深夜有料｜“特朗普衰退”真来了？

美国股市继续下跌。对关税的担忧再次扰乱了华尔街，推动标普500指数进入调整，跌至六个月来的最低点。四个月前围绕特朗普胜选而出现的“特朗普交易”热潮很快退去，对美国经济陷入“特朗普衰退”（Trumpcession）的担忧持续笼罩。

尽管白宫还在宣扬“特朗普上任50天给美国人带来50次胜利”，越来越多投资者和经济界人士担心：特朗普的关税等一系列单边主义政策会让美国陷入一场“人为制造的衰退”。

什么是“特朗普衰退”？

近段时间，一些经济学家重新提出“特朗普衰退”，国际主流媒体和市场投资者也开始频繁使用这一概念。

这一概念首次出现，是在特朗普第一次任美国总统期间，由美国知名贸易组织消费科技协会主席加里·夏皮罗提出，认为如果美国对贸易伙伴加征关税的威胁成真，美国经济可能陷入“特朗普衰退”。 特朗普此前在采访中为其关税政策辩护，但拒绝排除经济衰退的可能性，称美国经济正处于“转型期”，他“讨厌”预测潜在衰退的可能性。

但事实上，尽管最新公布的2月美国CPI数据显示物价压力有所缓解，但市场仍忧心忡忡。特朗普政府的贸易政策走向不明，升级贸易战的可能性高悬，这可能引发新一轮通胀，并拖累经济增长。避险情绪推动国际金价攀升。3月14日，COMEX黄金期货和现货黄金纷纷突破3000美元/盎司关口，再创历史新高。

面对持续的关税压力、顽固的通胀以及对经济衰退的担忧，美国消费者正在全面收紧钱包。沃尔玛、塔吉特等主流零售商都报告称，2月份需求疲软。从低收入群体到高收入人群，从必需品到奢侈品，消费降温的迹象无处不在。

关税大棒再挥舞

引发世界多国反对

美国自3月12日起对所有进口钢铁和铝产品全面征收25%关税，这一决定招致多方反对和批评。

欧盟12日宣布，下月起将对价值260亿欧元的美国商品实施反制关税。欧盟委员会主席 冯德莱恩表示，“我们对此深表遗憾，欧盟必须采取行动保护消费者和企业。欧盟当日采取的反制措施是强有力的，也是适度的。与此同时，欧盟始终对谈判持开放态度。”

此外，欧洲多国也表明立场。

德国总理朔尔茨12日表示，美国的关税政策是错误的，欧洲将会对此作出“强有力的回应”。

西班牙外交大臣阿尔瓦雷斯表示，西班牙的立场非常明确，那就是捍卫贸易自由，做出对公民和企业而言最有益的决定。

英国首相斯塔默称，对美国关税政策“感到失望”。斯塔默称，英国将采取务实态度，与美国就贸易协议进行谈判。

法国政府发言人普里马表示，美国钢铝关税将首先影响“美国公司的生产力”和美国的就业，并导致美国的通货膨胀。但如果贸易战持续，最终自然会影响到欧洲消费者，因此欧洲将继续与美国政府谈判。

与此同时，澳大利亚总理阿尔巴尼斯表示，美方决定“完全不合理”，澳大利亚将继续与美方磋商，争取获得关税豁免。

日本内阁官房长官林芳正12日就美国政府实施钢铝关税表示遗憾。林芳正称，日本将对相关措施的具体内容以及对日本的影响展开详细调查，并与美方保持密切磋商。

加拿大财政部长多米尼克·勒布朗、外交部长梅拉妮·乔利、工业部长商鹏飞（尚帕涅）于当地时间3月12日在渥太华举行的新闻发布会上宣布，从当地时间3月13日0时01分开始，加拿大将对价值298亿加元（1加元约合0.69美元）的美国商品征收25%的反制关税。

市场预期逆转

“美国例外论”遭遇现实阻击

美国股市多年来持续牛市行情，一些研究机构因此鼓吹“美国例外论”。

然而，近期美股的表现，让投资机构开始怀疑“美国例外论”，多家机构已发出负面信号。

花旗集团10日发布报告，把未来三至六个月对美国股市的评级从“增持”下调为“中性”。花旗集团研究部宏观研究、资产配置和新兴市场策略负责人德克·维勒预计，未来数月美国将出现更多负面经济数据，支撑股市上涨的“美国例外论”将失效。

汇丰银行把美股评级降至“中性”，同时把除英国外的欧洲股市评级从“减持”上调为“增持”。

加拿大BCA研究公司日前发布报告，将对美国股市的评级从“中性”下调为“减持”，同时将欧元区股市评级从“中性”上调为“增持”。该公司首席全球策略师彼得·贝雷津表示，美国在未来三个月出现经济衰退的概率高达75%。

高盛首席经济学家扬·哈丘斯11日将今年美国经济增长预期从2.4%下调至1.7%，原因是今年美国进口关税平均税率预计会增加10个百分点。

摩根大通经济学家把今年美国经济衰退风险从年初预期的30%上调至40%。

哈佛大学经济学家、美国前财政部长劳伦斯·萨默斯预期，美国通胀水平可能面临2021年以来的最严重局面，经济衰退概率已接近50%。

上周，亚特兰大联储的大幅下调了美国一季度GDP预期，其发布的GDPNow跟踪器显示一季度经济年化增速为-2.8%，进一步加剧了衰退担忧。

亚特兰大联储发布2025年第一季度实际GDP预期，美国增速为-2.8%

正如欧洲央行行长拉加德所说，在关税威胁背景下，货币政策决策进程将很复杂，“我们唯一可以肯定的是，它（关税）将产生全球性的负面影响。”

成都日报锦观新闻 记者 成欣芸 编辑 罗皓 综合新华社、瞭望、环球杂志、每日经济新闻、CCTV4