“2”都保不住了，固收理财收益率出现浮亏

近日，理财子公司密集调降业绩比较基准，其中不少产品比较基准下限跌破2%，向银行定期存款利率逼近。据第一财经记者了解，此举是业内机构应对理财市场波动的举措，业绩比较基准作为理财产品重要的收益参考指标，在市场波动的情形下，实际收益率出现波动，此前的业绩比较基准参考价值变小，需跟随市场节奏调整向投资者发出信号。此外，多家理财公司配合下调产品费率，以吸引客户留存。

来看理财市场，多数产品收益率呈现下行趋势，尤其是以“低风险”“稳健收益”的固收类理财，也出现了亏损情形。根据普益标准统计的数据，2025年2月，固收类理财产品收益率跌幅较为明显，封闭式固收理财产品近一月年化收益率降至2.29%，开放式固收理财产品近一月年化收益率降至2.27%。长期来看，理财市场收益率或继续呈下行趋势。

下调幅度达百余个基点

下调业绩比较基准，在资管新规实施后的理财市场，已不是新鲜事。近日，中邮理财、中银理财、农银理财、兴银理财、浦银理财、光大理财、华夏理财、上银理财、信银理财等十余家理财子公司纷纷公告，下调旗下理财产品业绩比较基准，部分产品下限下探至2%以下。

中银理财近期密集披露十余款产品业绩比较基准提示公告，下调幅度最高至95基点（BP）。最新一则公告称，“中银理财-稳富（30天持有期）2号”业绩比较基准将于4月11起调整，调整前的基准为2.35%-2.95%（年化），调整后为1.40%-2.40%（年化）。

信银理财也下调多款理财产品业绩比较基准，比如，该公司发布的公告称，决定对信银理财安盈象固收稳利日开1号理财产品（产品代码：AF233302）业绩比较基准进行调整，其中B类份额调整前业绩比较基准为2.40%-3.00%，调降后为1.78%-2.58%，下调幅度最高达62BP。

还有的理财产品，下调后的业绩比较基准虽未跌破“2”字头，但下调幅度达到上百个基点。中邮理财2月份以来宣布下调旗下将近20款理财产品的业绩比较基准，最新的一则称，邮银财富・鸿锦一年定开32号人民币理财产品业绩比较基准，从原来的3%至3.4%（年化）变更为2.2%（年化），上限减少了120个基点，下限减少了80个基点。

记者还注意到，除了上述存量产品业绩比较基准下破2%，近段时间来新发的理财产品业绩比较基准也已保不住2%的参考标准。

根据中国理财网显示的数据，3月19日新发的55款理财产品中，共有8款理财产品业绩比较基准下限跌破2字头。例如，徽银理财发布的两款固定收益类理财产品，徽银理财“安盈”稳益最低持有60天理财产品2号、徽银理财“安盈”稳健最低持有7天理财产品3号，业绩比较基准下限分别为1.9%、1.75%。

新发理财产品的业绩比较基准环比连续走低。根据普益标准提供的数据，2025年2月，人民币理财产品新发2253款，平均业绩比较基准为2.60%，较前一月环比下跌6个基点。

产品费率密集调低

此外，为应对市场波动，还有不少理财公司降低理财产品费率。比如，中银理财本周以来就宣布下调旗下4款产品的费率，3月19日该公司公告称，对“中银理财-怡享天天57号”产品费率进行限时优惠，优惠期内产品固定管理费率由0.15%(年化)下调至0.05%(年化)。

信银理财本周也下调旗下十余款产品费率，实施阶段性优惠。比如，财慧盈象固收增利六个月持有期27 号理财产品（产品代码：AF258543）固定管理费和销售服务费均下调，分别从0.30%/年下调至0.20%/年、0.30%/年下调至0.15%/年。

上银理财对旗下多个系列产品进行费率调整，包括“价值甄选”“净享利”“易精灵”等，优惠期内，“价值甄选”系列开放式理财产品（产品代码:WPJK19M1202）的固定投资管理费及销售管理费均进行优惠，固定投资管理费从0.60%/年下降至0.10%/年，销售管理费从0.60%/年下降至0.30%/年。

据记者了解，银行理财产品费率本身就处于比较低的水平，普遍来看，市场上存续的固收类理财产品平均销售费率在0.16%-0.21%，托管费率在0.02%水平浮动，固定管理费大约为0.24%-0.30%。

业内人士对记者表示，银行理财产品出现的“降费潮”更多地是一种促销手段，往往与业绩表现情况相配合，在理财产品业绩表现不佳的时间段实施大规模降费有助于留住客户，此外，费率打折对于吸引新客户也具备相应优势，存款利率下行的当下，理财产品仍有相对优势，能增强对相关客户的吸引力。

不过，上述业内人士也提示，理财产品费率的优惠通常是阶段性的，大部分的理财产品优惠期结束往往不会主动公告，投资者不注意时就会忽略这一变化。同时，费用调低并不代表产品能赢取高收益。

稳健理财收益率“浮亏”

理财产品业绩比较基准不断调低、理财公司频发降费打折，是为了应对收益下行的理财市场出现的波动。近段时间以来，受到债市调整影响，理财市场波动加剧，不少投资者手中产品出现“浮亏”。

一位投资者告诉记者，他在某大行理财子代销渠道买下的一款固收产品，最近3个月收益率堪忧，年化收益率跌至-1%，最近1个月表现更为惨烈，区间年化收益率跌至-10%。

像他一样正在经历理财市场波动的投资者不在少数。普益标准数据显示，截至2025年2月末，理财公司存续开放式固收类理财产品（不含现金管理类产品）的近1个月年化收益率的平均水平为2.27%，环比下跌0.5个百分点。

而最近一周以来，固收理财收益率加速下行。普益标准数据显示，上周（3月10日～3月16日）理财公司存续开放式固收类理财产品（不含现金管理类产品）的近1个月年化收益率的平均水平为1.16%，环比下跌0.57个百分点。也就意味着，仅过去两周，开放式固收理财收益率大约下行了110多个基点。

关于未来理财产品的收益率表现，市场人士认为短期内随着债市企稳理财产品表现也会趋于相对稳定，但长期来看理财市场收益率呈现下行走势。普益标准研究员张翘楚指出，近期债市调整主要受资金面和权益市场回暖影响，不具备趋势性。在全年“适度宽松”的货币政策下，资金面将回归稳健宽松。当前经济基本面增长趋势有待稳定，内需和外需存在不确定性，市场避险情绪仍在，长期来看债市利好逻辑未变。

国盛固收首席分析师杨业伟此前指出，2025年理财收益率可能进一步下降。他认为，随着底层资产中债券收益率的持续走低，以及同业存款自律机制的逐步落地，理财产品的收益率将呈现趋势性下行态势。同时，之前配置的相对高收益资产将陆续到期，这将进一步加大理财收益率的下行压力。