美国波音：巨亏2600亿元！

近期，全球航空巨头-美国波音发布2024年财报：

营收665.17亿美元，同比下降14.50%
净亏118.75亿美元，同比增亏96亿美元

2019年-2024年，连续6年亏损，累计净亏损360亿美元，合计人民币2600亿元。

2020-2024年美国波音经营数据

（来自波音2024年度财报）

这是美国波音自1916年成立以来，创下108年历史上的最长亏损周期，最高亏损纪录。
这个曾代表美国工业巅峰的巨头，如今市值仅剩空客的1/3，股价较2019年暴跌66%。
从“美国骄傲”到“资本弃儿”，波音的坠落不仅是商业败局，更折射出全球高端制造业的权力重构，美国制造能力的严重下滑。
这也是特朗普特别看重的要让美国重新伟大其中一个重要因素，就是让制造业重回美国。

但波音公司颓势已一发不可收拾。
一、数据拆解：118亿美元亏在哪？

2024年，波音公司营收665亿美元，仅为巅峰期2018年的1011亿美元的65%。

民用飞机：营收228.61亿美元，较2023 年减少110.4亿美元，主要源于各项目交付量下降以及737-9因事故产生的客户相关问题。

国防、太空与安全：营收239.18亿美元，较 2023 年减少10.15亿美元，因部分项目成本超支，导致经营亏损 54.13 亿美元，影响了整体盈利水平。

全球服务：营收199.54亿美元，较 2023 年增加8.27亿美元，主要得益于商业服务收入增长。该板块盈利状况良好，收益为36.18亿美元，经营利润率为 18.1%。

1.商用飞机业务全面崩盘

订单腰斩：2024年净订单仅287架（空客1128架），取消订单达169架，其中737 MAX系列占比81%；

交付量雪崩：

民机交付量：全年交付飞机348架（空客735架），其中B737飞机交付 265 架，B767飞机交付18架，B777 系列交付8架，787 系列交付51架。

其中，中国航司接收波音的速度大大放慢，截至2024年底，波音还拥有约55架2023年之前生产的737-8飞机库存，其中40架是面向中国客户的飞机。

军机交付量：交付量为 112 架，2024 年，F/A-18 系列交付11架、F-15 系列交付14 架 、T-7A 红鹰交付 2 架、CH-47 Chinook（新）交付4架、CH-47 Chinook（翻新）交付9架、AH-64 Apache（新）交付16架、AH-64 Apache（翻新）交付34架、MH-139 Grey Wolf 交付6架、KC-46A 加油机交付 10 架、P-8 系列交付4架。

假如没有军机的支撑，波音亏损更为严重。

2.国防业务遭遇“黑天鹅”

KC-46加油机项目：因软件系统缺陷遭美国空军罚1亿美元，项目累计超支率达220%。

太空竞赛出局：NASA载人登月合同被SpaceX独家斩获，星际客机（Starliner）研发投入42亿美元血本无归。
3.现金流危机加剧

2024年，美国波音经营性现金流净流出121亿美元。

2024 年波音通过每股143美元的价格出售了1.125亿股普通股，还出售了价值 50 亿美元的存托股票，筹集了238.6亿美元。

依靠发行股票融资，账面才有了余粮。

信用评级降至BBB-（垃圾级边缘），为投资级的最低级别，融资成本飙升到7.8%。

二、三大致命伤：波音做错了什么？

1.屡出质量问题

2024年3月印尼狮航重启诉讼，指控波音隐瞒MCAS系统缺陷，除此之外，波音还出现的这些质量问题：
波音737系列
• 波音737 MAX 9舱门脱落：2024年1月5日，美国阿拉斯加航空公司一架波音737 MAX 9型客机从波特兰起飞后不久，机舱后段一扇用作紧急出口的舱门半空中脱落，导致飞机紧急返航。
• 波音737 MAX方向舵问题：2024年，美国国家运输安全委员会（NTSB）发出紧急安全建议，至少有涉及40多个国家航司正在运营的353架波音737飞机方向舵执行器可能存在控制系统卡住的问题。
• 波音737-800事故频发：2024年韩国济州航空的一架波音737-800客机降落时滑出跑道，造成179人死亡；2024年7月10日，美国航空公司一架波音737-800客机在跑道上滑行时爆胎起火；2022年荷兰皇家航空公司一架波音737-800客机飞行途中遭遇液压故障。
波音787系列
• 紧固件安装问题：2024年，路透社消息称波音公司正在调查未交付的787型梦想客机存在超900个紧固件未正确安装的问题。
• 氧气系统缺陷：2019年，一位退休的波音员工爆料，波音787梦幻客机的氧气系统存在严重缺陷，可能导致多达1/4的氧气面罩无法在需要时正常工作。
其他机型及产品
• 波音777发动机故障：2023年印度航空的一架波音777客机从新德里飞往旧金山时遭遇发动机故障，紧急降落在俄罗斯马加丹机场；2021年美国联合航空的一架波音777-200客机起飞后不久单侧发动机故障，发动机爆炸起火。
• 波音757挡风玻璃破裂：2022年达美航空的一架波音757客机飞行途中，驾驶舱前挡风玻璃破裂。
• KC-46加油机裂缝：2025年3月4日，“飞行国际”报道美国空军发现2架新组装的KC-46出现结构裂缝，美国空军暂停接收。
2.供应链“死亡螺旋”

供应商依赖：Spirit AeroSystems（机身）和CFM（发动机）交货延误率超40%；

工人罢工潮：2024年机械师工会三次罢工，导致787生产线停摆112天。
3.管理层“利益最大化”

波音原本是典型的工程师文化，追求实事求是和精益求精，这也是它一度成为业界“黄金标准”的重要原因。

1997年，波音并购美国本土老对手麦道，并购完成后波音高管团队共18人，有10人是职业经理人，其中7人来自麦道，只有1人来自原波音，而且麦道公司CEO哈里·斯通塞弗成为新波音的CEO。

这就让波音也感染了“一切向钱看”的麦道文化，获取收益和取悦资本市场成了首要目标。

麦道人深信“股东至上”理念，所以并购后的第一件事就是将高成本、回报低的业务全都剥离出售，将大量制造业务进行外包。

在资本利益最大化的驱使下，报表成了最关键的衡量标准。

波音至此从一个致力于制造伟大飞行器的工程师团队变成了财务驱动型公司。

2013-2023年回购股票耗资435亿美元，同期研发投入下降31%。

在这种情况下，波音民机业务已被空客全面碾压，加上中国商飞入局参与竞争，波音的客户迅速流失。

在这种情况下，全球航司“去波音化”加速。

阿联酋航空宣布缩减777X订单量（从115架减至50架）；

达美航空将波音机队占比从45%压降至28%，达美航空正在向更具成本效益的A330和A350系列宽体机群发展，同时淘汰以777为代表的飞机。

中国的航司虽然没有公开宣布，但实际上已经放弃了波音。

加上中美贸易战的冲击，这几年中国三大航采购的不是空客飞机，就是商飞飞机，“波音”两个字几乎从三大航供应商里消失了。

以中国最赚钱的航司厦航为例，以前是单一波音机型，现在转而购买A320系列飞机。

虽然美国国会通过《航空航天产业保护法》，向波音提供170亿美元低息贷款，军方也积极向波音下订单，以此来挽救波音。

波音也通过战略收缩，关闭埃弗雷特787工厂，产能集中到南卡罗来纳州，来节约成本支出。

同时通过出售子公司Jeppesen（航空数据服务）和Aurora Flight Sciences（无人机），套现54亿美元。

不过，波音公司已是病入膏肓，积重难返！
波音连续6年总计360亿美元亏损，本质上是一场“美国制造”神话的崩塌。

当金融资本毁灭技术基因、供应链霸权撞上大国角逐、传统路径依赖遭遇地缘裂变，这家百年老店的困境早已超越商业范畴。

或许正如某美国著名媒体所言：

波音的命运，将是检验美国能否重夺工业王座的试金石！