿2》也似乎存在更多想象力。

重压之下，新丽传媒在影视创作层面能否迸发出更大的生命力，通过爆款影视内容打通IP开放产业链，为阅文IP内容生态的构建提供更多助力，成为了市场关注的重点。