永赢基金老将李永兴离任引发担忧，新手王乾能否担当大任？

文|天峰

来源|财富独角兽

（数据来源于天天基金网 截至3月7日）

近日，在翻看永赢基金产品业绩时发现，李永兴老将已从永赢基金卸任。2025年1月永赢基金曾发布高级管理人员变更公告，副总经理李永兴因个人原因离任，离任日期2025年1月24日。同时，卸任永赢乾元三年定开、永赢双利A基金经理，至此，7只产品全部卸任完毕。

李永兴的离任标志着永赢基金高层管理团队的变动，未来公司将如何调整投资策略和管理团队，值得市场关注。据公开数据显示，李永兴历任管理基金数29只，管理过往产品年化回报7.60%，跑赢同期沪深300指数表现，管理偏股产品近三年回报-24.25%，跑输同期沪深300指数表现。除此之外，随着李永兴的离任，其曾在管的产品的继任者们也备受关注。

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基金新手王乾接管3只基金

值得关注的是，李永兴离任前所管理的7只产品相继被交给了4位基金经理所管理。这其中，既有高楠、陶毅这样从业多年的老将，也有王乾、刘星宇这样初出茅庐的新人。然而，在上述四人中，王乾的资历最容易引发基民讨论，王乾2024年6月刚刚开始管理产品的基金经理，在本月吸收了李永兴两只产品后管理规模也仅扩充到了4.56亿元。

（数据来源于天天基金网 截至3月7日）

笔者发现，王乾接管了李永兴旗下的三只基金分别为永赢乾元三年定开、永赢惠泽一年、永赢惠添益混合A/C，但王乾累计任职时间260天，目前管理总规模4.56亿元，任期回报13.86%。接下来我们回顾一下这3只基金目前的业绩。有基民感慨，老将卸任，业绩惨淡。

（数据来源于天天基金网 截至3月7日）

有基民表示，我2021年3月12日当时上证指数是3453点买入这只基金一万元，今天2024年10月8日上证指数是3489点，而我的基金竟然亏损百分之三十。这难道不是标准的老鼠仓吗？希望证监会能彻查这只基金的具体操作！不过，也有基民表示，终于基金公司考虑到公司会不会被这只基金拖垮了。换基金经理了，初生牛犊不怕虎，加油！加油！

（数据来源于天天基金网 截至3月7日）

我们先来看看永赢惠添益混合A基金业绩，该基金成立于2021年3月16日，目前规模2.15亿元。截至3月7日基金单位净值0.6309，自基金成立来收益率-36.91%，今年来收益率-1.34%，近3月来收益率-8.18%，近6月来收益率20.33%,近1年来收益率12.68%，近2年来收益率-26.25%，近3年来收益率-32.11%。

（数据来源于天天基金网 截至3月7日）

笔者发现，该基金的换手率极低，最低的一个季度2024年2季度换手率32.37%；最高的一个季度是2022年2季度换手率101.46%。低换手率基金倾向于采用“买入并持有”的长期投资策略，更考验基金经理的选股能力。这类基金通常精于选股，获取个股alpha的能力较强，中长期业绩表现较为稳定‌。

‌基金呈现低换手率可能意味着市场中的优质资产相对稀缺，投资者对于优质标的的共识较高，导致基金经理难以找到更具吸引力的投资机会进行替换‌。然而，如果基金产品选购买的股价高，后期出现大跌，这时候基金产品也不采取风控措施，其实这对基民极为不利。

笔者发现，该基金在2021年4季度持有321.84万股的金地集团，2022年1季度持有344.08万股，2022年2季度持有355.09万股（股票价格升到15左右出现下跌，但该基金选择加仓。），2022年3季度持有355.09万股，2022年4季度持有411.58万股。

2023年1季度持有475.18万股（股票价格继续大跌，该基金没有减仓，还是继续加仓。），2023年2季度持有475.18万股，2023年3季度持有475.18万股，2023年4季度持有475.18万股。2024年1季度持有475.18万股，到了2024年2季度已经没有了此前购买的股票份额（股价大跌后，在2024年2季度股票价格出现反弹，该基金才得以清仓以减少损失。）。然而，在该基金持有期间，在2021年10月8日-2024年6月28日股票价格下跌了67%。

笔者发现，该基金在2022年2季度买入14.66万股的欧派家居，2022年3季度持有29.51万股，2022年4季度持有32.08万股。2023年1季度持有32.08万股，2023年2季度持有32.08万股，2023年3季度持有32.08万股，2023年4季度持有30.49万股。2024年1季度持有30.49万股，2024年2季度持有30.49万股，2024年3季度持有30.49万股，2024年4季度持有23.39万股。然而，在该基金持有期间，在2022年4月1日-2025年3月7日股票价格下跌了40.52%。

笔者还发现，该基金在2021年4季度持有223.42万股的招商蛇口，2022年1季度持有223.42万股，2022年2季度持有223.42万股，2022年3季度持有304.66万股，2022年4季度持有341.99万股。2023年1季度持有307.07万股，2023年2季度持有307.07万股，2023年3季度持有277.83万股。

2023年4季度持有277.83万股。2024年1季度持有264.04万股，2024年2季度持有264.04万股，2024年3季度持有224.15万股，2024年4季度持有198.56万股。然而，在该基金持有期间，在2021年10月8日-2025年3月7日股票价格下跌了18%。

笔者发现，该基金在2022年2季度持有39.04万股的顾家家居，2022年3季度持有75.12万股，2022年4季度持有75.12万股。2023年1季度持有80.64万股，2023年2季度持有80.64万股，2023年3季度持有73.13万股，2023年4季度持有63.07万股。

2024年1季度持有60.46万股，2024年2季度持有60.46万股，2024年3季度持有60.46万股，2024年4季度持有50.32万股。然而，该基金在持有期间，在2022年4月1日-2025年3月7日股票价格下跌了37%。

（数据来源于天天基金网 截至3月7日）

基金业绩下降，基金规模也出现下降。永赢惠添益混合A成立之初募集了7.45亿元，但成立后不久基金份额被相继被赎回，每个季度都有份额被赎回，相应的也有基金申购，但与赎回的份额相比较，基金降幅还是很大。截至2024年12月31日，永赢惠添益混合A,期末净资产2.15亿元，比上期减少22.01%。

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永赢乾元三年定开5年亏17%

永赢旗下基金曾高位持有华侨城A

（数据来源于天天基金网 截至3月7日）

除了永赢惠添益混合A基金业绩差外，永赢乾元三年定开基金业绩也不理想，永赢乾元三年定开成立于2020年1月19日，目前规模0.71亿元。截至3月7日基金单位净值0.8202，该基金最初也是由李永兴单独管理，但管理了5年又4天后，任期回报-20.13%，这收益率还不如存银行。

永赢乾元三年定开基金自基金成立来收益率-17.98%，今年来收益率-2.10%，近1周来收益率1.15%，近3月来收益率-9.08%，近6月来收益率23.95%，近1年来收益率12.85%，近2年来收益率-19.37%，近3年来收益率-30.50%，近5年来收益率-20.46%。

笔者发现，该基金在2020年1季度持有191.78万股的中信证券，2020年2季度持有191.78万股，2020年3季度持有191.78万股，2020年4季度持有191.78万股，到了2021年1季度已经没有了此前购买的股票份额。然而，在该基金持有期间，在2020年1月3日-2021年3月30日股票价格下跌4%。2024年4季度有买入11.30万股的中信证券，到目前预计还在持有，但在该基金持有期间，在2024年10月8日-2025年3月7日股票价格上涨2%。

笔者发现，该基金在2021年4季度持有165.73万股的万科A，2022年1季度持有238.60万股，2022年2季度持有263.96万股，2022年3季度持有274.99万股，2022年4季度持有274.99万股。2023年1季度持仓大降至43.91万股，2023年2季度持有43.91万股。

2023年3季度持有43.91万股，2023年4季度持有43.91万股。2024年1季度持有43.91万股，到了2024年2季度已经没有了此前购买的股票份额。然而，在该基金持有期间，在2021年10月8日-2024年6月30日股票价格下跌了63%。

笔者还发现，该基金在2022年2季度买入617.96万股的华侨城A，到了2022年3季度已经没有了此前购买的股票份额。然而，在该基金持有期间，在2022年4月1日-2022年9月30日股票价格下跌了33%。

在2022年4季度持有701.23万股的华侨城A，到了2023年1季度已经没有了股票持仓。然而，在该基金持有期间，在2022年10月8日-2023年3月30日股票价格上涨幅度0.2%。

2023年2季度又买入11.66万股，到了2023年3季度又没有了上一个季度购买的股份。然而，在该基金持有期间2023年4月1日-2023年9月30日股票价格下跌了14%。

2023年4季度再度买入11.66万股，到了2024年1季度所持股份又消失了，然而，在该基金持有期间2023年10月9日-2024年3月29日股票价格下跌了36%。

2024年2季度再度买入11.66万股，到了2024年3季度所持股票又被清仓了。在这期间，该基金所持股票，在2024年4月1日-2024年9月30日股票价格下跌了1%。这种隔一个季度就买入卖出的操作，对基金净值极其容易造成亏损。

笔者还发现，该基金在2021年4季度持有541.84万股的金地集团，2022年1季度持有631.75万股（前十大重仓股首位），2022年2季度持有676.51万股（前十大重仓股首位），2022年3季度持有676.51万股，2022年4季度持有791.93万股。

2023年1季度持有89.67万股，2023年2季度持有89.67万股，2023年3季度持有89.67万股，2023年4季度持有89.67万股。2024年1季度持有89.67万股，到了2024年2季度已经没有了此前购买的股票。然而，在该基金持有期间，在2021年10月8日-2024年6月28日股票价格下跌了68%。

笔者翻看，这两只基金发现，好多持股相似度很高，而且买卖的节奏也一致，如同上文也持有欧派家居，而且也在2022年2季度买入29.40万股，2022年3季度持有62.92万股，2022年4季度持有49.53万股。2023年1季度持有6.21万股。

2023年2季度持有6.21万股，2023年3季度持有6.21万股，2023年4季度持有6.21万股。2024年1季度持有6.21万股，2024年2季度持有6.21万股，2024年3季度持有6.21万股，2024年4季度持有6.21万股。然而，在该基金持有期间，在2022年4月1日-2025年3月7日股票价格下跌了40%。

持股同质化有可能放大市场波动，基金的同质化极有可能放大了市场的波动。市场能不能逐步降低其波动性，基金的同质化对于降低波动性是一个非常大的障碍。笔者发现，如果买的时候大家都在买，卖的时候一起卖，而看到基金有很多的名字，但是实际上基本投资风格和投资特点都随着市场形势的变化而变化，这最终也只是是千人一面。　

持股同质化也会导致基金净值集体缩水，如果随着市场估值水平的不断推高，系统性风险的压力导致业绩优良的基金重仓股也呈现杀跌走势，“不怕看不准，就怕跑得慢”的潜规则势必引发基金间的相互厮杀，从而导致股票的大幅下跌以及基金净值的集体缩水。

值得注意的是，作为永赢基金曾经的高管，李永兴旗下产品的业绩表现其实也代表了永赢基金主动权益类产品的业绩表现。永赢基金总经理芦特尔曾表示，2024年公司积极响应“大力发展权益类基金”的号召，全年逆市发行10只主动含权产品，发行规模超百亿元，为全市场规模最大。

但在从主动权益基金来看，不仅规模小，还面临着业绩差的问题。数据显示，开年仅仅27天，永赢基金旗下的37只主动权益类产品中已有20只收益为负。这样的业绩表现和其自豪的规模增长，无疑形成了鲜明的对比。