南山铝业国际预计3月25日上市，引入嘉能可、厦门象屿、瑞中等为基石，东南亚氧化铝龙头

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南山铝业国际(02610.HK)发布公告，公司拟全球发售8823.53万股股份，中国香港发售股份882.36万股，国际配售股份7941.17万股，另有15%超额配股权；2025年3月17日至3月20日招股，预期定价日为3月21日；发售价将为每股发售股份26.60-31.50港元，华泰国际为独家保荐人；预期股份将于2025年3月25日开始在联交所买卖。
南山铝业国际与基石投资者已订立基石投资协议。据此，基石投资者已同意在满足若干条件的前提下，按发售价认购或购买，或促使其指定实体认购或购买，以总额约1.203亿美元可认购或购买的发售股份数目。
基石投资者包括Glencore International AG(“Glencore AG”，为Glencore plc的全资附属公司)、香港拓威贸易有限公司(“香港拓威”，为厦门象屿(600057.SH)的间接附属公司)、瑞中国际工业设备(香港)有限公司(“瑞中”)、PT Indika Energy Tbk.(“Indika Energy”)。

综合 | 公司公告 招股书 编辑 | Echo

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据了解，南山铝业国际由上交所主板上市公司南山铝业（600219.SH）分拆而来。南山铝业的控股股东为南山集团，除南山铝业外，南山集团旗下还拥有上市公司包括南山智尚（300918.SZ）、恒通股份（603223.SZ）。

招股书显示，南山铝业国际是东南亚一家氧化铝制造商，致力于不断加强在该地区的市场地位。自公司成立以来，公司的主要重点一直是开发印尼丰富的铝土矿和煤炭资源，利用这些资源为公司的业务提供动力。

根据弗若斯特沙利文的资料，截至2023年底，东南亚主要的氧化铝生产国为印尼和越南，公司是东南亚三大氧化铝生产企业之一。

二期氧化铝生产项目的完成使公司的氧化铝设计年产能达到200万吨，根据弗若斯特沙利文的资料，按于2023年的设计年产能计，这使公司在印尼及东南亚排名首位。

于2023年，根据弗若斯特沙利文的资料，公司为东南亚氧化铝市场的第二大生产商，且按实际产量计，占东南亚氧化铝行业34.9%的市场份额。

为配合公司进一步扩大东南亚市场份额的战略，于2024年上半年，公司已启动建设新氧化铝生产项目新增氧化铝生产设施，其氧化铝设计年产能为200万吨。

公司的冶金级氧化铝是生产电解铝的重要原材料。根据弗若斯特沙利文的资料，由于其在满足高性能铝产品的严格要求方面发挥著关键作用，因此在东南亚市场上需求强劲。

财务方面，于2021财年、2022财年、2023财年、2023年及2024年首九个月，南山铝业国际实现收益分别约为1.73亿美元、4.67亿美元、6.78亿美元、4.83亿美元、6.83亿美元；同期，年/期内利润分别为3971万美元、9609.2万美元、约1.74亿美元、约1.17亿美元、约2.66亿美元。

于营业纪录期间，公司的客户主要来自马来西业、新加坡及中国内地，包括下游制造商及全球大宗商品市场贸易商，前者将氧化铝加工成电解铝，而后者将公司产品转售予下游铝或铝产品制造商或其他贸易商。

于营业纪录期间内各年度/期间，前五大客户占公司收益的100％，其中公司于2021财年及2022财年有四名客户。

公司最大的客户Press Metal集团于2021年至2024年前三季度分别占收益的73.3%、53.3%、47.0%及53.4%。而Press Metal南山铝业国际的重要股东，截至IPO前，Press Metal持股25.59%，是公司的第二大股东。

就行业规模来看，2023年，印度尼西亚作为东南亚氧化铝产能最大的国家，占该地区产能70%以上，在全球氧化铝设计产能分布中位居第五，仅次于中国、澳大利亚、巴西及印度。

2023年，东南亚及印度尼西亚的氧化铝设计产能分别达到5,600千吨及4,300千吨，2019年至2023年的CAGR分别为21.1%及34.9%。

全球氧化铝产量将由2024年的142.5百万吨增至2028年的152.0百万吨，CAGR为1.6%。到2028年，随着印度尼西亚新项目投产，东南亚及印度尼西亚的氧化铝设计产能预计分别达到8,600千吨及7,300千吨，CAGR分别为6.8%及8.3%。

南山铝业国际作为东南亚氧化铝龙头，业绩增长可圈可点，未来仍有望受益于市场增长红利。

本次南山铝业国际香港IPO募资金额拟按以下方式使用，以扩大集团的客户群及实现更深入的市场渗透，从而提升集团在目标行业的竞争力：约90%将用于集团在印尼廖内群岛省民丹岛经济特区的氧化铝生产项目的开发与建设，以通过新氧化铝生产项目将氧化铝产能进一步扩大至合共四百万吨氧化铝。

所得款项净额将主要用于新氧化铝生产项目项下第二个一百万吨设计产能的建设及扩建，包括(其中包括)建设相关氧化铝生产设施、在深水港建设配套设备、煤制气厂的建设及扩能以及采购机械与设备。

新氧化铝生产项目项下第二个一百万吨设计产能的扩建工程将于2025年上半年展开，预计于2026年下半年完工，并于2026年下半年投产。

约10%将用于为集团的一般营运资金提供资金。

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