凌晨重磅！美联储，重大宣布！鲍威尔发声

美联储“鸽派”决议提振美股市场。

北京时间3月20日凌晨2点，美联储宣布，将联邦基金利率区间维持在4.25%—4.50%不变。继去年9月启动宽松周期以来，这是美联储第二次议息会议决定暂停降息。

因经济增长担忧加剧，市场开始预计今年内将有三次降息，可能6月开始。受美联储“鸽派”决议提振，美股三大指数全线走高，纳指盘中一度大涨超2%，大型科技股普涨，特斯拉涨超4%，博通涨超3%。

随后，美联储主席鲍威尔在新闻发布会上的讲话也释放了诸多政策信号。他表示，美国经济强劲，但存在不确定性，经济衰退的风险“有所上升，但还不高”。美联储已处于可以降息或维持当前政策立场的阶段，但不会急于降息。分析称，鲍威尔的这一表态，一定程度缓解了市场对美国经济衰退的担忧。

美联储宣布

北京时间3月20日凌晨2点，美联储联邦公开市场委员会(FOMC)发布了最新的利率决议，将联邦基金利率目标区间维持在4.25%—4.5%不变，符合市场预期。

继去年9月四年来首次启动宽松周期后，这是美联储连续第二次货币政策会议决定暂停降息。

值得一提的是，本次利率决议没有得到全体FOMC投票委员的一致支持。FOMC声明指出，委员们以11—1的投票比例通过此次的利率决定，美联储理事沃勒对本次利率决议持反对意见。

沃勒支持暂停降息，但反对主张放慢缩表，希望保持当前缩表速度不变。

美联储的利率决议写道，美联储将美国国债减持上限从250亿美元/月放缓至50亿美元/月，抵押贷款支持证券（MBS）减持上限维持在350亿美元/月。

其实，市场对美联储暂停降息的决定已有充分预期，在议息会议前夕，芝商所的美联储观察工具显示，利率市场的交易员预计美联储暂停加息的概率超过99%。

美联储会后公布的决议声明强调，当前经济形势存在较高的不确定性，委员会密切关注可能影响其双重使命的风险因素，删除了风险“大致平衡”的措辞。

号称“美联储喉舌”、“新美联储通讯社”的华尔街日报记者Nick Timiraos表示，美联储此次延长了暂停降息的时间，看待经济前景比此前黯淡，联储官员预计今年的通胀和失业率都比之前高，反映了关税可能的影响。他指出，几乎所有美联储官员都预计经济增长有下行风险、并且认为失业率和通胀预期有上行风险。

因经济增长担忧加剧，市场开始预计今年内将有三次降息，可能6月开始。到本周二收盘，芝商所（CME）的工具显示，期货市场预计美联储本周保持利率不变的概率达99%，5月也不降息的概率超过84%，6月降息的概率将近75%。

受美联储“鸽派”决议提振，美股三大指数全线走高，纳指盘中一度大涨超2%，截至收盘，纳指涨1.41%，标普500指数涨1.08%，道指涨0.92%。大型科技股集体收涨，特斯拉大涨超4%，博通涨超3%，谷歌涨超2%，苹果、微软、英伟达、亚马逊均涨超1%。

鲍威尔最新发声

由于暂停降息已被市场充分定价，因此市场更为关注的是，美联储主席鲍威尔的最新讲话。

在北京时间凌晨2点半召开的新闻发布会上，他表示，美联储做出了“技术性”决策，放缓了缩表速度。

对于美国经济前景，鲍威尔认为，仍然强劲，但调查显示经济不确定性加剧，不确定性将如何影响美国经济前景还有待观察。整体而言，预测显示经济增长放缓、通胀上升，这需要不同的应对措施，但之间也会相互抵消。

鲍威尔称，预测人士在一定程度上提高了经济衰退的可能性，但仍然不高。他补充道，情绪确实有所下滑，这种下滑与美国政府在政策上的重大变化有关。

鲍威尔指出，劳动力市场状况稳固，失业率处于窄幅区间；通胀已取得进展，但仍高于目标。

在谈到美国通胀前景时，鲍威尔表示，调查显示特朗普政府拟议的关税政策正在影响通胀预期，对新政策及其影响的不确定性很高，一些短期通胀指标已出现上升趋势。他也承认，确定关税对通胀的影响程度是困难的。

但鲍威尔指出，现在判断是否能忽略最初与关税相关的通胀打击还为时过早。如果长期通胀预期能控制得好，美联储就可以忽略关税这类政策的一次性冲击。

在谈到降息前景时，鲍威尔表示，美联储无需急于调整政策立场，将耐心等待更清晰的市场信息以区分信号与噪音，“如果经济保持强劲，可以更长时间保持政策的抑制作用；如果劳动力市场疲软，可以在必要时放松政策。”

问答环节中，鲍威尔表示，美联储“已处于可以降息或维持当前明显紧缩的政策立场的阶段”，当被问及是否会在5月份降息时，他回答道“我们不会急于降息。”

鲍威尔还解释道，缩表将以更慢的速度进行，持续的时间会更长，“我们将在资产负债表缩减到略高于充足水平时停止这一过程。我们距离那个水平还有很远，接近那个水平时的速度将会更慢。”

利率点阵图出炉

作为季度末的议息会议，美联储还发布了最新一季的的经济预测、利率点阵图，给市场提供了更多判断美联储政策路径的依据。

最新的点阵图预期中值显示，美联储官员本次的利率展望完全和12月相同，没有任何调整。

美联储预期2025年预计将降息两次，每次25个基点。具体来看，19位官员中，有4位认为2025年不会降息，4位预计将降息一次，9位预计将降息两次，2位预计将降息三次。

在经济预期方面，美联储官员并不乐观，大幅下调了今年的美国GDP增长预期，预计经济增速仅为1.7%，比去年12月的预测下降了0.4个百分点。在通胀方面，核心PCE通胀预期上调至2.8%，比之前的估计高出0.3个百分点。

另外，2026年和2027年的经济预期也被下调，分别为1.8%和1.8%，去年12月预期分别为2.0%和1.9%；2026年和2027年核心PCE通胀预期则维持不变，分别为2.2%和2.0%。

Renaissance Macro的尼尔·杜塔认为美联储这次决议看起来是鸽派的。美联储认为关税不利于经济增长、失业和通胀。然而，虽然美联储将核心通胀预测上调了0.3个百分点，但利率中位数没有变化，仍显示出年内还会有两次降息。

LPL Financial首席分析师Jeffrey Roach表示，美联储维持利率不变并不令人意外，委员会正处于政策迷雾之中，他们在观望关税的影响。“由于经济增长前景不稳，且通胀仍居高不下，我们预计投资者将更加担心滞胀的风险。”

责编：林根

排版：王璐璐

校对：王锦程‍‍

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