Mysteel解读：近日白糖为何大幅上涨？

近日白糖价格持续上涨，面对众多的咨询，我整理了下白糖市场当前基本面的概述，或许能找到白糖上涨的主要因素。

根据印度全国合作糖厂联合会（NFCSF）发布的数据，2024/25榨季截至2025年3月15日，全国还剩204家糖厂正在进行食糖生产工作，较去年同期的358家同比减少154家；入榨甘蔗25451.7万吨，较去年同期的28414.8万吨减少2963.1万吨，降幅10.43%；产糖2371.5万吨，较去年同期的2827万吨减少455.5万吨，降幅16.11%。

就各邦产量来看，马邦累计入榨甘蔗8317.5万吨，产糖786万吨；北方邦累计入榨甘蔗8432.3万吨，产糖809.5万吨；卡纳塔克邦累计入榨甘蔗4600万吨，产糖391万吨。

许多地区已进入2024/25榨季生产的最后阶段，因马邦、北方邦和卡纳塔克邦的下降导致了本榨季印度食糖总产量下降，NFCSF将2024/25榨季印度食糖预估产量从2650万吨下调至2590万吨。

目前最热门的话题是印度，印度糖协会，期初给了足够高的产量预期，以及水库的高存量带来2025年10月份新榨的产量信心，为了保护国内糖价以及获取更多的利润用来及时支付甘蔗款项，不断地催付下，印度批准了100万吨的出口。出口进行了一半 ，最新的产量预估大幅减产。800万吨的库存减去300万的本榨季供应缺口，再出口100万，库存仅剩400万，也就2个月的消费量。市场担心印度由供应国可能会变成进口国，原糖价格持续反弹。

研究机构StoneX近日发布报告，预计巴西中南部2025/26榨季入榨甘蔗6.085亿吨，较上一次预估的6.114亿吨下调了0.029亿吨；预计产糖量为4170万吨，较上一次预估的4150万吨上调了20万吨。

巴西综合农业咨询机构Datagro近日发布报告，预计巴西中南部地区2025/26榨季甘蔗入榨量为6.12亿吨，产糖4235万吨，产乙醇347.1亿公升。

巴西矿业和能源部近日的一项测试结果表明，将无水乙醇与汽油混合的比例提高到30%具有可实现性及切实的环境效益。有了E30后，巴西将彻底摆脱自2010年以来对汽油进口的依赖。

目前，巴西汽油中无水乙醇的比例为27%，如果这一比例提高到30%（即E30），将增加巴西对乙醇的需求，也将带来大约90亿雷亚尔（15.9亿美元）的投资；预计E30的实现将导致加油站的汽油价格下跌0.13雷亚尔/公升。

巴西新榨季的话题，增产大概率的事情，问题在于天气和制糖比例，天气预报看来降雨不错，可是市场，一直在报道说天气干旱。E30的提议让市场解读会继续下同制糖比例，配合本榨季巴西库存历史地位，给予原糖更多的支撑。

2024/25榨季截至3月12日，泰国累计甘蔗入榨量为8846万吨，较去年同期的8056.15万吨增加789.85万吨，增幅9.8%；甘蔗含糖分12.59%，较去年同期的12.32%增加0.27%；产糖率为10.819%，较去年同期的10.617%增加0.202%；产糖量为957.06万吨，较去年同期的855.35万吨增加101.71万吨，增幅11.89%。

泰国相对来说，没有什么利多的力度，本榨季增产，由于木薯的效益不如甘蔗，更多的木薯换种了甘蔗，下个榨季大概继续增产。

截至2025年2月底，本制糖期全国共生产食糖971.61万吨，同比增加176.82万吨，增幅22.25%；全国累计销售食糖475.16万吨，同比增加97.31万吨，增幅25.75%；累计销糖率48.9%，同比加快1.36个百分点。国内预期产量1100万吨，目前甘蔗已经播种，2月底广西、云南等地迎来持续降雨，旱情解除利于甘蔗生长。

广西已经收榨9以上，2月底产糖616.71万吨，原本预期在680万吨，由于干旱下调了产量预期，目前看来完成650万吨也在合理范围，此前因为干旱兑现了利多的价格。伴随越南的糖浆也被禁入以后，市场对放开泰国的糖浆进口，持有更谨慎的态度，感觉放开遥遥无期，打击了空头的信心。进口糖1月2月一共进口了8万吨，同比减少了111万吨。没有糖浆没有进口量，国产糖有足够的资本挺价。

以上是对于当前白糖市场基本面的分享，不能作为投资依据，价格波动有很多因素，供需、资金、情绪都会对价格造成巨大影响，当前白糖价格持续上涨，投资量力而行。

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