2月金融数据出炉！房贷利率维持历史低位，信贷总量还有后劲

最新一期金融数据出炉，释放多个信号。3月14日，人民银行官网发布的2025年2月金融统计数据报告显示，M2增速基本稳定，社会融资规模增速加快，贷款规模合理增长，信贷结构出现不少亮点。尤其是，2月份企业新发放贷款利率约3.3%，个人住房新发放贷款利率约3.1%，贷款利率保持在历史低位水平。

2月历来是贷款小月，但从今年2月贷款数据看，当月贷款仍处于历史较高水平，对实体经济保持较强支持力度。

总量上看"小月不小"

金融统计数据显示，2月末人民币贷款余额261.78万亿元，同比增长7.3%。

前两个月，人民币贷款增加6.14万亿元。分部门看，住户贷款增加547亿元，其中，短期贷款减少3238亿元，中长期贷款增加3785亿元；企（事）业单位贷款增加5.82万亿元，其中，短期贷款增加2.07万亿元，中长期贷款增加4万亿元，票据融资减少3456亿元；非银行业金融机构贷款增加836亿元。

具体到2月单月来看，该月人民币贷款增加1.01万亿元，尽管同比少增，但贷款增量仍处于历史较高水平。

正如民生银行首席经济学家温彬指出，1月信贷靠前发力，人民币贷款增量创历史新高，"早投放、早收益"诉求下部分融资需求前置，使得2月信贷投放季节性回落。同时，地方化债因素也对信贷增量形成扰动。地方政府专项债加快发行后，短期融资平台可能会偿还一部分银行贷款，体现为这部分存量贷款数据的减少。

有机构测算，如果还原地方专项债置换因素的影响，2月新增贷款可能还要增加2000亿元左右；今年1—2月共发行了约1万亿元置换债券，其中2月份发行了近8000亿元，专项债置换对贷款的影响后续还会存在。

实际上，平滑信贷增长也有助于实体经济发展的可持续性。近十年来，1—2月累计新增贷款约占全年新增贷款的20%—30%，即便不考虑还原因素，今年同期增量也符合历史平均水平。

业内权威专家表示，近年来我国经济结构加快转型升级，货币信贷增长呈现新规律，各方面的规模情结也会逐步淡化。人民银行一直在引导金融机构保持货币信贷平稳增长，防范资金淤积空转，金融持续支持经济发展后劲也会更足，为经济高质量发展提供更加稳定和可持续的金融环境。此外，春节效应也是影响2月信贷数据的重要因素。从历史上看，2月基本上属于信贷小月，尤其是春节所在的2月，贷款前移或后摆的情况较为明显，今年2月贷款增量达万亿元仍属于历史较高水平。

业内权威专家强调，剔除春节因素对贷款数据的影响，需要将1—2月贷款增量合并看待，从这个角度观察，今年以来贷款投放同样很不错，在去年高基数上还实现了较快增长。

从总量上看"小月不小"，对实体经济保持较强支持力度。前两个月人民币贷款增加6.14万亿元，增长态势稳定均衡，更符合当前实体经济的融资需求特点。

贷款利率维持低位

分部门看，2月对公贷款仍为投放主力，债务置换加快影响中长贷表现；零售贷款压力仍在，春节效应和周期性因素共同形成扰动；票据融资和非银贷款支撑加大。

具体来看，2月企（事）业单位贷款增加1.04万亿元，同比出现少增。其中，短期贷款、中长期贷款、票据融资增量分别为3300亿元、5400亿元、1693亿元；另外，2月住户贷款减少3891亿元，其中，居民短贷和中长贷分别减少2741亿元、1150亿元。

在信贷结构上，北京商报记者获悉，2月末，人民币各项贷款余额261.78万亿元，同比增长7.3%。结构上看，普惠小微贷款余额为33.43万亿元，同比增长12.4%，制造业中长期贷款余额为14.48万亿元，同比增长10.3%，以上贷款增速均高于同期各项贷款增速。

值得一提的是，当月贷款利率保持在历史低位水平。2月份企业新发放贷款（本外币）加权平均利率约3.3%，比上年同期低约40个基点；个人住房新发放贷款（本外币）加权平均利率约3.1%，比上年同期低约70个基点。

温彬分析，居民中长贷方面，2月房地产市场延续止跌企稳态势，但叠加春节假期因素影响，整体保持低位运行，影响新增按揭投放。同时，在春节发放奖金等因素影响下，按揭早偿季节性增多，也会制约总体信贷表现。

而居民短贷方面，虽然2月商品消费与服务消费同步较好，但春节的错期效应持续对短贷融资意愿产生影响；此外，在居民就业、收入等长周期变量未出现实质性改善情况下，消费需求修复相对缓慢，个人经营贷领域也受风险扰动承压。

后续看，温彬认为，3月恰逢"金三银四"成交旺季，整体供求有望修复，环比持增，但考虑到2024年高基数因素，同比或将持平或小幅微降，部分城市有望出现局部"小阳春"。而随着核心城市的限制性政策逐步优化，以及货币化安置和专项债资金收购存量土地等政策的推进，市场预期将得到进一步修复，核心城市可能率先实现市场恢复，稳定按揭增量。

货币信贷总量还有后劲

货币供应方面，金融数据显示，2月末，广义货币（M2）余额320.52万亿元，同比增长7%。狭义货币（M1）余额109.44万亿元，同比增长0.1%。流通中货币（M0）余额13.28万亿元，同比增长9.7%。前两个月净投放现金4562亿元。

另在社融方面，2025年2月末社会融资规模存量为417.29万亿元，同比增长8.2%。其中，对实体经济发放的人民币贷款余额为258.36万亿元，同比增长7.1%。

在权威专家看来，货币信贷调控应对未来不确定性仍有空间。

正如中央经济工作会议强调，要提高宏观调控的前瞻性、针对性、有效性。权威专家表示，当前国内经济呈回升向好态势，但外部环境不确定性明显加大，美国对多国加征关税，一些国家也有反制措施，全球贸易战、地缘政治冲突对各国经济金融的影响加深。开年以来货币信贷保持了较快增长，体现了适度宽松。

面对宏观环境尤其是外部环境可能出现的不确定因素，人民银行已多次表态，预留了充足的储备工具和政策空间，货币信贷总量还有后劲。我国的货币政策调控会与内外部形势相适配，因势而动，强化逆周期调节，推动总量增长保持平稳较好势头。

总的来看，金融总量有望维持合理增长。业内权威专家分析，未来支撑经济形势向好的积极因素有很多，随着更加积极有为的宏观政策持续落地见效、新产业新动能加快发展、内需和信心得到有效提振，社会有效融资需求有望进一步增长，金融体系将为实体经济回升向好和高质量发展提供更有力有效的支持。

东方金诚首席宏观分析师王青指出，考虑到2月末的存量社融和M2增速分别为8.2%和7.0%，这意味着后期这两个金融总量指标都有一定上行空间。下一步的关键是要加大房地产"白名单"项目贷款拨付力度，引导银行等金融机构挖掘科技型企业、民营企业的信贷融资需求，切实做好"五篇大文章"，以结构带总量。

北京商报记者 刘四红