海兰信站上风口

富凯摘要：并购标的充满想象空间。

作者|川扇假

今年3月以来，深海科技正式上升为国家战略，迅速吸引了投资者的目光。

在这波上涨浪潮中，海兰信虽然不是涨势最凶猛的，但今年以来股价已经翻倍，这家不久前正筹备溢价并购的公司，不仅在深海科技领域有技术实力，恰恰踏上了深海概念股狂飙突进的风口浪尖。

行业前景乐观

随着陆地资源的日益紧缺，深海已成为各国战略角逐的新舞台。2025年的《政府工作报告》首次将“深海科技”纳入战略性新兴产业的重点范畴，明确提出要促进其稳健安全发展。这一举措不仅宣告

在深海科技板块的涨势中，多家上市公司表现抢眼，尤其是那些聚焦于深海科技装备和技术服务领域的佼佼者。其中，海兰信作为“海洋信息化”的领军者，自2001年创立以来，已逐步崭露头角，成为航海智能化和海洋信息化领域的一家标杆公司。

从主营业务来看，海兰信为船舶提供了一系列全面的导航装备及智能航行解决方案，涵盖了船载航行数据记录仪、船舶远程监控管理系统、船舶操舵系统、雷达等系列产品。在全球造船业持续繁荣，军舰民船需求稳步增长的背景下，海兰信凭借其高附加值的产品，深度受益于船舶制造的大周期。

此外，海兰信还依托主业拓展，构建了海洋立体观测网络，其核心设备包括海底接驳站、常压潜水装置、海洋探测仪器等。相关数据显示，海兰信在国内海洋监测设备市场占有率约达15%，其监测网络覆盖了80%以上的沿海省份。为了进一步增强在海洋观探测业务的实力，海兰信还收购了多家产业链上下游公司，拓展了主营业务范围，提升了市场竞争力。

尽管海兰信在业务领域具有雄厚的实力，但近年来的业绩表现却不尽如人意。2021年公司实现年营收9.02亿元后，收入开始呈现下滑态势。到了2023年，营收更是下滑至7.53亿元。毛利润也与营收趋势相仿，在2022年有较大幅度的下滑。

而净利润方面，由于商誉减值等因素，海兰信在2022年结束了多年的盈利局面，当年巨额亏损7.88亿元，2023年继续亏损1.16亿元。

进入2024年，海兰信的业绩表现有所起色。公司2024年三季报显示，前三季度营业收入为2.54亿元，虽然同比下降了48.02%，但归母净利润却实现了1019.21万元的盈利，同比增长了16.54%。扣除非经常性损益后的归母净利润为-1246.58万元，同比也有所改善，增长了43.54%。

作为海兰信的核心业务之一，智能航海业务近年来在营收中占据较大比重，然而，该业务的毛利率存在波动，且受到市场竞争、技术革新等因素的影响，从近年来的数据来看，智能航海业务的收入有所下降，这与全球经济形势、航运市场状况以及公司自身的发展战略密切相关。

而海洋观探测业务虽然未来市场前景较为广阔，但目前尚难以成为公司业绩的支柱，导致海兰信正经历着成长的挑战。

继续收购资产

今年2月份，海兰信披露了一项重大资产重组计划，计划以发行股份的形式，收购实控人申万秋所持申信投资等关联方62.6%的股权，进而掌控海兰寰宇100%的股份。

然而，此次收购也让众多投资者心生担忧，因为海兰信并非首次收购实控人名下的资产。此前，海兰信曾以较高的溢价收购了申万秋掌控的欧特海洋和海兰劳雷两家企业，但那两次收购的经历令不少投资者至今心有余悸。

欧特海洋在海洋工程装备制造、海洋服务、海洋环境探测等多个领域均有涉足，其主营业务与海兰信在海洋信息服务和航海电气信息化领域有着密切的联系和互补性。

海兰劳雷则是一家在智能科技、机器人技术、自动化技术等领域拥有深厚底蕴的企业，其技术与海兰信在海洋信息服务领域的技术相辅相成。

然而，高昂的并购价格却给海兰信带来了沉重的包袱，这两家企业在被收购后，虽然为海兰信带来了营业收入的增长，但在业绩上却并未如愿成为海兰信的助推器，反而成了累赘。

特别是在2022年，受疫情等多重因素的影响，海兰信的子公司劳雷海洋（即海兰劳雷的部分业务）经营业绩远未达到预期，商誉出现了显著的减值迹象。面对这一窘境，海兰信不得不狠下心来，对包括劳雷海洋在内的商誉进行了全额计提减值准备，导致公司当年计提了包括商誉减值在内的多项资产减值损失，总额高达6.81亿元。

而欧特海洋在被收购后的业绩起伏，也同样让海兰信压力山大。虽然欧特海洋在2020年和2021年均兑现了业绩承诺，但到了2022年，其净利润却大幅缩水，远低于承诺水平。

为了摆脱这一困境，海兰信与欧特海洋的业绩承诺方经过多轮谈判，最终达成共识，决定延长业绩承诺期限并调整承诺金额。然而，尽管做出了如此大的妥协，欧特海洋2023年度的实际净利润仍未达到调整后的承诺水平，而海兰信以“受宏观不可抗力影响”为由，放弃了相关业绩承诺补偿。

尽管海兰信在高溢价并购实控人资产的道路上屡遭波折，但这次的海兰寰宇让其看到了新的曙光。海兰寰宇是一家在海洋监测雷达产品领域拥有深厚技术积淀的公司，其自主研发的多种对海监测雷达产品与海兰信的业务有着高度的相关性。海兰信表示，本次重组完成后，公司将通过掌控海兰寰宇，进一步拓展主营业务范围，优化业务结构，提升主营业务的持续发展力。

目前，此次交易标的资产的审计、评估工作正在紧锣密鼓地推进中，交易标的资产的交易价格尚未尘埃落定。借着此次深海科技概念的爆发，海兰信的重大资产重组也有了更好的市场环境和更高的投资者期待。

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