精品IP迎来商业化新风口，阅文逆天改命？

当《哪吒之魔童闹海》全球票房数字在3月14日突破150亿元时，不仅影视行业为之振奋，整个IP产业都迎来一场狂欢。

阅文集团旗下厂牌阅文好物拿下FunCrazy疯玩的《哪吒2》IP衍生品国内总经销权，预售开启迎来抢购热潮；泡泡玛特相关手办现货抢购一空；名创优品联名卡牌一度断货……IP的商业价值随内容的爆发而爆发，票房大卖、周边火热，让市场感受到一股撕开IP商业化“天花板”的力量，内容产业正在迎来巨变。

作为网文IP巨头，阅文集团的收入结构调整让这一变化更加有迹可循。从财报看，公司的版权运营业务增速迅速。今日发布的业绩报告显示，2024年阅文实现收入81.2亿元，同比增长15.8%，创三年内最高水平；特别是IP版权收入同比大增34.2%。

2024年以来，《热辣滚烫》《与凤行》《庆余年第二季》《玫瑰的故事》《大奉打更人》等作品连爆。尤其《庆余年第二季》成为2024年度全网唯一集均播放量破亿剧集。此外据阅文披露，精品内容也打开了IP商业化的巨大空间，围绕爆款IP的全产业链能力再上新台阶。

《哪吒2》与《庆余年2》的IP商业化扩张，是中国内容产业发展的一个缩影。爆款IP，已形成向衍生、授权、游戏等延伸的全产业链运营。精品不再只是叫好叫座，而有了更大的商业化空间。这背后，揭示了内容产业增长逻辑的三个新故事。

第一个故事：“精品化×AIGC”成内容产业新公式

近年来，以影视为代表的内容行业进入提质减量的洗牌期。随着电视剧市场《庆余年第二季》全媒热播，电影市场《哪吒2》全球热映，分别创下剧集和电影的商业新纪录，突破了精品内容的市场价值天花板。

“集中精力做精品”和“拥抱AIGC”，在内容和科技两端，成为文化产业升级的两大主旋律。

首先，头部作品对市场的虹吸效应越来越强，“拼精品”已成为行业共识。

一方面，精品网文IP的内容价值正持续得到验证。

根据《中国文化产业IP影响力报告（2024）》，文化产业IP价值综合榜TOP50中，国产网络文学IP成为生力军。在漫影游领域，网文IP的头部占比持续高企。

根据云合数据，2024全网霸屏TOP30的剧集中，有16部改编自阅文的IP。尤其前三名《庆余年2》《与凤行》《墨雨云间》均来自阅文IP改编或出品。在动画领域，根据骨朵数据，2024年全网国产动画热度TOP20的作品中有14部改编自阅文的IP。

值得一提的是，中国三大长视频平台发布的2025年片单中，IP改编剧约占六成，而其中改编自网络文学IP的剧集又占IP剧六成。

但硬币的另一面是，优质IP资产始终是稀缺的。培养网文新作爆款是阅文的核心竞争力。

阅文的在线业务强调精品战略，依托于“优质作家-精品内容-黏性用户”的生态，为IP后续改编打好基础。

从数据上看，阅文2024年年收入超过50万元的新人作家数量同比增长超70%，2024年达成5万均订的新书数量同比增长约50%。与此同时，2024年其MPU同比提升4.6%达910万，创三年内最高水平。在免费阅读的冲击下，阅文凭借内容精品化，始终坚挺在网文IP领头羊位置，底气就是拼头部作品在IP产业链中的“含金量”。

与此同时，优质作家和作品也在为IP新赛道贡献价值。比如在短剧赛道，阅文开创了其独特模式——与白金大神作家携手开发IP改编及原创短剧。据阅文透露，2024年其已上线100多部作品。与白金作家合作的2025年开年力作《好孕甜妻被钻石老公宠上天》实现7天流水破5000万元。

其次，AIGC正在成为内容产业的最大变量，尤其AI+IP的结合还尚在开篇阶段，未来有望带来长线增长。

技术赋能文化是产业发展的一个新关键点。比如，《哪吒2》创作幕后，创作团队带来了AI生物动力学系统等科技狠活。而阅文也在加速探索“内容×科技”的立体打法。今年旗下作家助手及起点读书快速推进了DeepSeek在其产品端的应用，通过创作辅助、智能问答、智能搜书等功能，优化作家和用户体验，用技术激活起点读书海量的作品库。

网文、影视、动漫、游戏、衍生等内容创作的核心场景都在积极拥抱以AI为代表的前沿技术。当技术应用与精品内容相遇，一场前所未有的“化学反应”正在悄然展开。

第二个故事：谷子经济解锁了优质IP商业化“密码”

《哪吒2》衍生品“现象级”表现，挖出了IP商业化的“金矿”。一个百亿级IP衍生品生意诞生背后，是IP与Z世代消费者的双向奔赴。

“谷子热”离不开“IP热”。依托于爆款IP打下的受众基础，阅文的IP商品化业务也在2024年取得历史性突破。其衍生品GMV突破5亿元创历史新高，其中卡牌GMV突破2亿元，主力IP《全职高手》《庆余年》《诡秘之主》《一人之下》《狐妖小红娘》等均创下历史收入新高。

全产业链运营，已成为爆款IP打开商业价值的重要突破口，其中“谷子”更在2024年迎来“元年”。

比如，阅文以《庆余年》系列为开端，探索IP全产业链协同，阅文在剧集播出前就成立了公司历史上最大规模的IP专项组。剧集上线热度爆发后，起点读书上线《庆余年》活动专区推动平台DAU创下年度新高，同时11款《庆余年》盲盒和软周边、高端收藏卡牌推出，卡牌销量创下影视类卡牌历史新高。

单个IP爆款只能作为阶段性的财务表现，但“庆余年模式”展现出的机制却值得说道。

首先，打造可视化的爆款，是IP进入全链路运营的前提。以阅文为代表的版权方通过优质IP的可视化改编，可以在提升IP变现能力的同时，推动IP破圈，向国民级晋升。

其次，IP商业化正成为新增量。头部IP的商业价值已经从IP开发本体，渗透到衣食住行多个跨界领域。

谷子经济的崛起，让IP方意识到实体周边巨大的商业潜力，同时衍生品还能作为载体打造IP，反哺IP生态。而阅文在《庆余年》IP授权上的探索，更让行业看到了IP在各行各业都有巨大的商业潜力。

剧集播出前后，《庆余年》IP仅在阅文就授权合作了约20个品牌，涵盖饮料、食品、连锁茶饮餐饮、数码3C、美妆日化个护、服装、珠宝等品类，成为最“赚钱”的IP之一。

从整体上看，随着内容产业探索IP商业化领域更多创新合作形式，国内IP授权市场正在快速成长。根据《2024中国品牌授权行业发展白皮书》，截至2023年，在中国授权市场上，中国本地化授权IP数量已连续三年超越美国，成为中国IP授权市场第一大来源。

值得关注的是，IP衍生品开发不仅是“旧事重提”，这次还引入了新的变量，让整个产业实现了生产力的飞跃。

这个变量就是AI。各种AI工具正在进入衍生品设计、开发、销售等各个环节，不仅“谷子标杆”泡泡玛特开发了AI整合平台，还有不少“义乌老板”也在常态化使用AI工具设计创意产品。

AI技术在文创消费领域的应用，持续拓宽“IP+AI”的商业化路径。据易观数据分析，AIGC对IP开发的提速，将为整个IP产业带来更大空间。

作为网文IP巨头，阅文也在加速“IP+AI”的产业融合。业绩公告显示，阅文正探索AI与有声书、广播剧、动漫画及视频等IP形态的结合，进一步拓展IP的发展空间。行业内专业人士认为，未来AI有望在出版、游戏、影视、动漫、音乐、音频等领域推动行业降本增效，撬动文娱行业更快达到万亿市场。

总结一下上面两个故事，从AI辅助精品内容创作到“AI+IP”加速衍生品开发，我们看见一个“精品内容×AI×IP商业化”的行业成长新公式的诞生。这将加速中国内容产业的成长，从而释放出更大的经济效益。

第三个故事：文娱产业在进化中登上全球舞台

内容精品化和AI引领的技术革新都是不可扭转的趋势。作为产业链上游的供给方，阅文必然承担着探索内容产业前进方向的责任，其发展情况也将深刻影响内容市场的生态。

在阅文掀起“内容精品化×AI×IP商业化”的新浪潮时，内容产业正在加速蜕变，迎来价值重构。

这种趋势已经非常明显。一方面，从内容消费端看，在《哪吒2》、阅文IP爆款剧集多方联动、衍生品开发下，资本市场对内容产业的商业天花板认知被打破。

另一方面，从IP运营端看，国内IP衍生品市场未来将释放巨大价值。根据维基百科“全球收入最高媒体特许经营权列表”，全球132个最赚钱IP中，海外IP衍生品及零售收入占比普遍超过50%。而国内版权方来自衍生品的收入占比还有较大提升空间，在港股文化消费板块，阅文、泡泡玛特、布鲁可等公司的业务都展示出IP衍生品销售的增长潜力。

图源：维基百科

作为最大的IP源头之一，阅文在整个产业发展中占据了重要的生态位。随着阅文加码自身IP开发，并向行业开放其IP衍生品发行能力，IP产业在国内实现商业突围只是一个开始。

我们注意到，伴随中国IP强势崛起，泡泡玛特、布鲁可、卡游等IP衍生品厂商正在掀起出海潮，阅文也将“出海”作为与精品内容和IP商业化并列的战略目标，要在海外再造一个阅文。

作为“IP风向标”，阅文的出海展示出两个值得挖掘的差异化要素：

一个是AI的应用攻克了IP全球化的翻译产能难关。以网文为例，2024年阅文旗下海外平台WebNovel新增AI翻译作品3200多部，占中文翻译作品总量近一半，在畅销榜Top100中的占比约4成。AI升级的多语种翻译，也进一步打开了中国网文的海外新兴市场。2024年AI翻译的非英语作品的收入增长已超过350%。

可以预见，“IP+AI”会成为产业出海一个重要解法。毕竟在这个创造力驱动的产业，AI作为生产力工具加速了不同文化语境创作者的创意落地和商业化开发。

另一个是“内容+体验+消费”的全产业链模式，“再造一个阅文”不只是梦想。除了网文，阅文还加速影视漫游和衍生品的出海，比如《庆余年2》在Disney+同步播出。此外，阅文还通过投资投资Hitcard和欧美卡牌公司Crossing，加速IP商业化出海。

毫无疑问，AI、IP商业化与全球化相辅相成，构建了产业更广阔的增长前景。目前，产业前瞻者们正向着这三个方向突围。

正逢DeepSeek引发港股重估大浪潮，内容产业作为AI应用的核心场景之一，有望迎来价值重估。对此，国金证券表示，DeepSeek带来港股投资新机遇，“Chat”类产品及基于算法的应用/工具被看好，关注AI、影视、游戏、玩具等方面的发展。

讲好三个增长故事，内容产业将从爆款走向长红，翻开名为“生态繁荣与长期价值”的下个篇章。

来源：港股研究社